跟我一起念，冀东水泥

朋友们好，欢迎来到黑白小课堂，今天我给大家分析企业哪家强，有家公司名字叫做——冀东水泥，这个字我经常念错，听着很着急。今天呢，给大家，说说冀东的好处，错峰限产周期变弱买他能致富，水泥行业腿很短，产量再多销不远，周围建设规划情况你得踩对点，黑白持仓也不多，知道啥都给你说，无论对错仅供参考你别嫌啰嗦。

今天是一个读着的生日，也是我现实中的朋友，他很喜欢说唱，片头是送给他的神秘礼物哈哈，虽然技术是业余的，但是祝福是真的，生日快乐，下面我们就开始正文。

2016年4月，金偶集团、冀东水泥、ST冀装三家企业同时停牌，津京冀水泥行业开始了供给侧改革，改革之后冀东水泥成为了全国第三大水泥企业。重组完成后金偶集团持有冀东水泥55%的股权，成为控股股东。截至2018 年底，公司共拥有水泥熟料生产线 68 条，熟料产能达到 0.95 亿吨/年，水泥产能 1.51 亿吨/年，公司合计控制熟料产能约 1.17 亿吨， 水泥产能约 1.7亿吨，仅次于中国建材集团和海螺水泥，是华北地区和京津冀地区的绝对龙头。

（水泥熟料是以石灰石和粘土、铁质原料为主要原料,按适当比例配制成，是一种水泥的半成品）

产能主要布局在京津冀、陕西、山西、内蒙、东北、重庆、山东、河南和湖南地区， 共计 13 个省/直辖市， 其中华北区域为公司产能主要区域，熟料产能占公司整体产能的 64%， 其中核心区域京津冀地区占总体比重约 46%，其次为陕西和东北区域，分别占比为 15%和 10%。

冀东水泥熟料生产线产能情况，数据来源于WIND

公司基本面说完了，我们说说水泥行业的特性

1.产品基本无差别，因为产品无差别也造成了，同一地区同一规格的产品定价基本都差不多。

2.周期影响，水泥的需求主要是房地产加基建，这两个行业都是有较强周期的行业，不过近几年因为环保、错峰、限产等行政手段和企业本身自控产能，水泥行业的周期性正在变弱。

3.销售半径不大，水泥行业产品基本无差异，运输成本又比较高，一吨水泥才几百元，但运输成本一吨也要上百元，距离远的话费用就更高了，如果当地没有生产线，想远距离抢别人市场，不好意思，臣妾做不到呀。比如同样9月16日，同样是32.5规格水泥，天津价格450元、广西382元、内蒙325元。

4.不易储存，水泥遇水就容易凝结，空气中本身就有水蒸气，时间一长品质就会下降，生产企业一般库存都很少。

上面这些水泥行业的特点，使得水泥企业很难跨区域竞争，业绩受生产线周边区域固定资产建设影响很大，一个区域未来一段周期的建设多，水泥的销售价格就会高，地处较远的地方即便销售价格便宜，但加上运输成本也没什么竞争优势了。

那么津京冀地区固定资产投资怎么样呢？去年二月份达到了过去十年最低水平，今年开始稳步回升，今年1-7京津冀地区固定资产投资增速8.82%，较全国平均水平高出3.12个百分点，主要受益于区域重大项目建设，包括 2022 年北京冬奥会场馆及周边建设、 北京城市副中心建设、 北京大兴机场及周边建设、雄安新区建设等。今年上半年华北地区的水泥增速实现25.71%的增长，继续居全国区域水泥需求首位。

由于今年需求的增加，截至 8 月 30 日，华北地区和京津冀地区高标水泥分别报价 443 元/吨和 487 元/吨， 同比上涨 10.86%和 14.06%，处于历史同期高位水平。

下图是近六年华北地区同期水泥价格，可以看出2019年是近六年最高的一年。

目前华北地区固定资产投资回升的趋势不错，未来几年有什么建设可以持续支撑津京冀地区水泥需求呢？下面我们来一个简单的统计，北京将推出 300 个市政府重点项目，预计完成投资约 2354 亿元。

机场

1

北京大兴国际机场

铁路

7

京雄铁路（北京段）

京张铁路（北京段）等

公路

11

轨道交通11号线（东奥支线）

轨道交通7号线（东延）等

城市道路

15

北清路、安立路快速化提级，

回龙观至上地自行车专用路等

配套基础建设

18

东夏园交通枢纽、

延庆综合交通服务中心（换乘中心）、

北京大兴国际机场高速地下综合管廊等

能源设施

7

北京东特高压― 通州 500 千伏送出工程（北京段）、

张北可再生能源柔性直流电网示范工程等

水务工程

17

南水北调河西支线、

昌平区 TBD 再生水厂 PPP 项目等

垃圾处理设施

8

西单文化广场升级改造、

胡家园小区社区公共空间提升项目等

雄安新区的建设：今年5月7日雄安新区拆迁安置已经正式开始实施。

2022年冬奥会场馆及基础设施建设：截止6月份北京市重大项目办披露《建设规划》中的 52 个项目已开工建设 44 个，其中新建场馆 8 项、改造场馆 5 项、临建场馆 1 项、配套基础设施26 项、其他配套 4 项， 合计开工率达 85%。

然后在说说水泥行业整体经营环境的改变，以前水泥行业是这样，大型企业监管严环保投入高，但是一些零零碎碎的小厂呢，对环保投入很少甚至不投入，小厂成本低销售价格也低，使得成本高的大型水泥厂家也卖不上什么高价，稍有不景气甚至还会亏损，这些年环保管控严格加上供给侧改革，大量落后产能被清理，剩下的一些大型水泥厂成为了相对理性的利益共同体，会通过错峰生产，和自控产能来维持市场价格和企业收益，近三年水泥的价格一直是逐步上升，也因为大型水泥企业之间的协同调整产生，使得水泥行业的周期性有减弱的趋势。

最后说说整体看法，为什么要买冀东水泥，因为津京冀地区未来两年是高景气建设周期，水泥无疑是最受益的行业，为什么买的不多，一因为水泥行业还是会受到一些外力因素的影响，比如房地产开工率，基建规划等等，这些都可能随时会有政策变化，是一个需要持续关注的行业，上图是05年至今地产基建投资，和水泥产量对比图，二呢就是一些看好的企业我一般都会先买一些，有了持仓就会迫使自己去持续了解，随着了解的深入发现企业更多的优点，或者市场某段日子抽风给了我更便宜的价格，我就会逐步加一些。