被动止盈卖出策略（一） ——比例回撤止盈法

“截断亏损，让利润奔跑”，是趋势交易的精髓。完善的止损策略，可以确保“截断亏损”，而让利润奔跑，这需要借助于跟踪止盈或浮动止盈策略。

如果说前两次介绍的主动卖出策略，属于“左侧”止盈方法的话，那么“被动止盈卖出策略”，则属于“右侧”卖出的范畴。也就是不追求卖在最高点（无论是事实上的，还是主观预期的最高点），而是在趋势发生转折，在股价回撤过程中，根据一定的规则，保护盈利的策略。这个策略的最大好处，就是不做主观猜顶，只要趋势在延续，就一直持有盈利的头寸，直到趋势反转，以实现盈利最大化。在“让利润奔跑”的同时，代价就是承担一些盈利回吐的遗憾。

“被动”止盈，其实也就是浮动止盈或跟踪止盈，也就是随着股价趋势的延续，止盈点随之不断上移。之所以称为“被动”止盈，其实我们的退场，并非主动平仓的，而是因为触发跟踪止盈点，而自动退场。形象地说，就是被市场“打出来”的，这样可以理解吧？其实，《股魔II》中所说的“弱势卖出”，也属于被动止盈法，即股价负反馈与利多消息的背离。

跟踪止盈方法有很多种类型，包括比例回撤止盈法、均线止盈法（例如7周规则）、跌破关键支撑止盈法、冲破通道上轨折返时止盈法、布林通道上轨折返止盈法等几类。限于篇幅，今天只讨论固定比例止盈法。

“比例回撤止盈法”，是一种最容易量化的出场标准。也就是盈利头寸从高点回撤一定的比例，就自动卖出，兑现盈利。这种止盈方法，是追踪趋势最为简洁和高效的模式。但其中也涉及到几个技术性问题：

1, 比例止盈设置的阈值设定

买入建仓后，随着股价的上涨和趋势的延续，持股会脱离成本价，并开始盈利，且越赚越多。那么，赚钱到什么程度，才开始设置跟踪止盈或比例回撤止盈呢？这就是那个阈值。如果刚赚了几个百分点，就马上去设置比例止盈，随便一个正常波动就触发了，没有任何意义。

我以为，根据建仓位置的性质不同，可以将盈利比例分为两档，来设置止盈阈值。如果趋势刚启动、或者“无比正确的买点”介入的头寸，建议将阈值设的宽一些，比如达到或超过20%才考虑设置比例止盈；如果是追高买的，或者其它进场的位置不太舒服的，则更多以短线思路来对待，能赚一点算一点，则要“收紧止盈”，将止盈阈值设定为10%左右。无论20%，还是10%的阈值，其实都是一个经验值，每个人都可以根据自己对回撤的容允度，来进行自己的设定。无论如何，你得有一个自己的“阈值”标准。

2，盈亏平衡点

我们最忌讳和难以接受的一点，是赚钱的单子变成亏钱跑出来。如何避免这一点？那就是股价回撤到盈亏平衡点（建仓成本），就无条件出场，绝不含糊，就当这单交易没发生一样。

但是，很多人很难处理好盈亏平衡点就坚决退场的保护策略，为什么？一是没有这种止盈意识，任由赚钱的单子一路回吐盈利，最后将大把的盈利打了水漂；二是将止盈和止损点混淆起来，赚钱的单子直到触发原来设定的止损点才想到退出，这样就不赚反亏；三是没有止盈阈值的概念，赚钱比例并不多的单子，随便一个正常的波动，就打到了盈亏平衡点，神经质地就退出来了，以致错失了趋势行情，这就是通常说的被洗了，或卖飞了。

如何正确使用盈亏平衡点来免受无谓的损失？我觉得关键就是搞清楚上述的止盈阈值概念。如果是设定的10%止盈阈值，那么在盈利5%—10%的情况下，回撤到盈亏平衡点，才考虑退出头寸；如果在5%的盈利范围内波动，那还是守原来的止损位，或者将止损位适当上调；如果是设定的20%的止盈阈值，则可以有更多的盈利回撤容允空间，比如盈利10%—20%的情况下，如果回撤到盈亏平衡点，才考虑保护性退场。

3，比例回撤止盈法

如果盈利继续增加，超过了说设定的止盈阈值，那么就要设定比例回撤幅度了。只有触发或回撤达到这个比例，才考虑止盈，否则盈利头寸一直持有。这个比例定多少合适呢？也没有一个统一的标准，也是一个经验值，或者个性化的标准。无论你设置为50%或者三分之一，或者其他比例，最终的目的，都是在最大限度保护盈利的同时，能够尽量追踪趋势，让盈利最大化，吃饱喝足，避免中途被甩下车。

我个人觉得，在趋势的早期或中期，或者盈利幅度并不太大的时候，尽量把止盈比例设置得大一些，比如50%；而随着趋势的进展，进入高位或后期阶段，而且自己持股的盈利幅度也比较大了，则收窄回撤止盈比例，最大限度保护盈利，可以将回撤比例定为20%或三分之一等等。

个股的止盈是如此，其实整体账户的止盈，也可以采用这种思路。19年的5月份，我的账户从当年最高盈利56%，一把回撤到仅10%不到。如果设置了固定比例止盈法，那么当账户从高点回撤到一定程度或比例，我们就必须无条件减仓直至清仓，无论你对市场看法如何，都不受影响，就不至于犯如此低级的错误。只有这样，才能聚沙成塔，不至于大起大落，来回坐过山车，陷入猴子掰苞米的尴尬境地。也只有解决了账户大幅回撤问题，我们才真正掌握了财富密码。

2021.01.17