10月29日股市前瞻

今日上证指数上涨14.92点，收盘报3269.24点，成交量为2562亿元，如下图所示：

在昨天的文章中，我们谈到：“上证指数今日窄幅震荡，成交量更是萎缩到仅略高于国庆节前的地量。显示当股价跌至此3200至3250点一线后，杀跌动能就已经非常弱了。”今天，上证指数早盘第一个小时下跌，之后出现放量反弹。目前来看，再次验证了3200至3250点一线的支撑。鉴于长期均线稳步向上，是以我们继续对上证指数的长期趋势持乐观态度。

今天中午，我在商场的餐厅吃饭，发现一家之前还算红火的、名叫“半部论语”的教育培训机构宣布倒闭了。这是我路过其门店时随手拍的照片：

当时没有多想，拍照只是为发到朋友感慨一下，怎么又有一家培训机构倒闭。这两年听到类似的消息太多，好像其中还不乏颇有名气的公司。回来后再想了想，有些想法或许可以和读者交换一下意见。

首先，教育培训市场是很大的，而且在可预见的将来会越来越大，这应该是没有疑义的。不管最终的实际效果如何，必定会有相当一部分家长，会投入相当一部分资金用于孩子的教育培训。随着人们的收入水平提高，为孩子投入的资金只会增多。据我的了解，有很多家长不把这笔钱花出去，他心里就不踏实，就觉得对不起自己的孩子，就觉得输给了别人。这，或许也是许多培训机构倒闭的原因。都是看到市场机会才蜂拥而入，蜂拥而入后经营不善才会倒闭。如果当初不觉得这有机会，那现在也就不会倒闭了。

其次，教育培训都是预付费的，很多机构会将这笔预付费的资金用来扩张，开更多的培训点，招更多的老师和学生。扩张后就又能招更多的学生，获取更多的资金，从而进一步扩张，希望以此来形成规模经济。结果一个风吹草动，就很容易导致资金链断裂，被迫倒闭，甚至跑路。

再次，教育培训、尤其是线下教育的利润其实是非常有限的。一方面，由于进入市场的机构日益增加，大家都惯用价格战的方式招揽学员，压低了各家培训机构的收入。另一方面，培训机构的成本非常高，门店租金和教师薪资的费用都很贵，可若你不舍得在这上面花钱，就招不到足够的学员。因此，教育培训这个行业在去年就已经很难，就已经有很多企业做不下去了。今年又爆发疫情，很多培训机构大半年没生意可做，该花的费用却基本没少，所以大量倒闭就不可避免了。

基于以上分析，我大致有以下三点粗浅的想法：

第一，既然教育培训的市场很大，而这几年又有大量培训机构倒闭，这就相当于来了一场供给侧改革和产能出清。那么，接下来的行业利润率是不是就该触底回升了？

第二，相对于线下培训，在线教育或许是个更好的生意。毕竟，在线教育既规避了门店成本持续攀升的问题，也更便于对教职人员的统一管理和教育流程的标准化。

第三，对于A股的在线教育公司，其实我也知之甚少，但就板块指数而言，从技术上看还是不错的。下面这张是同花顺软件中“在线教育”板块指数的日线图：

下面这张，是在线教育指数的月线图：

时间关系，我眼下能想到的就是这些，今后应该会增加对相关行业和公司的研究，也希望能抛砖引玉，请读者们提供更有洞察力的深刻见解。