2021，5G新机遇

今年5G的“主调”是什么？

作者 | 来自镁客星球的韩璐、韩平

2020年已经过去，2021年，5G的新机遇在哪里？

入局5G：最好的机会在过去10年，其次是现在

“5G其实已经不‘新’了，真正入局5G的机会在过去的10年里。”张泉（化名）站在投资者的角度向镁客网说到，在正式进入投资者阵营之前，他已经在通信行业深耕多年。

为什么这么说？据张泉的介绍，5G属于硬科技产业，最早的机会偏向于中上游，譬如核心器件、材料等等，而这些产业早已发展逾20年，其中更是有大量企业已经上市。这也意味着，从投资角度来讲，已经没有太多的机会再进入。

众所周知，处于对政策和产业趋势的敏感，投资者的动态在很大程度上也代表行业走势与动态，对于产业从业者来说，在考虑市场切入口及产品设计等问题时候，这是他们需要关注的。

真正的机会在过去10年，难道现在就没有机会了吗？并不是。

用张泉的话来说，相比于过去的“大量机会”，现在的机会是“有限”的。这个时候，“我们得观察产业链中，5G较之4G的明显变化，从中发现机会。”

5G产业，是线性发展，不会突然爆发

“5G整体上是一个To B的、具备工业逻辑产业，‘线性发展’是它的特点，这意味着它没有爆发性发展的可能。也因此，相较于2020年，2021年的5G发展在大体方向上并没有太大变化，依旧专注于基础设施建设。”小饭桌CEO李晶如是说。

2020年，5G虽然还没有真正“贴近”用户，但在基础设施建设上却可以用“卓有成效”来形容，包括开通逾70万个5G基站、实现地级市5G网络覆盖等等。

在这波5G成绩的背后，我们看到了一些赚得盆满钵满的相关企业，比如做射频前端的韦尔股份，2020年前三季度实现营收139.7亿元，同比上涨48.5%；归母净利润达到17.3亿元，同比上涨1177.8%；扣非净利润15.9亿元，同比上涨2471.1%。

同时，我们也看到，大量资本正涌入5G赛道，进而“扶持”企业向前进。

依据睿兽分析所统计的数据，2020年1-8月，5G最相关信息通信领域的全球融资金额达到了803亿元，差不多等于2018年与2019年融资之和（仅差42亿元）。此外，诸如云计算、IoT、边缘计算等产业也与5G密切相关，更是受到关注。

与此同时，“新基建”也带着逾340万亿元资金下场，而5G作为“新基建之首”，自然而然受到最多的照拂。

究竟，当前5G相关产业有多受青睐？站在投资者的角度，用云岫资本合伙人兼CTO赵占祥的话来说，一定要“快”，当下各资本正抢夺得很厉害，譬如射频芯片等一些头部项目已经很难参与进去，“往往到最后，5G投资不再是投资者挑选项目，而是变成项目挑选投资者。”

中美矛盾下，国产替代势不可挡

自2019年开始，“国产替代”经常出现在半导体等硬科技领域从业者的口中。

彼时，美国政府陆陆续续将包括华为、中芯国际在内的多家企业拉入“实体清单”，禁止涉及美国技术和产品的公司向这些中国企业供货。

对我国5G发展来说，导致的直接后果是，所有通信基础设施芯片等都需要自研或实现国产化。

从此，“国产替代”就成为了国内企业，尤其是核心基础设施建设的使命。与此同时，“华为海思等企业被禁之后，其所空出的市场也给了许多创业公司机会，去做5G相关的核心芯片。”赵占祥表示。

此外，“全球半导体产能严重不足”的问题，从去年到现在愈演愈烈，已经从手机扩展到了汽车等领域。

“美国对技术的封锁，以及半导体产能严重不足都是制约因素，会拖慢国内5G建设步伐。”李晶说到。这也进一步要求国内加快自主研发和国产替代的速度。

需要注意的是，在政策扶持、资本涌入和国产替代口号的驱动下，半导体企业市值在2020年平均涨幅40%-50%，“估值泡沫”问题不可避免的出现了。

李晶向镁客网举例，以EDA为例，国内市场的总容量可能只有20亿元，但一些公司的估值就超出了20亿元，“这里面的估值模型是没法计算的。”

5G新机遇：技术为先or市场为先？

入局5G有两条途径，一种是硬件类，譬如半导体、新材料，另一种是软件类，也就是大家所说的场景应用。

其中在5G应用上，受访的几位投资者一致认为现在不是最佳入局机会，“今年的重点还是在基建、网络部署上，最早得到明年才会有一个较为清晰的应用认知。”

也因此，半导体、新材料等中上游环节，依旧是关注重点，亦是产业机会所在。

不过，在更为具化的时候，我们听到了不同的声音。

赵占祥表示，5G大芯片、前端芯片、F5G和5G材料会是2021年的投资重点，并指出，“如今芯片等硬科技投资已经到了深水区，简单的东西已经被做完了，剩下的都比较难，因此投资一定要关注高门槛方向。一旦成功，不但能形成高壁垒，利润也是非常可观的。”

站在从业者的角度对这句话进行翻译，即技术研发和产品打造要往高尖端方向走，会容易获得资本青睐。

不过，在李晶看来，进入赛道并不一定需要拥有高尖端技术，要强调“性价比”。

“拥有尖端技术并不代表就拥有机会，首先一定要观察是不是存在市场，比如高功率微波通信之类的尖端技术，听起来的确很炫酷，但是并没有实际意义，且市面上也已经有成熟的工业化方案在解决同样的问题。”

同时史悦也提到，一个项目的创始团队是否具备丰富的产业全栈式技术能力，以及所从事的方向是否与毕生所学高度相关，也是他们评判一个项目是否可以投资的考核点。

当然，诸如张泉这类投资者，如他所言，硬件侧的机会是有限的，因此他更看好产业升级存在大机遇，强调放大视角重新审视“大5G”，而非单纯的5G技术。

就目前的情况来看，2020年只是5G网络部署的第一年，且5G手机渗透率也还没有那么高，因此5G产业应用场景和商业模式也都处于摸索阶段。

“依据过去3G、4G产业发展的时间线来看，不管是传统互联网延续带来的创新，亦或是面向B端产业的创新，在商用的2-3年左右，应该会涌现一些新的应用。一旦出现，对大家来说应该是一个很大的机会。”