牛人系列【056】魏斌杰:错失30倍牛股 加数倍杠杆买可转债豪赚一笔 魏斌杰:错失30倍牛股 加数倍...

魏斌杰:错失30倍牛股 加数倍杠杆买可转债豪赚一笔

相信不少人都有过买入牛股,却在大涨前调仓的经历,今天我们要给大家介绍的这位投资者也不例外。魏斌杰投资近20年,涉足股市、债市、基金,但早期投资生涯犯过的错误也不少。

一、卖出过早错过30倍牛股

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从1990年上海和深圳两个交易所成立开始,身处福建龙岩的魏斌杰就一直关注着这个陌生的新事物。“几百元炒股赚数万元”的消息不停的刺激着年轻的魏斌杰,在他看来,股市是个可以快速赚钱的地方。

1996年,A股迎来又一轮牛市,龙岩开设了第一家证券营业部,魏斌杰在开业当天就开了户。不过进入股市后他才发现,赚钱并不容易。追涨杀跌、割肉止损的操作方式几乎贯穿了他早期的投资生涯。

1996年12月16日、17日上证指数连续两天跌幅超过9%,个股普遍跌停。魏斌杰彻底慌了神。

魏斌杰:第二天股市就大盘跌停了,当时营业部有好几个人都哭了,第一天卖不出去第二天也卖不出去,第三天等我卖出去的时候从跌停到涨停了。没卖的人兴高采烈,我卖出去就心如刀割。因为早上6块多卖的,当天收盘收到7块多8块了,就差好多钱,20%。

在苦苦摸索了几年后,魏斌杰终于意识到,公司业绩才是决定股价的重要因素,盯着股价变化做短线只能亏钱。

2001年底,魏斌杰注意到了云南铜业。此前,云南铜业的股价长期徘徊在9到10元之间,然而从2001年下半年开始,受净利润下滑影响,云南铜业股价开始持续下行,一度跌破6元。魏斌杰觉得,云南铜业当时股价比发行价6.26元还要低,而且上市5年多并未出现亏损,存在一定安全边际,于是开始建仓。

魏斌杰:直到2004年,当时伦敦的铜开始从底部上涨。云南铜业主要生产就是铜,(铜价)两万多的时候云南铜业都没有亏损,铜已经涨到了四万多了。

我当时和我同事说,按照这种情况我估计云南铜业应该可以涨30块,当时股价应该是5块多。然后我基本上在不停地买。

虽然云南铜业业绩在不断好转,但由于大盘整体低迷,云南铜业的股价不但没有太大起色,反倒一路下滑,2005年全年保持在4元上下。但魏斌杰认定,一旦市场好转,云南铜业股价一定会有大幅上涨。

2005年6月6日,上证指数跌破1000点,创出了几年来的新低。魏斌杰意识到,最好的买入机会也许到了。

魏斌杰:我特地去营业部看了现场,很多人居然鼓掌。我就跑到交易市场上,用最后的五万块钱买了一万多股云南铜业。加上我原来陆陆续续(买)的,大概有两万多股。那一天基本上是十年中国历史最低,买完了之后云南铜业就开始慢慢涨了。

从2006年起,云南铜业开始了上涨,而且持续加速。短短一年多就创出了98.02元的历史高价,和最低价相比,涨幅近30倍。但是魏斌杰却怎么也高兴不起来,虽然他认定云南铜业的合理估值在30元,但却在2007年初就以12元每股的价格清仓了云南铜业。巧合的是,几乎在同时,魏斌杰的一位同事以12元的价格买入了云南铜业。

魏斌杰:他说你为什么把它给卖了,你不是说能涨到30吗?

