读书笔记：《彼得林奇的成功投资》

作者：彼得.林奇

1. 在投资中业余投资比专业投资者的优势要大得多。

2. 最终决定投资者命运的不是股票市场，甚至也不是上市公司，而是投资者自己。

3. 只是因为股价上涨并不意味着你是对的，只是因为股价下跌并不意味你是错的；林奇还告诉我们不要在权证等期权期货交易上进行愚蠢的投机，他本人从来没有投机过期货和期权。

4. 对于未来10年，我的投资建议是：继续寻找未来的大牛股。你们中的任何一个业务投资者都有可能找到一只大牛股。（关键是能拿到10倍涨幅那么久）

5. 一个投资者要想获得成功并不需要赶潮流。

6. 尽管我周围有许多投资网络股迅速获利的机会，但我仍然用传统的方法进行投资。我选股基于古老的原则：一家成功的公司开拓新的市场时，其盈利增长，其股价也相应随之上涨；或者一家深陷困境的公司经营好转时，股价也会上涨。

7. 我个人认为“股价”是投资者所能追踪到的最没有价值的信息，却又是投资者最普遍追踪的信息。

8. 投资者在能够确认一家公司肯定是一个大赢家之后，再投资也不迟。

9. 那是在他们一度变得不再受人青睐时我以非常低的价格买入的，另外几只股票是从70年代持股至今的。

10. 你没必要在所选择的每一只股票上都赚钱。

11. 指望依靠当天交易这种短线投资来赚钱谋生就像指望依靠赛车和21点赌牌谋生一样，机会非常渺茫。

12. 我想说的是，如果我们能够在股市由涨转跌之前及时脱身，从而避免损失那就简直太棒了，但是至今为止还没有任何人能准确预测出市场何时会由涨转跌。

13. 不管某一天股市下跌508点还是108点，最终优秀的公司将会胜利，而普通公司将会失败，投资于这两类完全不同的公司的投资者也将会相应得到完全不同的回报。

14. 千万不要听信任何专业投资者的投资建议！任何一名普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。

15. 只有当业余投资者一味盲目听信于专业投资人时，他们在投资上才会变得十分愚蠢。

16. 我一次又一次地从日常生活中发现了一个又一个10倍股。如果你在股票市场上曾经持有过一只10倍股，你就会知道这种股票10倍的投资回报有多么诱人。

17. 小规模投资者也总是更容易在不该悲观的时候反而非常悲观，在不该乐观的时候反而非常乐观。

18. 如果你想得到有关股票投资的教育，高尔夫球场是一个仅次于主要股票交易所交易大厅的最佳场所。

19. 球童工作让我强化了这一观念：做事得有钱赚。

20. 华尔街只靠对公司财务数据的冥思苦想就能找到答案，似乎根本不用调研核查公司的实际经营情况。

21. 超买、超卖等，每次我听到诸如此类的理论时，我总会想起过去人们认为鸡叫让太阳升起的愚蠢说法。

22. 我看得更远，是因为我站在巨人的肩膀上。

23. 我之所以这样做是因为每当我看到一只严重低估的股票时就忍不住要买入，而那些日子是股价被严重低估的股票可以说遍地都是。

24. 罗杰斯：不要赌博，用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉，如果一只股票不上涨，那就不要买它。

25. 德罗特成功的秘密在于他坚决不到商学院读书--想象一下这样的话他可以节省多少时间和精力，不然他毕业之后，不得不想方设法把他所学习的那些有害无益的课程全部忘掉。

26. 巴菲特则是所有投资者中最伟大的投资者，他和我所寻找的投资机会类型完全一样，唯一的不同之处在于一旦他找到了这样的机会，就会买下整个公司。

27. 那些曾经历过各种各样的市场大风大浪的中年投资者，要比没有类似经历的年轻投资者具有更大的优势。

28. 如果一只股票的价格下跌时公司的基本面仍然良好，那么你最好是继续持有它，而比这更好的做法则是进一步买入更多的股票。

29. 换句话说，我将继续尽可能像一个业余投资者那样思考选股。

30. 进入股市必须要有坚定的信念，没有坚定信念的投资者只会成为股市中的牺牲品。

31. 在正确的时间购买了错误的股票所遭受的损失只会更加惨重。

32. 赢家自信只要一直坚持自己的基本策略，随着时间的延长他们最终一定会赢钱。

33. 只要有60%的股票表现与预期的一样，就足以在华尔街创造一个骄人的投资业绩记录了。

34. 不要投资于容易损耗或者需要维修保养的东西。

35. 在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常产生任何影响。

36. 我认为股票投资成功所必须的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。

37. 人类内在的本性让投资者的情绪成了股市的晴雨表。

38. 投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要越是自己不去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。

