创业板注册制首日！新冠疫苗要来了，概念股敢买吗？
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文/星空下的牛腩
200多年前，英国医生爱德华·詹纳推广牛痘疫苗防治天花，经过人类的不懈努力，天花成为第一个被疫苗消灭的传染病。从那时起，疫苗便成了人类对抗传染病的终极大招。在新冠肆虐的2020年，世界人民以盼望王师的心态，期待着新冠疫苗的到来。
疫苗之父——爱德华·詹纳
好消息是，新冠疫苗的脚步越来越近了！
8月22日，国家卫生健康委科技发展中心主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长郑忠伟在央视《对话》栏目中表示：
“下一步为了防范秋冬季疫情，也会考虑适度扩大新冠疫苗紧急使用的范围”。
新闻来源：澎湃新闻
乍一看，如此利好，自然是一个买入相关概念股的理由；但牛腩觉得，对于所有人都能想到的投资逻辑，需要格外小心。
如果细品郑的讲话，其实能挖掘出不一样的逻辑。
“适度扩大”和“紧急使用”，这种语气十分谨慎（作为一枚小韭菜，我只关心确定的订单量是多少）； 郑建议“在医务人员、保障城市基本运营人员（如菜市场人员、交通保障人员、服务行业人员）等特殊人群建立免疫屏障”。换言之，这部分人群很可能由红墙买单，或者费用极低。而市场化这部分规模才是我们目前最关心的。
销量×价格=收入。除了销量的预期可能落空之外，价格方面也有瓶颈。郑在节目中表示，新冠疫苗属于公共卫生产品，只能“以成本来核定适度或合理利润”。按照微观经济学一般原理，市场化条件下，价格应该由供求关系决定。“公共卫生产品”的定性，至少一部分新冠疫苗厂商不会因为政府采购增加毛利率，但也有可能有一部分市场化的空间，但不会让疫苗厂获利过高。
既然市场化之路困难重重，那么是否可能在医保政策上积极推广疫苗呢？牛腩觉得未必。
根据《基本医疗保险用药管理暂行办法》第八条中的规定，预防性疫苗不纳入基本医保。与治疗性疫苗的概念相对，预防性疫苗只防病不治病。按照这个定义，新冠疫苗不在医保之列。
医保走不通，那么今年财政也比较紧张，很可能困难更大。
具体到疫苗价格上，虽然郑在节目中说，新冠疫苗的价格要比国药集团给出的两针10000元以内的报价要低；但是，我国有6亿人每月收入仅1000元。所以，在医保不覆盖的情况下，让这6亿人去拿一个月的收入去接种疫苗，这样既花了钱，也没必要；毕竟目前大众只是每天从新闻上听到有零星病例，对于新冠的恐慌正在逐渐消失。因此，牛腩不认为新冠疫苗能覆盖整个14亿人口。
实际上，更可能的情况是，国内研发生产的疫苗出口到湄公河国家。24日，李克强总理在出席澜湄合作第三次领导人会议时表示，将优先向湄公河国家提供新冠疫苗。这部分出口有可能对一些相关概念上市公司构成利好。
从基本面的逻辑上看，牛腩认为：
不少新冠疫苗股未来的增长潜力恐怕不会过于乐观，同时还有生产成本压力； 择时是另一个问题。股价在消息朦胧期大幅上涨，而当新冠疫苗的消息落地，很可能就构成“利好出尽是利空”。例如，康希诺（688185）作为最纯正的新冠疫苗概念股，自科创板火速上市以来，股价不断下跌，目前还没有见底的迹象； 不同原理的疫苗也会在市场化过程中有效果的差异性。目前市场对mRNA疫苗和腺病毒疫苗追捧的程度也有一定区别。
不过，这条赛道就真的没有机会了吗？当然不是。
各国都会有物资储备，特别是医用物资。也就是说生产出来的疫苗除了供应市场之外还会有一部分作为储备以备不时之需。类似于猪肉收储。从这个角度看，对特定疫苗生产厂的采购量也会有一定的动态增加，因为储备规模也是动态增加的。特别是外国客户，比如最近对岸疫情严重对我国原料药的需求也在增加。有了医用物资储备（含疫苗）如果以后再次出现类似新冠的紧急情况，仍然会采用这样的应对措施。
另外，还有一些能提高人体免疫力的东东也值得投资者关注。还记得，军医小姐姐那坚定的表情吗？图片中注射的，便是提高人体免疫力的胸腺肽。储备物资中一般也会有这类通用的产品，其生产厂商也会被市场资金追捧。
图片来源：人民日报