同行翻几倍，这个低位新能源股被机构看上了！！！
前言：
欲望让我们起航，但只有专注、规划和学习才能到达成功的彼岸。
▕ ◎ 骑牛小组 | 牛仔
NO.01
公司经营情况介绍
（1）公司成立1999年，2009年上市。总部位于浙江台州市，目前在全国用17个工厂，主要分布在浙江、江苏、山东、福建、广东等沿海地区以及重庆和内蒙古。公司主营业务以精细化学品为核心，产品主要应用于医药、农药、电子化学品三大板块。其中医药和农药已经做到从中间体、原药到试剂的垂直一体化的产业链。电子化学品主要聚焦液晶中间体、锂电池材料等领域。公司销售以出口为主，占比60-70%，下游客户包括MERCK、BASE、Bayer、住友等、美国MSD、吉利德等国际知名企业。公司2019年实现销售收入34.3亿元，净利2.72亿。20年1-3季度实现销售收入24.75亿元，净利润2.27亿元。
公司所处的氟化工行业可以分为有机氟化工和无机氟化工。其中有机氟化工可以分为制冷剂、发泡剂、灭火剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等。公司从事的含氟精细化处于氟化工尖端领域，具有高技术壁垒、高附加值的特征。对于促进下游的产业升级有比较重要的作用，需求有一定的刚性，市场相对比较稳定，具有一定的抗周期性，也是国家政策鼓励和支持的领域之一。另一个无机氟化工可以分为氟化盐、电子级氟化物等。今天要讨论的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂就属于无机氟化工的电子级氟化物产品。
无机氟化工：电子氟化物产品。
经过多年的研发投入，公司已经形成了四大核心技术：1）全球领先的定向氟化技术，可以在芳香环上任何位置均可导入性氟原子；2）手性酶催化技术，可有效提高生产效率，降低生产成本；3）绿色反应技术，2,4,5-三氟苯乙酸、2,3-二氟苯乙酸在2017年获得了国家专利金奖；4）联产专利技术，实现了同一起始原料生产不同产品，5项发明专利，技术国内领先。
目前四个新项目陆续投产和释放产能：1、内蒙古乌海中间体生产基地，占地1000亩，一期项目即将建成投产；2、医药原料生产基地，永太手心项目，一期即将投产；3、医药制剂的核心生产基地，目前已经获得美国FDA的批注，正在商业化；4、锂电池材料项目，一期已经投产，正在释放产能。
（2）锂电池材料行业发展状况：经营主体是邵武永太高新材料有限公司，公司股份占比60%。该公司成立于2016年，位于福建省南平市，总设计产能6000千吨六氟磷酸锂和2000吨双氟磺酰亚胺锂。目前这两个产品各有一条生产线已经投产。2016年10月份开始动工建设，2017年9月六氟磷酸锂第一条生产线开始试生产，目前满产产能2000吨/年。双氟磺酰亚胺锂设计产能500吨，目前实际生产产能100吨，预计明年4-5月可达到设计的产能。该项目2018、2019年分别实现销售收入2500万、9500万，2020上半年实现4600万元，2019年亏损约2500万元。该项目竞争优势明显：1、产品质量控制经验丰富；2、成本控制，副产物回收利用，且该项目合作方与公司在同一园区，公司可以近距离供应氢氟酸。
NO.02
问答环节
Q：LiFSI项目在成本、良率上和其他竞争对手相比如何，比如天赐材料。
A：16年开始的项目，从研发到实施经过4年的时间，我们认为在生产技术、流程、质量控制基本上是最好的水平。质量通过了多家的认证，正在往最高的质量认证上走。目前的产能比较少，管理成本比较高，整个盈利还不够。但是明年4-5月份之后，500吨规模之后，成本上会降低，处于一个比较好的水平。和竞争对手相比，公司不会比对方差。质量保障之后，产能的释放是最重要的，公司预计2021年底2000吨产能可以完全释放。
