实盘2021/5/7,买入
这两天煤飞色舞行情,一种策略不会一直有效,价值投资现在歇歇是应该的。毕竟煤炭和钢铁,从2019年4月至2020年4月,基本上跌了一整年,而在此期间消费、医疗涨势如虹。
煤炭、钢铁、有色不属于长牛行业,但有结构性行业,这个行情不知道什么时候来,也不知道什么时候走,把握好进场、离场时间很重要,这周只有2个交易日,上周的实盘今天一同更新。
昨天发文中概互联网ETF->四年一倍,准备买入一个标的!,今天按计划买入,价格1.98,这笔持仓使用另外账户,不在实盘更新。
截至收盘中概互联网ETF跌幅2.3%,一些朋友问如何给ETF估值,我分享一个自己的思路,公司质地的优先级>估值,当你看好这个标的时,才有估值的必要,因为一家好公司,买贵一点,亏时间不亏空间,不要求买入就涨,但买入就赢很重要。
比如在2627.88时买入茅台,最新1903元,被套27.58%,茅台的确定性非常强,资金不会永久性损失,卧倒不动,茅台大概率是不会套人的。
ETF的估值,我们可以转换成给其中的成分股进行估值,中概互联网ETF的两大仓位为腾讯控股、阿里巴巴,分别占29.87%、24.29%,看问题抓住主要矛盾,估值高不高,我们看这两家企业的估值,毛估估就可以,2元的价格不是精确算出来的,而是遇到的。
腾讯最新市盈率30.31,阿里巴巴市盈率25.54,通常将25-30倍市盈率视为合理,腾讯、阿里巴巴均符合,我认为中概互联网目前不属于低估,不属于高估,属于合理水平,股价不可预测,合理估值不排除继续跌到低估值水平,中概互联网ETF不排除继续下跌可能。
今天再聊聊估值,估值有很多种,相对估值、绝对估值等,不论如何变化,都是对未来净利润的预测,还得拟定一个合理估值,所以估值是一门艺术,艺术的地方大概有这么几点:
一、我们每个人对公司的了解深浅不同,自己以为的高估、低估,并不一定真的高估、低估,要意识到自己知识的局限性。一家公司的定价是由市场决定,是由所有投资者的合力决定,不由个人的意志转移,比如5.43倍PE的工商银行,即便你再怎么喊低估,它也很难涨到30多倍市盈率,爱尔眼科100多PE,即便你觉得高估,它也很难跌到30倍市盈率,二者的估值都有其合理性,很多时候我们不需要觉得这也不好,那也不好,求同存异,接受自己能够接受的估值。
二、高估不意味着必须跌,低估不意味着必须涨,高估、低估是一种结果,都有其存在的合理性,比如2627.88元的茅台,在当时量化宽松的环境下,有其合理性,现在的茅台,在大势下跌的情况下,也有其合理性。只不过树不可能涨到天上去,高估对应未来的超额收益会减少,低估值,未来如果戴维斯双击,对应未来的收益更大,这就又回到第一点,既然高估、低估与未来收益有关,看个人愿意接受怎样的估值。
三、确定性与赔率,二者不可兼得,一个基本面无可挑剔的公司,相对估值不会便宜,也就是什么都好,除了贵,而一个30倍市盈率的公司,你总能找到一个或几个瑕疵,二者怎么平衡取舍,又是我们个人的选择。
一季度医疗行业业绩相对食品饮料更好,医疗行业估值相对食品饮料更高,我认为目前的价格基本上已反映利空,好公司跌下来买,总是比追涨要好,将来行情启动时,市场抱团的还将是这些核心资产。
其次好公司的一个衡量指标——ROE,很重要!后面我将更新一批高ROE公司近4年的ROE。
实盘持仓不变,今年除了招商银行换洽洽、中国平安换中顺洁柔,没有其他操作。
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成长投资实盘:2020年收益78.06%,今年收益-9.49%
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