12亿摆平欺诈指控，瑞幸成功“翻盘”？|| 焦点

1.8亿美元的和解费之外，瑞幸还面临投资者的集体诉讼，赔偿金应该也不会少，瑞幸的资金撑得住吗？

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发

作者：张可心

编辑：陈涧

设计：布冬

编辑助理：朱智琪

一纸“和解”，再次将瑞幸咖啡带回大众面前。

12月17日，瑞幸咖啡发布声明称，同意支付1.8亿美元（约合12亿元人民币）罚款，与SEC（美国证券交易委员会）就其会计欺诈指控达成和解。

根据SEC指控，从2019年4月至2020年1月，瑞幸咖啡通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额。对此，瑞幸咖啡在和解中既没有承认，也未否认监管机构的指控。

“与SEC达成的和解反映了我们的合作和补救工作，并使公司能继续执行其业务战略。这是公司董事会和管理层致力于建立强大的内部财务控制系统，并遵守合规和公司治理的最佳实践。”瑞幸咖啡现任董事长、CEO郭谨一表示。

▲瑞幸咖啡在官方微博发布声明。

“监管机构只要接受和解费，对公司的造假就不会再进行任何处罚。这样做相当于，为瑞幸咖啡以后再在纳斯达克或回国上市，解除了一个面临监管机构重大处罚的风险，对其未来进一步资本运作先扫除一个重大风险障碍。”某资深企业IPO及投资并购律师向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示。

瑞幸咖啡自曝财务造假后，无冕财经研究员就此咨询多名投资人及律师关于企业未来走向的看法，其均表明，“虽然瑞幸咖啡自美股退市无可避免，但陆正耀绝不会轻言放弃”，果然，蛰伏数月后，瑞幸咖啡正卷土重来。

和解意味着什么？

“和解”一词在中文理解“温和且正面”，但事实上，“‘和解’本身就是一种执法模式”，有业内人士向无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示。

对SEC而言，和解能节省执法资源，而对当事人来说，和解的好处在于避免声誉和经济处罚的损失，降低诉讼风险，节省因参与SEC执法程序所花费的大量时间和金钱。

更重要的是，当事人有机会争取不公开部分案件事实，尽可能减少负面影响。如瑞幸咖啡在和解协议中“既不承认又不否认违法”，可以避免其因在执法程序中被认定违法而在后续民事诉讼中招致不利的诉讼地位。

“因为和解内容不公开，我们无法具体判断瑞幸咖啡用1.8亿美元究竟摆平了哪些事，比如其中包不包括陆正耀本身是否参与造假的后续追责等，但正常而言，只是免除公司行政责任。”上述律师表示，“且向监管机构交罚款只是摆平了监管机构，对投资者的集体诉讼而言无任何障碍。”

由此可见，“1.8亿美元和解”并没有外界想的那么万能。

在12月17日的公告中，SEC给瑞幸咖啡算了一笔账，称该公司于财务造假期间，从证券和债务投资人处累计获得超过8.64亿美元融资。目前，瑞幸咖啡美国集体诉讼案已指定首席原告，为两家在案件中有最大经济利益的基金组成，在瑞幸咖啡的投资上合计损失690万美元。

▲瑞幸咖啡财务造假事件回顾。

由于集体诉讼属于民事案件，主要目的在于帮助投资者争取经济上的赔偿，“因此后续正常情况下，瑞幸咖啡和投资者应该也会以和解告终。”上述业内人士表示，“但无论最终和解金额为多少，包括与监管机构的1.8亿美元罚款，需要注意的是，瑞幸咖啡主要收入在国内，未来向境外证券持有人转移资金，仍需获得中国有关部门批准。”

充足现金流支撑“翻盘”

瑞幸咖啡还能东山再起？

中国食品产业分析师朱丹蓬曾对无冕财经研究员表示，“只要陆正耀有能力保证资金链不出问题，品牌依旧有存在的价值。”

对应消费者所感受到的，瑞幸咖啡虽然自4月造假事件爆发，扩张速度明显放缓且关闭大批门店，不过，“近几个月暂停的实体店又开始营业，并启动大量采购。”有消费者表示。

今年8月，瑞幸咖啡在厦门召开年中全国会议，对外宣称全国4000多家门店照常营业，3万多名员工按时到岗，新增用户数量继续上升，7月瑞幸单店现金流已转正（300多家未营业的大学门店除外）。同时，瑞幸咖啡管理层预计，2021年公司将实现整体盈利。

“主要是瑞幸咖啡账上现金流依然充沛”，据《重庆商报》援引业内人士的分析称。

依据瑞幸咖啡自曝前的财务数据计算，截至2019年9月底，公司现金及现金等价物和短期投资为7.9亿美元，合计55.4亿元人民币。以其2019年9月之前平均单季净亏损6亿元计算，再剔除造假部分，到2020年第一季度末还剩21亿元左右。

2020年1月，瑞幸咖啡通过发行1200万股美国存托股票，及4亿美元可转换债券，合计又获得11亿美元资金，若该笔资金全额到账，瑞幸咖啡截至第一季度账上金额约93亿元人民币。

可见，充足的现金流给了瑞幸咖啡“翻盘”的底气。

如今，打开瑞幸咖啡小程序，虽然早已没有了1.8折的优惠券，但瑞幸咖啡的平均饮品价格无论相比于星巴克，还是喜茶、奈雪等茶饮品牌，依然要优惠许多。其中，10月上线的新品厚乳拿铁系列已成为冬季人气产品。