【热点剖析】危与机，面板五虎华映的落幕？

12月13日傍晚，中华映管（以下简称华映）突然发布重大讯息，宣布将申请重整，华映声明稿指出，本公司与百分之百控股之子公司中华映管股份有限公司均发生债务无法清偿之情事，本公司之往来银行依据授信合约将有权宣告本公司违约，所有未到期借款将需立即偿还，将更加剧本公司营运资金缺口，且将引致全体债权人加速对本公司催讨债务，致使本公司营运资金严重不足而被迫停产，有暂停营业或有停业之虞。根据华映统计，公司负债总额348亿元新台币(约78.3亿人民币)，为保障员工薪资及公司必要营运费用之支付，董事会通过与叶大殷律师签订二纸信托契约，信托总金额各以6亿元为上限。

CPT产线

Data Source：奥维云网（AVC）显示器件与系统大数据

华映目前三条a-Si产线，其中台湾的产线已经折旧完成，运营成本较低，而福州新建的G6代产线，公告显示的投资额是120亿人民币（其中资本金87亿，银行借款33亿），此次是华映科技第二大股东福建省电子信息集团要求华映偿还华映科技33亿元人民币贷款，其中已逾期货款约人民币20亿元，于2018年12月4日来函催告要求清偿，否则将采取法律行动，这是造成资金缺口的主要原因。

12月14日华映氮气供应商联华，因为非常不满未被事先告知要重整，且不信任华映未来的偿债能力，因而从晚间就停止供应氮气，华映杨梅、龙潭厂产线瘫痪，17日，华映总经理林盛昌响应驳斥，员工日夜班皆正常出勤，一旦恢复供料就会立即投入生产。

Data Source：华映财报，奥维云网（AVC）显示器件与系统大数据整理

由华映公布的月度出货同样可以看出，虽然整体产能由于新建的华佳彩G6产线同比增加，但是反映到出货片数及营业收入上，同比却是在减少的，可以看出新建的福州产线运营并不顺畅，华佳彩项目于2017年7月量产并开始摊提折旧，2018年产能陆续建置，第二季度设备基本安装完成。2017年底开始智能手机朝着全面屏发展，华佳彩原生产的16:9手机亦需切换至18:9全面屏，产线切换及产品生产到客户认证时间影响营业收入爬升进度；此外，华佳彩主攻内嵌式触控产品(2018年手机新机设计多数采用刘海Notch,而"齐刘海"的异型全面屏一般搭配内嵌式触控),受TDDI IC缺货影响，华佳彩部分内嵌式触控手机产品量产时间推迟，整体产能利用率低，均导致华佳彩6代线运营不及预期的。

CPT市场分布

Data Source：华映法说会简报，奥维云网（AVC）显示器件与系统大数据整理

华映主要以cell出货为主，占比九成以上，市场包括手机（智能手机、功能机），平板电脑、车载、工控等应用市场，以产能计算华映整体产能约143K/M（折合G6），大概占全球六代及以下a-Si产能的6.5%，如果暂停营业的话，对目前的a-Si中小尺寸市场供过于求是有一定缓解作用的。根据奥维云网了解到信息，华映计划卖掉4.5代产线，保留6代产线，华佳彩的6代产线二期项目放弃。针对不同细分市场影响如下：

针对智能手机市场：华映的直接客户主要为模组厂，主要包括信利、帝晶、同兴达、合力泰等，间接的客户为华勤、龙旗、闻泰等ODM客户，若华映最终暂停营业，彩晶、京东方、群创、龙腾等可能直接受益。如现在的主力尺寸6.26HD+产品，ODM客户为华勤，华映、彩晶、京东方、群创为面板供应商，如5.7HD+产品，ODM客户为龙旗，模组客户为信利、同兴达，对应的面板厂是华映、彩晶等。

CPT 2017年Tablet产品结构

Data Source：奥维云网（AVC）显示器件与系统大数据 unit:%

针对平板电脑市场：华映的客户为海外国际品牌，尺寸主要集中在7寸左右，若暂停营业，主要的竞争对手京东方、友达、群创、彩晶将会受益。

CPT 2017年车载客户结构

Data Source：奥维云网（AVC）显示器件与系统大数据 unit:%

针对车载市场：华映车载客户为先锋、松下、航盛、胜利等，主要产品为中控CID，占比接近80%，若暂停营业，竞争对手为夏普、友达、LGD将受益。

针对工控市场：工控市场广泛，涵盖数十个市场，产品多样化，CPT占比不多，产品相对低端，影响较小。