Q：LiFSI2000吨产能中长期规划如何？
A：现在邵武的工厂有400亩土地，现在2000吨规模是200亩土地进行，后面还有200亩。2021年看市场的行情再做决定。
Q：明年实际有效出货量预计多少？
A：公司现在处于供不应求的状态，从目前来说500吨应该没问题。假如明年市场需求能达到2000吨，公司规划的产能刚好也能满足市场的需求。
Q：未来价格趋势如何判断？
A：双氟这个产品技术难度比较大，500吨预计5月份能按时投产。如果成本大幅下降后，目标价格是30万，与六氟磷酸锂相比具备经济性，可大规模应用。
Q：六氟磷酸锂原计划4条线总投资大概多少？
A：原计划1500吨投4条线，现在对原来的旧产线进行了技术改造，能达到2000吨规模。同时计划将原来的另外3条线缩合到1条新线，预计达到3000-4000吨规模，那么两条线能达到5000-6000吨的总规模。新线总投资在8000万左右，投产时间预计在2021年的3-4季度完工。目前在做设计工作，过完年后开始建设。现有的规模用了11个月完成。
Q：现在每个月六氟磷酸锂出货量多少？
A：180吨/月。
Q：六氟磷酸锂几月份出货量开始明显上升？
A：9月份开始有明显的供不应求。
Q：主要大客户有哪些？
A：前几大都是公司的客户。现在供不应求，公司也会考虑满足一些小的客户。
Q：目前6F的价格多少？
A：新接的订单含税价11万左右。
Q：目前成本大概什么水平？
A：在行业里公司算比较低的价格。上半年6万4的时候，公司还不亏钱。
Q：5、6月份单月出货量什么水平？
A：100吨左右。
Q：上半年停产的企业，现在复产了吗，复产成本高吗，产能爬产是否会比较慢？
A：关的时候有复产的准备，而且停的时间比较短，复产比较容易。假如复产的时候质量控制上有波动，爬产可能会比较慢。
Q：双氟主要客户哪些？
A：各个企业都要用，下游厂商需要什么样的双氟配方，公司就按他们的要求来做。
Q：6F新建的产能公司能在3-4季度完成，别的公司复产的产能是否3个月能完成？
A：公司自己的工厂新产能3-4个季度能完成。停产复产能否在3个月完成无法确定，因为每个工厂情况不一样。
Q：双氟目标价格和成本是多少？
A：目标价格30万左右。成本可以按照正常的毛利来测算。
Q：明年2000吨扩产计划如何？
A：现在6F和双氟一起扩产，公司预计到2021年4季度，6F产能达到5000-6000吨/年，双氟产能达到2000吨/年。
Q：长期来看，到2021、22年底双氟的价格预计如何？
A：目前总量还没有起来，产能不足的情况下，成本比较高。现在的价格不是客户期望的价格。客户期望是30万的价格。
Q：双氟结晶、液体两种方式质量上是否有差别，液体成本是否更低？
A：每个企业都有各自的技术，各自的特色。目前的主流还是固态，如果客户要求做液态，公司也会有准备，包括技术、人才、资金等。
Q：双氟是否有技术壁垒？
A：壁垒肯定有。技术迟早会被对手复制，公司的目标是始终领先于竞争对手。
Q：现在双氟市场的供需情况？
A：目前供需平衡。未来有一种趋势就是需求量马上会上来，客户希望公司的产能可以提升。
Q：公司未来3-5年公司的战略预期？
A：医药：中间体、原料、制剂的垂直一体化，20年年末已经有几条产线实现了垂直一体化；新能源：总量、新客户两方面发展。公司医药方面已经超出了氟的范围，做到了制剂产品，已经接到美国制剂的订单，目前在生产，以后在中国也会陆续出医药产品。公司会实时关注行业动态，从产业链来确定公司战略计划。