金学伟：把牛市握在手中

有读者发来一篇介绍各种投资理论、方法的文章，有一句话：技术分析是信的人越多、使用者越广，其效果越好。他问我对这观点的看法。我以为写这篇文章的人，对别的理论方法有没有研究不清楚，但仅此一句，就可知道他对技术分析是完全的门外汉，最多只知道一点书本上的皮毛，没有亲身并长期深入地实践过。
股票市场其实是共生市场，各种风格、理论、方法能有它的生存之地和用武之地，全靠别的、与之相反的风格存在。别的方法用的人越多，此方法的效用越高。如果没有别的风格和方法存在，大家都用同一种方法，结果肯定是一团糟。
比如，人人做价值投资，哪来被低估的股票？人人做成长投资，成长股的价格就会高到荒谬的程度。每个人都信奉趋势投资，趋势就会变成永动机，涨就永远涨，跌就永远跌。反过来，大多数人都不信奉价值投资，就会有低估的股票等我们去捡。因为有很多人因公司基本面不好而清仓，所以才会有廉价的困境反转型给我们提供极好的机会。因为搭上成长股这条船的人中有很多人还有其他盘算或附加条件（比如我27元卖出万达信息，理由是估值太高，虽然当时买它并不是因为估值，而是因成长），成长股的价格才能长时间地保持在“还可继续买进”的水平上。
技术分析同样如此。如果人人都看技术操作，诸如相对强弱80超买、20超卖，它就可能永远到不了80以上、20以下。谁都明白从一个拐点起经过N个时间单位，就是一个新的拐点，那实际的波动节奏就会相当紊乱。股票市场的周期三趋向混沌，就是因为经过两个周期的循环，人人都看懂了，当第三个周期临近时，交易者或止步缩手，或提早行动，让价格的波动开始频繁而紊乱，拐点变得模糊，原先的波动节奏被打破。而在这种时候，索罗斯的“趋势的两头总是不稳定的”又能派上用场。再进一步，个个晓得某一价位一旦突破，其上升空间就会打开，那么，当股价接近这个价位时，技术操作者就会蜂拥而入抢得先手，使股价产生虚假突破，所有看突破做股票的全都成为输家——20年前，技术分析如日中天时，因“假突破”而输得倾家荡产的大户不计其数。众信不灵，在技术分析领域中要比其他领域体现得更鲜明、更突出。
那么，技术分析能发挥效用的基本前提是什么？一是“众人皆醉我独醒”，大家都在盲目混沌之中，只有极少数人知道价格波动背后的自然规律。二是（最重要的），这个市场中有强大的基本面投资力量。基本面投资讲究基本面的依据，当他们大手笔买入某 一只股票时，一定是因为它有了重大的基本面驱动因素，由此导致的股价上涨就是有效上涨，这时，看量价、看K线形态做股票的技术投资者才可放心跟进。没有这样一股力量，或这股力量不够强大，根本就左右不了股价走势，那么，看量价和K线做股票就是最危险的一件事。有效市场理论认为，在一个有效市场中，技术分析将彻底失去用武之地，这是完全错误的，瞎扯。
比如我们介绍过威廉·欧奈尔的买入支点：一个小的回整形态后一条巨量长红。这种方法我过去从来不用，因为那时机构投资还不够强大，或者还没有成熟，巨量长红绝大多数是瞎起哄或人为做盘的结果，“骗线”的概率十之七八。但近几年，机构队伍尤其是私募在不断壮大，他们风格、信息渠道多样，几乎可罩住全市场所有股票，投资的理念也渐趋成熟，已不大会无缘无故地对一只股票大动干戈，因此它已成为我们寻找牛股的主要抓手和切入点之一。
此外，还有一种方法也是威廉·欧奈尔创造的——股价强度。通过年度涨幅排名，把所有的股票九十九等分，涨幅排名前1%的股票，强度为99；涨幅排名最后1%的股票，强度为1。这种方法我也使用过很长时间，并为此开发过一个软件。由于这需要IT技术支持，因此，一般投资者可用一种变通方法，在行情软件上自制一个价格强度指标，公式——
强度:EMA(C/“399300$C”*10000，2)；
强度20:EMA(强度，20)；
强度60:EMA(强度，60)；
强度250:EMA(强度，250)；
这个指标的原理是通过股价和指数比值来观察该股的价格表现，和市场平均股价比是趋强了还是趋弱了？强到了什么程度？弱到了什么程度？一些真正的大牛股，在它们成为大牛之前或之初，都会有一个良好的强度表现。比如上面提到的万达信息，去年7月30日出现了一个买入支点，同时其强度也非常稳固地站在中长期均线上。全指金融指数也是，去年10月30日出现一个买入支点，其实检验它的价格强度，也看到和当初万达信息相同的表现。在一个有效市场里，凡发现这样的股票，只要做一件事就可：寻找它的上涨理由，凭什么它会成为大牛股？这种理由大多情况下F10里都有，如果没有，千万不要去看投行研究报告，而要去淘股吧之类的论坛找。因为在价值发现链条上，极少数的个人投资者常常先于投行和基金，站在链条前段。而投行研究报告，常常让你错过真正的牛股，买入牛皮股。