国家信息中心首席经济师：要关注这四个行业里的2.8亿人

试想，2.8亿人的收入降下来的话，消费能上去吗？而疫情只要不结束，这四个行业就无法完全提振。

演讲：祝宝良（国家信息中心首席经济师）

整理：庄文静

责编：胸怀天下

近期，在中国建筑金属结构协会、中国房地产业协会、中国建筑装饰协会共同举办的“新开局、新征程——2021年转型发展高峰论坛”上，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，中国的14亿人口中，有7.7亿人就业，其中2亿在农村从事农业生产，还有5.7亿人在非农业部门工作。这5.7亿人里，在商业、餐饮、交通、居民服务业这四个行业中就有2.8亿人。而这2.8亿人的产值，占到了国内GDP的20%。

以下为祝宝良演讲精编：

当转型与疫情结合在一起，我们如何应对？

简单来说，目前影响国内经济形势的就是以下两件大事。

第一，疫情的影响。 疫情对中国乃至世界经济的影响，是非常深远的。但我们对此可能还没了解透彻，以为疫情结束了，还是会按照原来的模式去运行。但事实上，疫情将影响我们生产方式、生活方式，乃至影响到全球产业链的安全。 企业要做好这方面的准备工作。

第二，国内的转型。 当转型与疫情结合在一起，我们应该怎么去应对？可以说，中下游企业的应对会更难。2020年我们对于通货膨胀的判断始料未及，没料到大宗商品价格会暴涨这么多。背后的原因，一方面是疫情，另一方面是一些国内短期政策的集中反应。

对于企业来说，可能只看到当下的利润变化，但在做宏观分析时，我们会从以下四个原则来分析当前的经济形势。

第一个原则， 既看长期，又看短期。结合潜在经济增速，基于2019年计算两年的复合增长率，短期变化要看环比增长，其实就是要看利润率。

第二个原则， 既看宏观经济，又看微观经济。比如PMI、消费信心指数等。

第三个原则， 既看经济总量，又看经济结构。分析产业、需求、收入、区域等结构变化。

第四个原则， 既看国内经济，又看国际经济。比如观察美国经济和政策的外溢效应。

既然高质量发展是一个长期目标，那么像短期限电这样的政策，也是为了明年更好的发展。所以，我们分析过去的目的，还是为了看其对未来的影响。

2021年，主要经济指标有何变化？

过去两年，从三大需求——消费、资本、净出口，对GDP增长的贡献来看，增长速度并不是很高。

而今年，我国经济继续恢复，但产出缺口还尚未得到完全回补。

2021年GDP增速的数据显示，第一季度18.3%，第二季度7.9%，上半年为12.7%。如果把5.8%作为潜在经济增速，可见我们的产出缺口尚未弥补。

2021年二季度经济恢复速度有所加快，一季度经济环比为0.4%，二季度环比1.3%；7-8月，受疫情和水灾影响，生产和需求两端都出现放缓现象。

再看 我国的工业现状，已经完全恢复到正常水平 。2021年1-8月份，同比增长13.1%，两年平均增长6.6%，处于2015-2019年的最高水平， 产能利用率处于历史高位 。

但第三产业未恢复到正常水平。疫情对于零售、交通、住宿、餐饮、租赁和商业服务业等线下交易行业，都尚未完全恢复。同时，从服务业生产指数和三产增加值速度的差别来看，中小微企业也未能恢复。

要关注这四个行业里的2.8亿人

纵观国内，我国疫情基本得到了控制，偶尔会有零星的案例出现，但也能在短时期内有效控制。因此，内需继续在缓慢恢复，我们从投资、消费和出口来看一些数据：

首先，投资上总体来看，是继续恢复的状态。 2020年全国固定资产投资同比增长2.9%， 2021年1-8月份同比增长8.9%，两年平均为4.2%。

第一，从房地产投资领域看，2020年同比增长7.0%。2021年1-8月份同比增长10.9%，两年平均7.7%。

另外， 像恒大这样的地产公司，与之关联的上下游企业有五万余家之多，整个房地产占中国GDP的14%，仅此体量我们就要重视其带来的影响 。从2020年开始，房地产出台了 “三条红线”“两个集中”“两个上限” 相关政策。尽管有人认为该政策出台略显仓促，但“红线”是一定要设立的，否则会影响房地产业的健康发展。

