全球PE行业纵览之二：LDPE市场增长缓慢但结构健康
一、全球LDPE供应面简析与预测
据统计，目前全球LDPE总产能约2260万吨/年，2017年其行业平均开工率约为87%，全球LDPE产量约1970万吨，目前全球LDPE整体开工率处于中上等水平。
从区域维度来看，东北亚是全球最大的LDPE生产地区，2017年产能达到543万吨/年，LDPE装置主要分布在中国、日本和韩国，其中中国LDPE产能达到293.5万吨/年，是东北亚最大的LDPE生产国，占东北亚总产能的54%。
2017年，东北亚LDPE产量达到500万吨，开工率高达92%。东北亚全部国家的LDPE进口量约270万吨，出口量约42.5万吨，表观消费量约为728万吨，它是全球最大的LDPE消费区。
表1 2017年全球LDPE产品供需平衡表（单位：万吨）
数据来源：摩贝视野
中石化是全球最大的LDPE生产企业，产能约165万吨/年，占全球总生产能力的7%左右。估计2017年中石化的LDPE产量约145万吨，处于较高开工负荷状态。
沙伯公司是欧洲地区具有代表性的LDPE企业，它在英国威尔顿建成了40万吨/年装置，釆用埃克森美孚公司的管式反应器技术。此外，北欧化工公司在瑞典斯泰农松德投产了35万吨/年LDPE装置，采用利安德巴塞尔公司改进的Lupotech管式工艺，产品尤其适用于线缆市场。
卡塔尔石化公司（Qapco）是中东地区具有代表性的LDPE企业，它在卡塔尔麦赛义德拥有41万吨/年的LDPE装置。此外，沙特乙烯和聚乙烯公司在沙特朱拜勒的40万吨/年装置已于2009年投入运营；开亚（Kemya）公司在朱拜勒运营着20万吨/年LDPE生产线。
表2 2017年全球TOP10 LDPE生产企业统计（单位：万吨）
数据来源：摩贝视野
二、全球LDPE消费格局的简析及预测
据统计，2017年全球LDPE总需求约1970万吨，2010-2017年需求年均增长3.41%，属于缓慢增长的趋势。全球的LDPE主要用于生产薄膜/薄片、涂覆、注塑等。2017年薄膜/薄片消费最多，约占48.7%；涂覆领域约占15.4%，是第二大下游。预计未来薄膜/薄片仍将是第一大消费领域，2040年薄膜/薄片消费占比可能微升至49%左右。
我们认为，随着新技术不断升级，LDPE下游应用领域将逐渐放开，LDPE也可能应用在一些特殊环境里，如电线电缆、医疗行业等。据最新报道，沙比克公司研发的挤出涂层级LDPE，已被数家知名企业所采用，如Tetra Pak在食品纸盒包装领域使用了该LDPE产品。
表3 全球LDPE下游消费结构现状及预测（单位：万吨）
数据来源：摩贝视野
从需求的区域维度来看，全球LDPE的主消费区分布在东北亚、北美和西欧地区。2017年，东北亚地区的LDPE消费规模达717万吨，是全球最大的LDPE消费区，占全球消费总量的36%。北美是全球第二大消费地区，2017年消费规模约330万吨，仅为东北亚需求的一半。另外，西欧地区2017年的消费量约为320万吨。
综合看LDPE的产能和需求区域分布，产销地基本吻合。全球LDPE的贸易格局里，东北亚、北美等地区内部资源互通，中东资源及西欧部分资源流向东南亚及东北亚等地区。
表4 2017年世界项目产品供需预测（单位：万吨）
数据来源：摩贝视野
预计未来东北亚仍将是LDPE最大的消费区，2040年东北亚地区LDPE产能可能达到1435万吨，北美地区的产能可能达到1120万吨。综合考虑全球主要地区LDPE的历史增速，以及需求与供给的匹配程度，我们判断未来全球LDPE供应增速可能会保持在2.15-2.39%，而需求增速与产量增速基本匹配，增速约在2.15-2.67%。
未来全球LDPE的重要市场消费市场仍将在东北亚、北美、西欧等地区，需求增速相对较快，其中东北亚消费市场增速可能会保持在3%-4%。东北亚拥有全球最大的消费群体，其中中国市场是全球最大的消费国家，虽然未来制造业有转移至东南亚及中东地区的趋势，但中国的制造业规模仍将傲视全球，而制造业仍将是拉动中国LDPE庞大需求的源动力。预计未来中东、印度次大陆、南美、非洲等区域的需求增速相对缓慢，增速约在2.5%-3.5%，这些地区经济发展滞缓，限制了LDPE需求的提速。
三、全球LDPE市场特点总结
整体看来，全球LDPE市场存在以下特点：
1、全球LDPE市场规模在过去几年里呈正增长的趋势，驱动力来自于东北亚及北美地区的需求扩张，其中东北亚地区是全球最大的LDPE供给和消费市场，承载着全球近三分之一的供给份额。
2、全球LDPE需求规模已接近2000万吨/年，其中东北亚的需求规模占全球总需求的36%，是全球最大的需求地区，中国是全球最大的消费国家。中国对LDPE的需求来源于庞大的制造业及涂覆膜生产加工行业。
3、全球LDPE的贸易格局，与其他PE品种类似。东北亚内部存在大量的内部供给，但仍无法满足其自身需求，仍需要外部LDPE资源的输入，主要来自中东、北美等地区；中东地区的LDPE资源出口至东北亚、东南亚及中欧地区；北美资源除大部分留在本地消化外，部分资源出口至中欧、西欧、非洲及亚洲等地区。
4、全球范围内，约有50%的LDPE用于生产薄膜/薄片，2017年用于该领域的LDPE约有1000万吨。鉴于LDPE生产薄膜具有特殊优势，预测2040年全球LDPE下游应用仍以薄膜/薄片为主，占比预期在49%左右。
5、综合考虑LDPE市场的影响因素，预计全球需求增速与产量增速基本匹配，全球LDPE供应增速保持在2.15%-2.39%，而需求增速约在2.15-2.67%。分地区来看，东北亚消费规模增速约在3%-4%，中东、印度次大陆、南美、非洲等区域需求增速相对缓慢，增速约在2.5%-3.5%。