消失的云集股票和老虎证券的“软肋”
听起来匪夷所思,然而却是事实。
北京时间5月3日，电商企业云集在美国纳斯达克上市，本来已经中签的股票，但开盘之后，一些投资者发现自己账户中的云集新股却莫名减少。
云集上市当日，开盘价13.42美元，较11美元的发行价涨22%。收盘时更是达到14.15美元，涨了28.64%。总市值达到30.87亿美元。
与此同时，有多名投资者反映，本来已经中签的股票，但开盘之后，一些投资者发现自己账户中的云集新股却莫名减少。
于是，在老虎证券系统中签云集新股的投资者，纷纷在老虎证券平台上质问老虎证券和云集。
投资者阿举在老虎证券社区发表题为“云集新股中签虚假交易”帖子称，自己中签了200股，开盘后，就只有80股了。
投资者AI老狐发帖称，在5月3日晚还显示已成交数量为70股，单价11美元。可是持仓只有15股，减少了55股。
投资者wdguox问老虎证券为什么中了400股，现在只有30股。
此前媒体报道称，云集的IPO，老虎证券成为承销团中唯一的互联网券商。
老虎证券相关负责人称：“相对于国际大行，华人背景使老虎证券更了解中国的新经济公司，同时老虎在B端和C端都有大量客户的基础累积，对华人市场的影响力而言，老虎证券具有独特的优势。”
不过，云集开盘之后，投资者账户中的云集新股凭空消失让投资者匪夷所思。
而这些凭空消失的股票，究竟去了哪里？
老虎证券工作人员接受《时代周报》采访时称，“这种事情是老虎证券第一次，也是唯一一次遇到。这是一个意外，我们也不想这样。”
老虎证券称，此次事故是因为云集临时减少发行量，盘前分配有所调整，导致老虎证券对客户展示的中签数量，与之后的实际数量出现差异。
换言之，最终的股份数量减少，不是由于老虎证券的操作所致，而是云集自身临时改变了发行规模，才导致这些已经看到自己中签数量的投资者，经历了这离奇的一刻。
不过这样的解释，法投资者并不买账。
据腾讯科技5月3日报道，根据美国IPO研究公司IPOBoutique.com公布的信息显示，云集将在首次公开募股中发行1100万股美国存托凭证，低于此前公布的1350万股。
目前，云集对此事并未回应。
股民认为，老虎证券对用户确认过的中签数，构成双方协议，而老虎跟云集或是承销商沟通不畅造成可认购股数减少，这后果不应该由用户来承担。
另外还有投行人士称，因为回拨机制的存在，打新中签数量最后缩水的情况其实不奇怪，这种回拨机制在A股也有，只是A股在中小散户申购踊跃时，会把网下申购股数拨给散户；但美股是在机构认购踊跃时，把散户申购的拨给机构。
但这种回拨，是在预中签中减少，不是显示已经中签才更改。并且老虎证券作为配售方，在回拨导致的打新股数发生变动时，对用户应当承担的责任也应明确。
已经确定了中签数量，但是被强制更改，出现这样的乌龙或许和老虎证券的导流模式有关。
公开资料显示，老虎证券成立于2014年，是一家互联网券商。公司主要面向个人投资者、机构提供美股、港股、英股、A股(沪港通/深港通)等全球主要市场的证券经纪和增值服务，目前已取得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可。今年3月20日，老虎证券在纳斯达克上市。
和在国内从事券商业务一样，在美国也需要券商牌照，而且美国管理的更严格，对合规的要求极高，一旦违规，极有可能被吊销牌照。所以，拥有一张美国牌照，不仅仅意味着合法的身份，更意味着对投资者保护的官方支持。
目前，国内比较知名的互联网券商如微牛证券、富途证券、老虎证券都有美港股牌照，老虎证券是通过收购获得，但目前，除了微牛证券，富途和老虎都尚未用自己的美股牌照开展业务。
老虎证券开展美股业务是和美国盈透证券合作的，具体模式是用户在老虎证券开了一个户，然后老虎证券帮助用户在盈透证券开个户，更准确的说，老虎证券是盈透证券的全披露证券经纪商，客户的资金是在盈透而非老虎，出金也必须由客户本人去盈透官网操作。
安信证券分析师诸海滨在其此前发布的一份研究报告中则称，老虎证券通过与美国上市券商盈透证券合作开展股票经纪业务，公司通过在新西兰获得介绍型券商的资质，向美国盈透证券进行导流获客。
所以，以云集打新这件事为例，老虎证券并不是真正意义上的承销商，它只是提供了一个通道。
在老虎证券上市时，针对被外界广泛质疑的导流模式，公司CEO巫天华在接受媒体采访时也承认：目前，所有支持美股交易的中资背景券商使用的清算系统都是由IB（盈透证券）或其他国外清算商提供，相比于A股和港股较为简单的清算系统，美股的清算牌照很难获得，目前大家都不具备美股的自我清算的资质，只是许多公司没有披露这点。
所以，老虎证券最初与盈透证券合作的契机在于，公司运营成本低、时间短且启动快，对于盈透证券来说则多了个批量获客渠道。显然，这一合作模式也埋下了隐患。正如这次爆发的云集打新事故一样。
巫天华此前表示，老虎证券希望以40多年来专注经纪业务的IB为榜样，希望做新科技时代里华人世界的IB。
以IB为榜样是愿景，其实也暴露了老虎证券的软肋。
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