我当时其实也知道它应该值这么多钱,但是我觉得已经赚了这么多钱了,从3块多涨到12块了,已经盈利3到4倍了。那我把它卖了,结果它涨到了98块。当时是2007年,我当时几万的股的股票如果留到2007年98块的话,可能就完全不一样了。

回想起这段经历,魏斌杰感慨万千。在他看来,这还是追求短期高收益的心理所导致。实际上大部分散户都有过类似的经历,选中了优质标的往往很难做到长期持有,反倒是高估值个股泡沫破裂后,迟迟不肯离场反而被套。

魏斌杰:我说这叫心如刀割,直到2008年(云南铜业)跌到8块多的时候,我才缓过劲来,是真的。因为炒股亏钱和(少)赚钱其实这两个感觉是很像的,非常像。卖掉的股票今天涨停跟买进的股票今天跌停,这种感觉一样的,都会忍不住想打自己脸

其实散户最关键的就一个问题就是,赚钱的时候只赚一点点钱,亏钱的时候是从头亏到尾。我一个亲戚就是涨到90多块的时候他不买,跌到88块的时候买了,抄个底,结果一直跌到12块才卖了。

二、港股打新一年获利丰厚 险因一股亏光资金

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投资十年股市之后,魏斌杰下决心专职做投资。作为一个风险厌恶者,他一直秉承着低风险投资策略。然而却因为一个决定,险些亏光了多年来的积蓄。继续来看魏斌杰的故事。

2007年,魏斌杰辞去了工作开始专职投资,港股市场成了他的首选。出于资金安全考虑,魏斌杰在港股主要的操作方式以申购新股为主。他认为,新股风险较低,而且收益也不错。于是,魏斌杰动员身边的亲戚朋友,一共开了30多个账户。每个账户都有3万港币,再以1比9的比例融资申购新股。和魏斌杰预料的一样,在港股打新股的收益十分可观。

魏斌杰:申购完之后都是大涨,基本上每次回报率都在10%到30%左右。

我一般上市在第一天都卖了,因为香港有一个谚语叫“新股跌三年”,上市完了第一天可能就是最高点了,我就在第一天卖了。前期半年,可能还是百分之一百的收益,八十到一百的收益。

这样的顺风顺水情况一直维持到2007年12月。当时,金融危机已经有所显现。恒生指数从近32000点高位下跌了6000点,但随后又反弹至29000点。大家都认为之前的波动只是牛市中的一个小插曲,并没有意识到风险正在逐步逼近,魏斌杰也不例外。虽然他发现打新的收益在逐步下降,但没有想到,自己一年多的获利险些都亏在一只新股上。

魏斌杰:直到2008年的时候有一个股票叫做阳光能源。

结果碰到股灾了,申购的都不足额,基本上你只要提出(申购)要求都能够分配到,我1比9的杠杆,相当于10倍自己资金的钱全部中了新股。

这段时间,恒生指数大概跌了四千多点,就按照这个趋势基本上这个股票开盘可以跌25%。如果真的开盘的话,因为我只有10%的启动资金,可能前面赚的钱基本上就亏光了,甚至还要欠钱。

眼见着亏损几乎已成定局,魏斌杰的港股经纪人也着了急。按照规定,客户亏损经纪人也需要承担损失。魏斌杰说,经纪人第一时间打来电话,希望他能够提高保证金比例避免平仓。但此时魏斌杰已经把所有的资金都投入了股市。

魏斌杰:我真的没钱了。那个时候工作也辞了,基本上就是全职去做投资了,压力是非常大的,彻夜难眠。

因为我前面赚了很多钱,竟然碰到打新股把它亏光了。我觉得我做的是比较低风险的投资的,岂料打新股风险这么高,在我们A股市场是很难想象的。

戏剧性的一幕出现了。第二天一早,魏斌杰接到了经纪人的通知,阳光能源发行暂缓,申购资金全部退还。虽然魏斌杰仍要支付一万多元的融资利息,但避免了平仓亏损的风险。自此之后,魏斌杰将资金全部撤回A股,而且在做每个投资决策时都多了一份谨慎。