第二，基础设施领域的投资，增速较为缓慢。2020年不包括电力投资同比增长0.7%，2021年1-8月份，同比增长2.9%，两年平均1.0% 。

第三，制造业的投资，自2020年8月开始“转正”。2021年1-8月份同比增长15.7%，两年平均3.1%，比较稳定。

其次，消费缓慢恢复。 社会消费品零售额方面，2020年同比下降3.9%。2021年1-8月份同比增长18.1%，两年平均3.9%。7、8月份两年平均增速减慢，一方面是因为国内有零星疫情出现，一方面也受到水灾的影响。

中国的14亿人口中，有7.7亿人就业，其中2亿在农村从事农业生产，还有5.7亿人在非农业部门工作。 这5.7亿人里，在商业、餐饮、交通、居民服务业这四个行业中就有2.8亿人。而这2.8亿人的产值，占到了国内GDP的20% ，同时，这部分就业者的收入都不高。而这2.8亿人里，有2.5亿人都在民营企业里工作，他们的收入受行业波动比较大，而消费能力也自然受到影响。

试想，2.8亿人的收入降下来的话，消费能上去吗？而疫情只要不结束，这四个行业就无法完全提振。

再次，出口明显好于预期。 按美元计算，2020年出口增长3.6%，进口下降1.1%，顺差增长26.9%。为什么会有这个成果？第一是防疫物资出口保持强势；第二是疫情使我国替代了其他国家的出口；第三是发达国家生产恢复相对滞后于需求恢复，拉动了我国出口增长。

综上所述， 可以说2020年和2021年的中国经济，主要是靠房地产和出口在拉动 。

“双减”政策变相带来的就业压力

2020年，受疫情冲击最大的肯定是餐饮、旅游、娱乐、文化、家政、物流等劳动密集型行业，这些行业的就业在减少。

2020年12月份数据显示，全国城镇调查失业率为5.2%，全年平均5.6%，比上年高出0.5个百分点。

今年，还有一个特殊情况就是教育行业，7月份出台的“双减”政策，可以说也将对就业产生一定的影响。

今年毕业的大学生有952万人，但今年的失业压力就比较大，其中一个原因就是校外培训产业的“蒸发”。我们的民营教育，包括幼儿园、民营小初高、民办高校、校外培训机构的从业者，大约有400万人。

据估计，约有260万人将从这些领域中流出。而且，往年新毕业的大学生中，有大约200万人都流向了教育行业。因此，这都使得今年的就业压力不小。

工业品价格上涨，将挤压制造业投资空间

第一，物价上涨压力不大。

稳定的物价对于居民生活的重要性，不言而喻。物价稳定也有利于供求关系的平衡，有利于价值和价格的平衡，有利于社会安定。而物价的涨幅，可能会产生一系列连锁反应。

可以说，我国目前国内物价上涨压力不大。这是由于我国的供给端恢复，要快于需求端。比如生猪生产恢复，猪肉价格连续上涨19个月后，环比涨幅从2020年9月份开始下跌；工业品价格从2020年10月份开始回升，服务价格回落。

商品住宅价格在2020年上涨7.4%的基础上，2021年1月到8月上涨了6.7%。

综上，不难发现价格上涨表现为结构性和输入性的特征。

第二，工业品价格上涨。 近些年，我国工业做得很好，一方面也有赖于房地产的拉动。为什么会出现价格上涨？主要有以下 几方面原因： 全球流动性宽松，期货市场多头头寸扩大；主要国家短期需求大于供给，供给需求错配；企业通过扩大库存规避产业链断裂风险。

