伯克希尔三季度运营利润跌超三成，股票回购90亿美元创新高

导读：新冠疫情打击核心的铁路和保险业务，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦三季度运营利润54.78亿美元，同比跌32%，包括股市投资的净利润激增82%至301.4亿美元，约70%持仓集中在美国运通、苹果、美国银行和可口乐这四只股票。今年前三季共回购股票157亿美元，第二和第三季度回购额均创新高。

11月7日美东时间周六早，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司发布了2020年第三季度财报。在新冠肺炎疫情打击其核心的铁路、保险和零售业务时，公司再创股票回购新高。

财报显示，伯克希尔三季度运营利润54.78亿美元，较上年同期的80.72亿美元大幅下滑32%。

其中，保险承保净亏损2.13亿美元，是2019年底以来首次承保亏损，上年同期为盈利4.4亿美元。铁路、公用事业和能源业务的营业利润27.4亿美元，同比增长3.7%，公用事业部门创十多年来最高季度利润，铁路业务利润高于二季度，但仍同比回落。

不过，算上伯克希尔在股市的巨额投资，公司三季度净利润为301.4亿美元，同比增长82%，去年同期为165亿美元。巴菲特此前一直告诫投资者不要过于关注“净利润”这一指标，因其未实现的账面投资损益容易导致季度波动较大。

今年三季度，伯克希尔回购了近90亿美元的公司股票，高于史上任一年度的回购额，也打破了二季度51亿美元回购额所创的新高，连续两个季度股票回购规模破纪录。即便如此，截至三季度末的现金储备仅环比微降9亿美元至1457亿美元。

具体来看，伯克希尔在第三季度回购了超过25亿美元的A类股票和约67亿美元的B类股票，此前瑞银估算的季度回购总额仅为32亿美元。今年前三季度，伯克希尔共回购157亿美元自家股票，是除苹果之外美国上市公司中回购规模最大，苹果恰好是伯克希尔的最大股票投资。

分析指出，这一方面突显了伯克希尔手握海量现金的优势，疫情期间许多公司都停止或大幅削减股票回购计划以保留资本。同时，由于新冠疫情打击了公司的核心业务，导致其股价没有跑赢大盘，并低于巴菲特心目中的“内生价值”，触发回购动机。

尽管伯克希尔A类股在今年第三季度大幅反弹近20%，截至上周五收盘，今年迄今仍累跌7.6%，同期标普500指数累涨8.6%，算上股息的的总收益为10%。

有意思的是，在美股大盘上涨的推动下，伯克希尔三季度实现了近250亿美元的股市投资收益，推动其在营业利润下滑三成的背景下，净利润几乎翻倍。二季度时，伯克希尔的股票出售净额曾创十多年来最高，三季度则彻底改变方向，购票购买净额为47.9亿美元。

截至2020年9月30日，伯克希尔大约70%股票持仓集中在四只股票：美国运通（持股152亿美元）、苹果（1117亿美元）、美国银行（249亿美元）、可口可乐（197亿美元）；经计算，苹果持仓占该公司股票持仓总数的约45%，是其最大投资。

相比之下，去年底（截至2019年12月31日），伯克希尔大约60%的股票持仓集中在这四只股票：美国运通（持股189亿美元）、苹果（937亿美元）、美国银行（334亿美元）、可口可乐（221亿美元）；经计算，苹果持仓占该公司股票持仓总数的约33%。

与伯克希尔握有的现金储备来看，今年公司尚未宣布堪称重大的收购举措。7月公司以97亿美元的价格收购了美国中游能源企业Dominion Energy，8月披露持有日本五家主要贸易公司至少5%的股份，耗资60亿美元，并购买了黄金开采公司Barrick Gold Corp的5.65亿美元股权。公司还向9月上市的云计算基础设施独角兽公司Snowflake投资了2.5亿美元。

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