目前,魏斌杰又回到了打新股的策略。他告诉记者,虽然目前新股发行速度在加快,而且收益率也在逐步下降。但新股的发行市盈率仍然低于市场平均市盈率,存在盈利空间,这种情况还会持续一段时间。

如今,打新成了他的日常工作。

三、稳健投资和套利策略不矛盾 事先测算是关键

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偏好低风险投资,持仓清一色都是银行股,照理来说这样的投资策略可以极大地降低操作频率。但是魏斌杰还热衷于研究各种套利策略。

2013年,股市行情低迷,百无聊赖的魏斌杰无意间注意到了一只货币基金,基金当时的交易价为99.995元。他突然意识到,如果自己以99.996元买入100份,再以99.995元的价格分拆成100单挂单卖出。这样一来,卖出价格四舍五入后将变成100元。也就是说,单笔交易可以获利0.004元,卖出100份则获利0.4元。

魏斌杰:可能很多人也想到这种问题,因为你每次手工交易一次才赚0.4元钱,没有人愿意这样做,但是我后面想了两三天发现,系统自带这种交易功能,你可以帮你自动买卖的。

就我们的交易系统其实是有这种功能的,很多人不懂。我把它所有的说明书看了一遍,发现带这种功能。

魏斌杰发现,这个不起眼的交易功能,完全可以实现高频交易,一天能够轻松完成数十万笔交易。然而这么一来,就堵上了整个交易通道。

魏斌杰:当时其实也是觉得好玩,然后上交后来叫券商通知我。这种行为是不合规不合法的,我们也不打算追究你,但是你也不可以再做。这个交易制度有漏洞我们也准备修改,把(规则从)最低可以一份一份的卖出全部变成一百份卖出。

如果说之前的这次交易,只是给魏斌杰当时平淡的生活带来了意外收获,那么中行转债则是他投资生涯迄今为止最重要的一战。

可转债本身属于债券,到期后或转成股票、或作为债权持续持有获得约定收益。

魏斌杰测算后得出结论:以102元价格买入中行转债,假如到期后价格没有变动,按照约定,中国银行将以105元的价格赎回。在扣除融资利息后,自己会亏损2%。

魏斌杰:我认为唯一的风险在于中国银行在2016年6月份破产了倒闭了,它的钱不还我们了。其它的风险就在于这两年它不涨,那我的资金成本还有什么七七八八算下去亏损2到3个点。

实际上,当时和魏斌杰一样看好中行转债的人不在少数。但是和别人买入后持仓不动、等待上涨不同,魏斌杰通过多次套利,获利远超大部分投资者。

中行转债面值为100元,按照2.62元的转股价计算,每张中行转债可换38.167股中国银行,那么中行转债的理论价格则应该是中行股价乘以38.167。但由于股价和转债价格的波动并不一致,造成转债理论价格和实际价格存在价差的情况,这就给套利提供了机会。比如,股价为3元,对应中行转债为114.5元,如果转债实际价格为114元,则可以先转股,再卖出股票、买入转债,从而获利。

魏斌杰:当时中国银行的价格卖掉之后换成中行转债,买入中行转债再换成中国银行股票,基本上每天就这么操作一次可以多1%到2%的股票的数量。

很多人是这样子的,买进去一百块买进去,一百六卖掉就很好了。但是你每天不停交换的话,你可能你的成本从一百块就转变成八十,收益是一样的,涨价格是一样的,但是你的份额增加了25%。

魏斌杰说,和别人相比,自己的优势在于事先会做详细测算,货币基金和中行转债的获利就是最好的例子。

魏斌杰:很多人靠直觉去做投资是不准的。像我有时候套利可能只能赚几分钱,如果你稍微测算不准就可能亏钱,所以必须要算得非常准。基本上在做之前我会测算非常准,风险、收益全部估算完了之后才会决定要不要买。如果你靠直觉可能很多都是亏损的。

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