揭秘 | 钯金价格飙升的原因

　　铜经常被称作“铜博士”，因为它能够预示其他市场和整个全球经济的动向。今天，我们创造了“钯先生”这个词，因为这种特殊的金属可能提供了它自己的一点预兆。

　　是什么力量推动了价格的上涨？显然，这是一种好的、老式的实物供应短缺所致。我们怎么知道这个？首先，看期货板块的现货溢价。请注意，钯的现货价格超过了当前交货月份，并且这些价格反过来又超过了每个连续的期货合同。期货市场的现货溢价通常是供应短缺的第一个迹象，因为要为立即交货寻求货源。

　　接下来，查看来自加拿大分析师David Jensen的信息，他已经关注这种情况好几个月了。星期二，他报告说，伦敦钯金条的租赁利率已经超过了20%！从历史上看，这些利率接近于零。

　　因此，按照任何传统的衡量标准，市场都告诉你实物供应短缺，特别是在伦敦，伦敦金银市场协会（LBMA）使用与黄金和白银市场相同的欺诈工具，即未指定账户、远期合同和租赁，管理实物钯市场。因此，钯的供应轧空是否会导致LBMA的置信方案的曝光和被认识？简言之，LBMA钯市场的崩溃是否也会导致LBMA金银市场的崩溃？

　　回到2001年，当价格首次飙升至1100美元时，类似的供应短缺是通过来自俄罗斯的紧急实物救助得以避免……这个国家每年生产全球约40%的钯矿供应。鉴于目前的地缘政治形势，再次得到救援的可能性让人怀疑。

　　如果没有可交付钯金的突然新供应，如何阻止这种持续的轧空和价格上涨？当然，在COMEX操作的银行将试图通过利用他们用来管理金银价格的相同工具来捍卫他们的空头头寸。

　　然而，真正的实物供应轧空甚至会超出这些银行所能创造的无限数量的数字钯。银行在什么时候会被迫投降？CME是否会发布“清算”命令，就像1980年的COMEX白银那样？但如果他们面对真正的实物短缺而试图这样做，CME将面临实物和衍生品价格完全错位的风险。目前的110美元现货溢价将倍增到期货价格变得完全微不足道的程度。

（作者：克雷格·海姆克  翻译：覃维桓）