涨！涨！涨！近期大宗商品“疯牛”行情综述！

节后复工的几天里，大宗商品的价格呈现出了“牛气冲天”的走势，大部分化工品价格均走出“暴涨”行情，涨幅最大的商品连续5天内的累计甚至超过了60%，多数化工品呈现了10%-20%的上涨。频繁的涨价通知，在大宗商品圈子里，已经成了明显的市场炒作氛围，也让平头哥瞬间走出了“假日综合征”的影响。

根据相关资讯网站数据显示，从2020年2月18日至22日这5天时间内，石油、化工、塑料、橡胶、化纤、有色、金属等板块，轮番上演“涨价潮”，最高的涨幅已经超过60%，而大部分的化工品，也出现了超过10%的上涨幅度。根据数据显示，在跟踪的总计369个化工品种，其中在2月18日至22日期间内上涨的产品个数达到226个，占到总化工品数量的61%以上。

另外，平头哥根据相关数据显示，化纤板块上涨的产品数量最多，占到总跟踪产品数量的75%左右，塑料板块也在74%前后，化工、石油和橡胶上涨的产品数量占到总数量的29%-61%，也表现出来大部分化工品出现上涨的迹象。

图1：中国化工各板块2月18日至22日期间涨价产品个数占总个数比例

在石油板块中，硫磺涨幅最大，其中2020年2月18日至22日这5天时间内，硫磺总计上涨了26%，其他几个产品也出现了2%-9%的上涨幅度。硫磺产品的大幅上涨，很大程度上受到内外盘双向驱动影响，平头哥了解到，中国化工品市场整体表现良好，并且磷肥市场也较为活跃，形成了对硫磺市场的刺激。另外，从3月份开始，中国炼厂将步入年度检修旺季，其中地方炼厂企业纷纷公布检修计划，也给国内包括硫磺在内的石油产品形成供应降低的预期。

图1：中国2月18日至22日石油相关涨价产品涨幅

在化工品板块中，正丁醇市场表现最为抢眼，在2月18日至22日期间内累计上涨了接近67%，是所有化工品市场中涨幅最大的品种，其他大部分化工品也表现出了10%-20%的涨幅。平头哥了解到，形成正丁醇价格大幅上涨的原因是多方面的，其一是正丁醇自身供需面良好，部分企业存在停车的情况，导致供应减少，从而形成市场刺激。其二是上游丙烯及下游丙烯酸丁酯均表现出上涨，通过产业链角度对正丁醇形成影响。其三是国内丁辛醇装置检修提前，包括中海壳牌、天津渤化等检修计划都要提前。其四是美国的寒潮天气对全球丁辛醇行业带来较大的影响，其中包括最少2套装置将因为天气原因关停。其五是DOTP等产品的强势上涨，带来了产业链传导的影响。

图2：中国2月18日至22日化工相关涨价产品涨幅

对于塑料板块来说，多数塑料品种呈现同幅波动，其中PVC、PBT、PS等产品，在跟踪时间周期内出现了7%-8%的涨幅。另外，主要的塑料产品如PP和PE等，他们在跟踪区间内近出现了4%左右的上涨。平头哥认为，对于塑料产品的上涨，一方面是原油近期上涨驱动，另一方面是检修计划提前带来的市场供应预期降低，其三可能是受到化工品涨价潮的影响，其四是美国寒潮天气对全球塑料工业的影响，其中包括期货市场的影响等。

但是，平头哥认为，从目前刺激塑料市场上涨的主要因素看，并无可持续作用的关键因素，并且目前部分塑料产品已经表现出较为疲软的态势，其中包括上游端的塑料生产企业，以及下游端的塑料消费市场等。所以，塑料市场虽然没有出现像正丁醇类似的过度涨幅，但也目前市场反应涨价动力不足，涨势不可持续。

图3：中国2月18日至22日塑料相关涨价产品涨幅

对于橡胶板块来说，最为抢眼的莫过于丁二烯，在跟踪的时间周期内累计上涨了12%以上，其他的化工品涨幅仅有6%左右。对于丁二烯价格的上涨，平头哥认为有以下几个因素支撑，其一是丁二烯下游合成胶市场利润较好，采购积极，能够形成对丁二烯上涨的支撑。其二是丁二烯进口货源减少，其中包括日本和美国的货源降低，导致丁二烯进口量出现了下降，预期2月份丁二烯的进口量环比将会减少10%左右。其三是丁二烯企业将会在3月中旬集中检修，其中包括镇海炼化、茂名石化、燕山石化、抚顺石化等，预期将会带来月度9万吨左右的丁二烯供应损失，对市场形成明显的利好刺激。

在诸多因素支撑下，目前丁二烯虽然出现了大幅上涨，但是下游接货积极性不减，市场氛围依旧良好。并且，在从丁二烯和合成胶的上涨价差来看，短期内丁二烯仍有一定的上涨空间存在。

图4：中国2月18日至22日橡胶相关涨价产品涨幅

对于化纤板块来说，在观测的时间周期内，乙二醇、己内酰胺、纯MDI产品涨幅明显，主流涨幅在6%左右，而PA6、PX、丙烯腈、PTA、长丝、短纤、瓶片等产品，涨幅仅控制在2%左右。形成化纤板块价格上涨的原因，还是在于油价的波动、检修计划的刺激和化工品价格大涨的影响，但是目前部分产品下游接货积极性不佳，上涨带来的下游原料成本提升，将会限制其化纤产品继续上涨的动力所在，而与原油产业链拟合度较高的产品，有望在原油价格波动下继续上行。

图5：中国2月18日至22日化纤相关涨价产品涨幅

需要特别说明的是，在能源类产品中，如天然气等，受到美国寒潮天气的影响，已经在美国市场已经出现了暴涨。据报道，由于寒冷，由管道公司DCP Midstream LP和Targa Resources Corp．运营的德克萨斯州设施关闭；而Enbridge Inc．也表示正在限制从德克萨斯州至新泽西州的管道运输天然气。其他州也受到冲击，据报道，俄克拉荷马州的燃气价格在周末的两天内上涨了超4000%。上周五收于377.13美元，但上周初的开盘价格还不到4美元。

美国市场波动将会对全球市场都将带来影响，其中包括中国进口商品及中国境内相关产品。但是平头哥认为，在中国市场化相对不成熟的前提下，加之政府对天然气市场的管控，预期将会大大减弱中国天然气出现剧烈波动的可能。

对中国化工品价格出现大幅上涨的因素总结如下：

1、美国寒潮天气给以进口为主要依赖的化工品带来直接的影响，其中包括能源类产品和进口依存度较高的化工品，但是这种影响属于突发性且不可持续性。

2、中国春节之后将会进入集中检修旺季，其中包括炼油、大宗化学品的加工和使用、塑料制品生产等行业，这些行业，有望给相关的化工品带来供应及消费端的减少，从而形成市场价格的炒作。

3、以美国为代表的超级宽松的货币政策，有望从2021年开始对全球大宗商品市场形成长期的影响，平头哥认为可能会持续影响未来3-5年，这必然会对中国大宗商品的价格带来长期的影响，建议大家时刻关注。