“眼镜之都”打响同城德比,视科新材紧追明月镜片

随着视科新材披露IPO招股书冲击创业板,与明月镜片之间的“镜片第一股”之争愈演愈烈,“眼镜之都”丹阳的这一场同城德比颇为引人注目。
另一边,华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科同一时间进军IPO,对标爱尔眼科,近视概念股两大赛道热闹非凡。
近视市场规模大、需求稳定、前景广阔,细分行业老大明月镜片,后起之秀携资本而来的视科新材,谁将成为首个幸运儿?谁又将走到最后、跑得最远?
追赶明月镜片
眼镜行业暴利,即便大家没经历过,应该也听说过。
一块镜片,出厂价仅六七块,毛利率仍然接近50%;眼镜店里一副眼镜则要数百元甚至是千元以上。
眼镜行业的盈利能力,以及广阔的市场空间,吸引无数企业加大布局。
江苏视科新材料股份有限公司(简称“视科新材”)原本只做镜片原材料树脂,体量很小。2014年-2016年,公司营业收入分别为1019.55万元、3220.21万元、5007.85万元,归母净利润分别为69.21万元、456.66万元、1111.73万元。
2017年底,公司设立子公司新视客光电,并向关联方收购经营性资产,涉足下游光学镜片业务,公司业绩得以突飞猛进。
2017年-2019年及2020年上半年,公司营业收入分别为5338.38万元、2.13亿元、3.03亿元、1.17亿元,归母净利润分别为-293.95万元、3165.17万元、5911.90万元、2103.74万元。
虽然目前公司体量不如镜片一哥明月镜片,但销量及盈利能力的增长趋势明显。
报告期内,公司光学镜片成品销量分别为199.36万片、1929.52万片、2529.44万片、906.36万片。光学镜片的单价分别为4.60元/片、6.82元/片、7.44元/片、8.10元/片,以至于公司的毛利率飙升,分别为33.66%、43.73%、45.58%、47.38%。
反观明月镜片,虽多年来销量及规模在行业内领先,但近年销量下滑明显。去年,公司镜片销量3321万片,同比下降13.76%。业绩保持增长,完全是因为行情水涨船高,镜片价格不断提升。
如果这种趋势持续,视科新材追上明月镜片,应该只是时间问题。
市场集中于江苏?
很多人不知道,江苏丹阳是我国的“眼镜之都”,拥有眼镜原料、配件、镜架制造、镜片制造、眼镜机械、印刷包装等全套完整产业链。这个全球最大的眼镜产业集群,占据全球总销量的一半、中国总销量的八成。
正在排队等待IPO的明月镜片、视科新材,世界镜片老大依视路旗下的中国经营实体万新光学等,都是来自丹阳。
青少年近视人数居高不下、白内障老花眼年轻化,使得眼镜消费量逐渐增加,另外,电竞专用眼镜、运动专用镜、术后专用镜、驾驶专用镜等细分市场也逐渐形成,镜片市场前景广阔。
不过,作为一个面向全球市场的行业集群中的重要一员,视科新材的主要市场仍然集中于江苏省内,外地市场及境外市场拓展有限,并不利于公司长远的业务增长。
报告期内,公司九成以上的营业收入集中于江苏,国内的上海、北京、浙江,境外的马来西亚、韩国等市场,虽有所布局,但体量小、增长慢,部分市场还出现了下滑。
而明月眼镜的合作眼镜店数量在全国范围内广泛分布,特别是在东部及中部重要市场。
视科新材客户相对集中,2017年之后前五大客户销售收入占公司营业收入的比重超过40%。其中,公司最主要的竞争对手依视路集团,大部分的时候是公司最大的客户——今年上半年,公司向该公司及其关联公司销售1688.54万元,占当期公司营业收入的14.63%。
核心技术同样依赖外方
虽然丹阳镜片产业集群规模庞大,却并不掌握核心技术。
明月镜片在招股书中介绍,前沿的新型镜片原材料研发与生产,主要掌握在日本、韩国等少数国家手中,其他国家企业往往只能直接进口预聚物用于生产。例如,1.67、1.71和1.74等折射率的树脂材料,只能向日韩企业采购。
为了获得稳定货源,明月镜片与第一大客户韩国KOC公司成立合资公司江苏可奥熙。启信宝显示,江苏可奥熙由明月镜片和韩国KOC分别持股51%。
视科新材的主要供应商美源南通化学有限公司(背后为韩国美源)、CHEMFIELD(韩国)、科思创聚合物(中国)有限公司(背后为德国科思创),均为国外光学产业链巨头。
国内镜片企业虽也有研发,但基础与投入各不相同。
明月镜片宣称与著名光学专家庄松林院士及其团队合作,且公司创始人谢公晚在眼镜行业摸爬滚打超30年,算是中国镜片行业崛起的见证人之一。
视科新材实际控制人、董事长王明华大学毕业于吉林大学包装学院,曾任职于连云港中金医药包装有限公司,后南下深圳任职于中兴通讯、华天通科技、中经环科认证等公司,2013年才创立公司进入镜片行业,公司走的也是兼并重组的崛起之路。
2017年-2019年,明月镜片研发投入分别为1520.44万元、1535.41万元、1626.62万元,占营业收入的比例分别为3.57%、3.01%、2.94%。截至2020年6月末,公司拥有12项发明专利,46项实用新型专利,20项外观专利。
视科新材在科研成果上并不逊色,同期拥有26项发明专利和6项实用专利。2017年-2019年,公司研发投入分别为298.64万元、1110.19万元、1639.63万元,在营业收入中的占比均高于5%。

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