第三，价格上涨持续性不强。 全球实际供给并没有达到潜在增长水平。IMF预测2021年世界经济增长6%，两年平均为1.2%，低于3.3%的世界潜在水平。我国在今年第三、四季度，美国最早在明年上半年才基本能达到潜在经济水平，而其他国家到2023年才能实现。

从中长期来看，金融危机和新冠肺炎疫情两大冲击下，全球低增长、低利率、低物价、高杠杆、高资产价格、高收入差距的状况难以改变。

货币政策可以对付通胀，各国会容忍物价一定幅度的上涨，因此物价上涨会维持一定的水平和时间。这就是 推绳子理论 ，意思是说如果实行紧缩的货币政策，例如提高准备金率等，市场立即会做出反应，利率将抬高，会马上导致诸如银行减少放贷等后果。而如果实行宽松的货币政策，利率虽然降低，但这时如果市场信心不足，银行不会选择放贷而会继续观望。这就好比拉绳子会马上拉动货物，而反过来推绳子，货物并不会动。

第四，工业品价格上涨带来短期影响。 比如，产生收入再分配效应，上游大企业和原材料行业比重较大的地区将受益。同时，这将会加剧中小微企业经营困难，挤压制造业投资空间。

企业需要关注的几个问题

第一，就是国际经济环境问题——中美战略博弈。 美国持续在人员、贸易、投资、金融、科技、安全等多个领域加快采取措施，以全方位围堵、遏制我国发展和快速追赶。这必然导致贸易保护和全球产业链重构，比如，涉及安全的产业回归本土，产业出现分散化、多元化和区域化特征。

另外，存在金融风险。主要国家的货币政策和财政政策扩张容易退出难，金融风险不断积累。美国着力拉动就业，推出1.9万亿美元刺激计划和0.9万亿美元基建计划。因此，美国通胀预期回升。 而美国货币政策的外溢效应，开始“薅”世界的“羊毛” ，也就是利用经济繁荣和衰退过程所创造出机会，以低于正常价格拥有他人的财产。

第二，小微企业经营困难。 由于疫情尚未完全结束，因此聚集性消费需求难以完全恢复；出口也具有不确定性，一些关键设备和零部件进口出现中断，产业链和供应链安全受到威胁，影响企业的经营。同时，需要关注减税降费、免减缓缴纳社保、延期还本付息等政策的推出。

第三，金融风险会有所暴露。 2020年，宏观杠杆率大幅上升25%，达到280%左右。而“减免缓”政策、“应延尽延”政策结束后，一些银行的不良贷款会暴露；另一方面，高排碳行业的产量进入平台期，政府隐性债务违约会增加 。

第四，房地产调控问题。近几年，房地产价格调控目标定为上涨不超过5%，下降幅度不高于15% ，并且强调不把房地产作为短期刺激经济的手段。2020年8月，出台了“三条红线”政策——房企剔除预收款后的资产负债率不得高于70%、房企的净负债率不得高于100%、房企的“现金短债比”小于1，同时将房企分为“红、橙、黄、绿”四挡；2021年1月1日实行房地产贷款集中度两个上限，2021年3月住宅用地实现“两集中”。这都是在不断规范房地产的商业秩序，贯彻“房住不炒”的战略方针。

第五，碳达峰、碳中和路线图和战略问题。 要实现这一目标，我们要走的主要技术路线，会在新能源（风电、光伏）、氢能、节能技术、电气化、碳捕集和森林碳汇上面发力。

可以预测， 2021年经济会出现补偿性增长 。 2021年下半年，我国工业生产、出口和房地产投资会回落，经济稳定恢复，并且主要靠消费、制造业投资、服务业拉动。预计2021年，我国的经济增长会在8.5%左右。

（本文根据演讲现场录音整理，未经本人审阅）