39. 注重实践而非只会空谈理论的经济学家才是我所心仪的经济学家。

40. 我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且（或者）没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。

41. 市场应该是与投资无关的。

42. 即使正确预测市场走势却选错了股票仍然会让你亏损掉一半的投资。

43. 我所需要的唯一买入信号就是找到一家我喜欢的上市公司，在这种情况下买入股票永远不会太早也不会太迟。

44. 在股票市场上，一鸟在手胜过十鸟在林。

45. 寻找十倍股的最佳地方就是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。

46. 不做研究就投资如同不看牌就玩梭哈扑克游戏一样危险。

47. 在我购买了稳定增长型股票后，如果它的股价上涨到30%-50%，我就会把他们卖掉，然后在选择那些相似的价格还没有上涨的稳定增长型股票反复进行同样的投资操作。

48. 快速增长型公司是我最喜欢的股票类型之一：规模小、新成立不久、成长性强，年平均增长率为20%-25%。快速增长型股票是最值得关注的超级股票。

49. 周期型股票发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。时机选择是投资周期性公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。（把握好周期）

50. 投资隐蔽资产型公司股票的当地人利用当地优势能够获得最大的投资回报。有时隐蔽资产则是房地产。

51. 公司业务越简单易懂，我就越喜欢。

52. 高昂的运输费用使得混凝料加工业本身拥有一个排他性的地区独家经营特许权。无论如何夸大排他性的独家经营权对于一家公司或者公司股东们的价值也不过分。

53. 如果某家公司的股票在自家公司内部人士购买后价格进一步下跌，那么你就有机会以比公司内部人士更低的价格买下该公司股票，这当然对你更加有利。

54. 公司内部人士购买自家公司的股票只有一个原因：他们认为股票的价格被低估了，他们相信最终股价肯定将会上涨。而卖出的原因是多方面的。

55. 我总是尽量提醒自己(显然往往并不成功)，如果公司的前最非常美好，那么等到明年或者后年再投资仍然会得到很高的回报。为什么不能暂时不投资，等到公司有了良好的收益记录可以确信其未来发展很好时再买人它的股票呢?

56. 市盈率可以看做是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数。千万不要买入市盈率特别高的股票。

