2015年金价走高不是梦 上升的可能性很大

《中国黄金报》首席研究员覃维桓
　　
　　今年黄金的表现有可能不如其他贵金属，但也大可不必过于悲观。上升的可能性很大。
　　日前，伦敦金银市场协会再次邀请30多位分析师对今年的贵金属走势进行了预测，预测者们普遍对黄金市场走势比较悲观，预计2015年全年平均金价为1211美元/盎司，比上年平均金价1267美元/盎司下降4.4%，比今年1月上半月的平均价格1218美元/盎司也要低0.6％，预计全年交易范围在1085美元/盎司~1356美元/盎司之间。但他们普遍更看好其他贵金属的价格前景，预计银价上升2.1％、铂价上升5.6％、钯价上升5.3％。
　　分析师们列举了一些很可能在2015年抑制金价的因素，包括美元可能走强、美联储下半年可能加息、欧洲的量化宽松计划和油价疲软，降低了黄金作为对冲通胀手段的吸引力。但金价可能会得到来自中国和印度强劲零售需求的支撑，不过，预计从官方部门得到的支持有限。
　　今年可能抑制金价的决定性因素是美元走强，以及美联储可能提高利率。近来美元的确表现不俗，在从去年7月以来的半年多时间里，美元指数从不到80上涨到了95，升幅高达近20%，而且连续7个月上涨是过去十几年来从未有过的现象。不过，相对美元的升幅，金价的跌幅却没有想象的那么大，同期只下跌了8%。所以，如果要让金价下跌更多，仅靠美元指数上涨显然是不够的。
　　那么，美联储提高利率是否就会奏效呢？一是美联储提高利率不是简单就能决定的事，要看美国经济复苏的程度、失业率和通胀率是否达到预期，才有可能考虑升息。二是即使美联储开始升息，如果速度很慢，例如每个月增加0.25%，对市场的影响也会比较小。何况当前的金价水平中已经包括了升息因素在内，一旦美国真的提高利率，也未必会对金价有多大的打击。
　　而金价能够居高不下最主要的原因，是2014年各种其他货币金价普遍上升，表明全世界人民都看好黄金，相信黄金的避险作用。尤其是欧洲，欧元兑美元在一年多里下跌了近20%，百姓们纷纷买入黄金，回避风险。这充分显示出具有内在价值的黄金与仅仅依靠信用支持的信用货币之间的差距。
　　而更要命的是美元的信用。随着美国政府债务不断上升，如果美联储提高利率，美国政府每年为这些债务付出的利息就会大幅度增加。而随着人民币走向世界，美元在全球储备货币中所占的份额下降，美元是否还能像现在这样“牛”也是问题。
　　所以，我觉得今年黄金的表现有可能不如其他贵金属，但也大可不必过于悲观。上升的可能性很大。尤其每年年底都有一批人要抛售黄金，所以金价年初表现最差，但随后就会逐渐走好，今年以来的走势就说明了这一点。另一个旁证是全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）的持金量已经从年初的710吨上升到了773吨，表明美国股民也已经开始对高高在上的股市的风险感到担心，转而投资黄金。而没有ETF的实物黄金抛盘，打压金价根本就是不可能的事。