读书笔记：股票投资（一）

股票投资的收益与风险，以及股票投资分析方法。

1、股票概念与特征：股票对于公司而言是一种融资工具，对于投资者而言则是一种投资工具。所谓股票，是股份有限公司在筹集资本时，向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者即股东对股份公司的所有权，这种所有权是一种综合权利，包括在公司正常经营时参加股东大会投票表决，参与公司的重大决策、收取股利，在公司破产清算时，参与剩余资产分配等具体权利又与股票的种类有关。

投资者既然要进行股票投资，当然要知道自己持有的股票究竟带来了哪些好处？在诸多权利中对于普通投资者而言，最为重要的权利当属获得股利的权利。所谓股利，实际上是一种统称，它包括了股息和分红两种股票收益。一般来说，股息是分配给优先股股东的股票收益，红利，是股息分配完成以后，从公司剩余利润中，分配给普通股股东的。一些公司也给普通股股东分配股息，但常和红利一并结算。因此在日常生活中，很多投资者并不会严格区分这几种股票收益的不同概念和称呼，我们也不必对此过于纠结。以我国股票市场最普遍的个人投资者最容易接触到的普通股来说，股东享有前述的几乎所有权利，也就能够凭股票从股份公司取得股利。但其多少，与公司利润相关，存在不确定性。当然，实际的股利分配情况，也取决于公司的具体利润分配方案。亏损的公司发放股利，盈利的公司一毛不拔都是常见现象。

与之对应的优先股，其股东优先于普通股股东按照约定的票面股息率，分配公司利润和剩余资产，但不会因公司业绩快速增长而得到额外支付，且参与公司决策管理等权利受到限制。总的来说股票具有以下特征：

一是不可偿还性。投资者认购股票后，就不能够要求从发行公司退款。只要公司存在股票及其代表的权利就永久有效。

二是风险性。股票在交易市场上与其他商品一样，有着自己的行情变化和价格涨跌，受到诸多因素的影响，其波动具有很大的不确定性，属于高风险的金融产品。

三是流通性。股东虽然不能向公司要求退股，但可以将持股与其他投资者进行交易流通。只要拥有健全的股票市场，股票就是一种流动性很好的资产。除此之外，股票具有前述的参与公司决策的所谓参与性，从公司获得股利的所谓收益性等其他特征。

2、场内市场和场外市场

股票运作的场所就称为股票市场，按照其管理的不同，可分为场内市场和场外市场。场内市场最主要的核心就是证券交易所。如我国的上海证券交易所，即所谓的沪市；深证证券交易所，即所谓的深市。证券交易所按照国家法律规定，有组织、规范化地进行证券买卖。交易时间集中，交易场所固定，交易制度和组织管理上更加公平、严密，对投资者保护更加健全。适合于大多数投资者进行投资。证券交易所的会员才能在其中进行证券交易活动，非会员投资者必须通过委托具有会员资格的证券经纪商，才能进行股票交易。这就是为什么我们普通个人投资者都需要找一家证券公司开户后，才能通过委托该证券公司参与交易，而不能直接去证券交易所进行买卖。

我们还经常听到A股、B股、H股的分类，其实也是我国场内市场的一-种划分方式。A股的正式名称是人民币普通股票，是由我国境内公司发行，供境内机构组织或个人以及境外合格投资者以人民币认购和交易的股票。B股也称人民币特种股票，是指在中国内陆注册并上市的，以外币认购和交易的股票。最初只面向境外投资者，后来也向境内投资者开放了。沪市B股以美元交易，而深市B股以港币交易。H股是境内公司发行的，在香港联合交易所上市的，用港币交易的股票。此外还有类似的一些N股S股的划分。

A股市场是国内大多数投资者的主要投资市场，又可以具体划分为主板、中小企业板、创业板和新晋的科创板。主板市场上市的公司多为市场占有率高，规模较大、基础较好、高收益、低风险的大型优秀企业；中小企业板市场上主要是即将或已进入成熟期，盈利能力强，但规模较主板小的中小企业；创业板市场也称为二板市场，上市公司都是新兴的处于快速成长时期的高科技企业和中小企业；2018年新设的科创板则重点针对技术上处于市场顶尖，但市场规模成熟度还处于起步阶段的战略新兴产业，支持初创阶段的科技创新企业。

上海和深圳两个证券交易所都有主板市场，而中小企业板和创业板只在深圳证券交易所，科创板则只在上海证券交易所。从上市公司情况来说，按照主板、中小企业板、创业板、科创板中的上市公司，经营的不确定性和风险依次升高，但随之而来的则是更高的投资回报机会。

场外市场与场内市场对应，是指在正式的证券交易所之外进行股票交易的市场，又称为店头市场或柜台市场，场外市场没有固定集中的交易场所，而是由电话、网络来联系成交。场外市场的管理比场内市场更加宽松，缺乏统一的组织和章程，投资者无法得到场内市场交易这样的严格保护，因此，场外市场交易对投资者的判断能力和决策水平有了更高的要求，当然，这是教科书上的说法。

实际上，我国股市自沪深交易所成立之初，就引入了最先进的计算机网络系统，根本没有经历过美国资产市场初期人工报价，柜台交易的年代，而是直接进入了电子交易的新时代。因此，严格来说，我国股票市场，没有真正意义上的发展良好的场外市场。需要说明的是，我国有一个特殊的“全国中小企业股份转让系统”，俗称“新三板”。部分投资者对于这个市场性质的理解存在误区，很多人认为新三板就是我国的股票场外市场，这主要是由于国务院在提及沪深交易所时的措辞是“交易所“，而在提及新三板时则使用“交易场所”的措辞，存在差异。然而实际上，证监会在《场外证券业务备案管理办法》中明确指出，场外证券业务是指在上海和深圳证券交易所、期货交易所、全国中小企业股份转让系统以外开展的证券业务，其实已经非常明确的把新三板划归为场内市场了。只不过，新三板的交易制度与沪深市场相比，的确存在比较大的区别。