57. 如果连一个小孩子都能听懂你的分析，那就标明你已经真正抓住了这家公司发展的关键了。

58. 询问竞争对手，是我寻找新的具有上涨潜力的大牛股时最喜欢用的投资技巧之一。

59. 幸运的是，我提醒自己，因为内部人士卖掉一只股票就否定这只股票是一个非常愚蠢的理由。

60. 但是在事实证明这项经营模式克隆工作确实成功有效之前，就贸然买入这家公司的股票决非明智之举。他的经营策略在其他地方进行复制也能同样获得成功吗？

61. 小道消息总是比公开披露的信息让人更加感兴趣，信息来源越神秘，就越具有说服力。

62. 从上市公司年报中无法得到的信息可以通过一下途径获得：向经纪人咨询、给上市公司打电话、去上市公司拜访、做一些实地调查研究。

63. 专业投资者总是不断地给上市公司打电话，而业余投资者却从来没想过要这样做。

64. 不要理会任何形容词，只管事实和数据。

65. 公司高级管理人员把办公室装饰得非常豪华之日，就是投资者应该为这家公司的收益开始忧心之时。

66. 这家公司的一位普通工作人员由于持有自家公司股票竟然那么富有的话，那么你的想法很可能是正确的，不买它的股票很可能是最正确的选择。

67. 债务负担的不同决定了两家公司命运的不同。长期负债是最好的一类负债。

68. 不派发股息的公司大都曾有过把大笔资金浪费在一系列愚蠢的多样化并购上的痛苦经历。

69. 不论在哪种经济危机中，投资者们都会对长期以来一直派息且不断提高股息的蓝筹股趋之若鹜。一家有着二三十年定期提高股息历史记录的公司是你的最佳投资选择。

70. 当你为了账面价值而购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少。

71. 一家钢铁公司的股票则是一个非常不稳定的投资对象，我更喜欢投资于那些不依赖资本支出的公司股票。

72. 如果你发现了一家每年都能找到合理的办法提高产品价格，同时又不会损失客户的公司，你就找到了一个非常好的投资机会。（烟草、白酒）

73. 收益增长率为20%（市盈率为20倍）的股票要优于增长率为10%（市盈率为10倍）的股票。

74. 一家增长型公司的生命周期可以划分为三个发展阶段:第一阶段是创业期，这一时期公司主要解决在基本业务方面遇到的各种困难和缺陷；第二阶段是快速扩张期，这一时期公司不断开拓新的市场；第三阶段是成熟期，也叫饱和期，这个时期公司开始要面对想要进一步扩张已经不再像过去那样容易的现实。每一个阶段都要持续好几年的时间。对于投资者来说，第一阶段风险最大，因为此时公司能否成功还是未知数；第二阶段则最安全，并且也是赚钱最多的时期，因为此时公司只需简单地复制成功的经验就能持续快速增长；第三阶段最容易出现问题，因为公司的增长已经接近上限，公司必须找到新的方法才能使收益进一步增长。

75. 因为该公司股价的上涨迷住了我的双眼，甚至在公司的基本面已经完全土崩瓦解的时候，我还沉醉于公司最近业务好转的消息对危险视而不见。

76. 汽车行业下滑得越厉害，相应汽车行业复苏反弹时上涨得也越厉害。

77. 远离那些热门行业中的热门股。

78. 不要相信多元经营，事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。

79. 在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。

80. 投资那些业务简单易懂，枯燥乏味、普通平凡、不受人青睐，并且还没有引起专业投资者兴趣的公司股票。

81. 寻找那种一直在持续回购自己股票的公司。

82. 寻找那种机构投资者持股比例很小或者机构投资者根本就没有持股的公司。

83. 一定要耐心。水越等越不开，股票越急越不涨。

84. 怀疑时，等等看。

85. 在股票投资中，一直持有股票的长期投资人的收益率，要远远超过那些频繁买进卖出股票的短期投资人。

86. 如果对一只隐蔽资产型公司股票的分析是错误的，你并不会损失太大，但是如果你对一只隐蔽资产型公司股票的分析是正确的，那么你就会获得2倍、3倍甚至可能是5倍的高回报。

87. 因此年轻的投资者比年长的投资者有更多的时间进行尝试，即使犯一些错误也不要紧，直到寻找到一只超级大牛股从而成就一番伟大的投资事业。

88. 我的观点是要把资金永远留在股票市场里，根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换。

89. 对我来说，股价下跌正是追加买人质优价廉好股票的大好时机，你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念，永远戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念，那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。

90. 坚决持有股票——只要公司发展前景继续保持不变或者变得更好——过几年后，你会获得连自己也感到吃惊的巨大投资回报。

91. 可能发现特别便宜的股票的特殊时期，是在股市崩盘、大跌、激烈震荡、像自由落体一样直线下跌的时候，这种现象股市每隔几年就会出现。

92. 受骗一次，骗子太坏，受骗两次，自己太傻。

93. 即使在专业研究上最聪明的教授对于股票的认识也可能是非常错误的。

94. 如果一家公司的发展前景良好，投资收益会继续增长，基本面也没有什么改变，仅仅因为股价不可能再涨，就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。

95. 在黎明之前总是最黑暗的，但是有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。

96. 除非对这家公司有着足够的信息，在股价下跌时愿意追加买入更多的股票，否则我就应该立刻卖出这家公司的股票。

97. 大多数情况下我赚到钱的时候都是在我持有一只动不动的股票三四年之后，只有默克股票让我等了更长的时间（十年）。只要公司经营一切正常，原来吸引我购买这家公司股票的因素没有什么变化，那么我就非常自信我的耐心早晚会得到回报。

98. 在股票市场投资中，认为别人在股票赚的的钱就是我们自己赔的钱并非一种有益的态度。

99. 除非是一个专业的期权或期货交易者，否则想从中赚钱几乎是不可能的。

100. 实际上他们选择了期权投资反而等于选择了快速变穷而不是快速变富的道路。

101. 巴菲特认为应该将股票期货和期权交易确定为违法行为，我完全赞成他的观点。

102. 当你进行股票投资时，你必须对人性、对资本主义、对整个国家、对未来经济的普遍繁荣有一个基本的信心，到目前为止，还没有什么任何事情能够动摇我的信心。

103. 你并不需要一直正确，甚至不需要经常正确，照样能够取得高人一等的投资业绩。

104. 因为股价似乎略为高估就卖出一只杰出的快速增长型公司股票是一种肯定失败的投资之道。

105. 当股票高估以至与公司的真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉高估的股票转向其他更好的股票。

106. 如果你认为自己不能战胜市场，那么买入一只共同基金，这样会省去你自己投资需要花费的大量精力和金钱。

107. 如果你打算在投资上胜人一筹，你就必须一直在了解公司基本面信息上保持领先别人一步。