疲弱的酱油:从节前的新变化重估投资逻辑

酱油,到底比不过酱香。

中炬高新一季报显示,公司实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比下降15.17%。这是时隔12个季度后,该公司净利润再度出现下降。截至目前,公司尚未解释业绩下降的原因。

截至4月1日,明星基金经理张坤管理的易方达中小盘、易方达蓝筹、易方达优质企业均进入到前十大股东当中,分别持有该公司3400万股、3100万股和900万股。

然鹅,形势比人强,张坤的加持并没有带来光环,前几天,中炬高新股价,甚至创下了一年来的新低。

4月19日,中炬高新旗下厨邦推出的火锅底料在京东首发。2020年8月,海天天猫旗舰店上线首款火锅底料。

两个酱油巨头,在自家领域的争斗还没结束,又在搞新领域。这也侧面反映出,食品饮料行业的门槛其实并不高。不要忘了,金龙鱼也在大力推子品牌丸庄酱油。

这样一来,无辜的天味食品遭受池鱼之殃,股价连续创新低,也就不奇怪了。即使龙头颐海国际,股价也有从哪来到哪去的意味。

其实,很多情况在发生质变之前,是有蛛丝马迹可循的。

下面,以海天味业为例,做一个逻辑拆解。

01

新变化

关于海天的讨论已经很多了,我说一下春节之前观察到的一些新变化。

首先,我是每个月都会在京东购买一定的海天产品,因为京东属于销量最大的网上购物平台,他所反应出来的数据具有相当的客观性。

原本在20年9月之前,海天产品的生产日期都非常有规律,到我手中的海天产品生产日期距离我收货时间都是仅仅间隔一个月,从来没有2个月的时间差。

同时,我也经常在实体超市去观察一下海天的货架,翻看一下生产日期,也是非常有规律的,货架上的生产日期也是间隔上架仅仅一个月,这明显就是产销两旺的特征,同行业的李锦记和千禾的产品生产日期都要间隔2-3个月,明显和海天的周转率有明显的差距。

02

基本面

但从去年9月以后,我明显发觉海天的生产日期开始拉长到2个月了,而今年一月开始,实体超市的个别海天产品生产日期出现了3个月的间隔,大部分是2个月,这就明显和李锦记和千禾站在同一起跑线上了。

原因我没有深究,毕竟深究也没有太大意义,我简单的分析,应该是今年海天扩大产能,但销售一下子跟不上,出现了一定产品积压,毕竟家庭调料用量基本固定,不会大起大落。同时其他品牌的销售,也给海天带来了一定的销售压力。

海天现在的价格是建立在每年稳定增长的基础之下,一旦增长出现放缓,那一定会对现在的股价产生一定的负面影响。而且现在这些变化都是在第四季度发生的。

海天目前为止,还没有预告过去年年报和4季度季报的消息,我估计是可能没有超出普遍的预测或者说还有可能增速开始放缓了,但这只是猜测。

同时海天去年开始被市场关注之后,3季度股东人数开始快速增长,3季度增长77%,这是非常惊人的数据,说明市场筹码开始松动,从集中开始往分散方向发展。按照目前的市场热度,我估计年报和今年一季度这股东人数还会快速增长,这不利于海天后期走势。

03

产品线

去年下半年开始,海天开始拓展其他产品线,主要是火锅调料和食用油。

火锅调料简单说一下,销售情况不是很理想,超市产品积压比较严重,但这相对市场较小,不至于产生大的负面影响。

但食用油情况就很不理想,食用油众所周知是金龙鱼的主场,海天等于是直接正面挑战一个巨无霸在,犹如金龙鱼在酱油产品上挑战海天一样,起点就处于很不利的一面。

在超市铺货方面,我至今没有见到海天油司令的食用油产品出现,这都反应了海天在食用油这块的销售推广放缓,这可能会使海天的增速放缓。

04

技术面

技术面上,海天在9月有过一次大幅回调,200元回调至153,属于这5年来调整规模算得上的一次调整。但海天是一个长线标的,而长线股一般见顶不会是急跌见顶。

急跌见顶都是短线运作标志,而海天明显不是,哪怕是见顶,对于长线股来说,都会有2次冲顶的机会,所以第一次回调不是很在意,而且当时大盘开始横盘震荡,明显是蓄势再准备上涨的形态,而海天应该也是震荡洗筹的动作,所以在12月指数开始上涨的同时,海天也结束回调,再次站上了200的关口之上。

但就是在闯关200,同时创出历史新高之后,海天却没有跟随大盘上涨,反而回落至200整数关口开始震荡,这明显就不是真正突破的特征,当时大盘却是连续上涨,这样的反差就明显让人不安。

同时作为二线的千禾味业,却出现了快速补涨的走势,和海天形成了反差,当一个板块出现龙头调整,二线补涨的情况,这也是板块见顶的特征之一。

更让人不安的是,基金重仓股在这个时候出现了分化,平安保险和上海机场出现了急跌走势,说明基金抱团股开始不稳,新年以来的基金抱团行情可能已经进入下半场。

05

急涨

周二大盘出现急涨,这在历史上,至少我的印象里没有这种节前的走势出现过,这个显得有点过于匆忙,因为节后发动这种上涨攻势,应该是更符合各方面的利益,节前发动过于高调。

而且周二下午,完全就是茅台一个人的表演,其他基金重仓股都是震荡甚至回落走势,我个人判断是基金在资金方面出现了问题,现在基金应该是收缩战线的动作。

资金面开始捉襟见肘,通过维持茅台的强势,来掩护其他个股的出货动作,同时茅台的高价,能把追涨资金引导到其他相对低价的基金抱团股,来达到诱使资金接盘的目的,腾出现金防范风险,而今天最后一个交易日更是如此,而且动作更明显。

在市场上,唯一正确的只有市场本身,我们无法认为谁才是正确的一方。我们都没有资格来讨论市场的正确与否,一切都等市场来给出答案。

本文写于2月11日。

个人观点,仅作参考,不作推荐。股市有风险,投资需谨慎。

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