中国的“核心资产”是什么？

作者：财通资管

来源：雪球

一、“核心资产“是什么

“核心资产”，顾名思义是具核心竞争力的企业。其既包括“剩者为王”类，即传统行业竞争格局大分化带来的优质蓝筹龙头，也包括“赢家通吃”类，即科技创新、产业升级领域最优质成长股龙头。一般而言，核心资产应具备所处行业景气度较高、公司为细分行业龙头、在国内乃至国际市场具有核心竞争力、品牌优势突出、基本面稳健、主要依靠内生增长等特征。

以白酒、家电为代表的核心资产自2016年以来，不仅取得了巨大超额收益，在过去几年持续低迷的市场中还取得了非常可观的绝对收益。茅台，美的，国旅，上海机场等白马股穿越牛熊，叠创新高，成为机构抱团必配。但随着中报的陆续公布，部分老牌白马股，如大族激光，东阿阿胶、涪陵榨菜等老牌白马股开始爆雷。

也有博主认为股市中本没有核心资产，随着机构资金的不断积聚，当持仓集中度大幅提升后，就形成了所谓的核心资产。那么中国的核心资产是什么，如何投资中国的核心资产呢？

二、中国的“核心资产“是什么

首先应是可长期持有的资产，无论对于社保基金还是散户。从中国股市来看，中国股市中的核心资产为市盈率估值为15或20倍，从未来增长角度看，更值得入手。

其次核心资产的行业应是好的行业，大众的行业，正处于朝阳发展阶段的行业。大家都需要的行业即是大众的行业，大家肯定能发现，这样的行业至少有十多个，与我们的日常生活密切相关。在这些行业中，每个行业选出两三个优秀的公司，一般也就是行业龙头，是我们耳熟能详的企业。我们每天几乎每天都在与这些公司打交道，使用它们的产品服务，它们的名字每天都会高频率的重复让你听见，市场先生已经直白的告诉你了，它们就是中国的核心资产，这十几家公司或许就代表了中国未来的发展。

很多中国企业并不在A股上市，所以中国的核心资产也不会局限于A股。

其外还可参考外资、北向资金、机构资金的流动来判断“核心资产“。

国盛证券认为，外资的入场节奏在很大程度上决定了核心资产的超额收益。因此，外资的持仓可以作为核心资产的重要参考。

万得数据显示，北向资金的核心持股均为细分子行业龙头，盈利稳定。从行业分布来看，主要集中于消费、医药、信息技术等。（截至7月31日）

过去3年，公募重仓持股呈现出明显的集中化趋势，行业分布向食品饮料、金融地产、家电集中，此外，公募在“核心资产”股票的配置比例也在不断抬升。（截至7月31日）

也有分析师认为未来真正的核心资产，应是可以依靠技术进步提高产能，改变人类生活方式的公司，或者可以依靠品牌溢价占据市场垄断地位的公司。海通证券首席经济学家姜超认为，未来在存量经济占比增加的情况下，那些能够持续投入资金来巩固市场地位的食品类龙头企业，或是持续投入研发创新提高产品品质的周期和科技类龙头企业，才是中国真正的核心资产。

三、如何投资中国的核心资产？

目前来看，包括外资在内的几乎所有机构投资者都越来越“抱团”于核心资产，而这些价值龙头核心资产的业绩及股价表现在过去几年都相当突出，给投资者带来了可观的回报。

投资核心资产，说简单也很简单，说难也很难。说它简单是因为它不需要和短线投机在盘中做判断应对，说它难是因为需要有较长的时间才能印证投资的成败。核心资产是中国最优质的公司，业绩稳定估值低，长期来看，大概率都是能带来不错的回报的，短期来说，受情绪和资金面影响，可能跑不过小盘股、题材股。

而这正符合价值投资的理念，长期持有并分享公司的成长。因此如果您认可核心资产，认可某些公司建议长期持有做价值投资。

具体到企业选择上，可参考这三个方面：

第一个层面：基本面

这其中就包括公司的业绩和盈利能力，首先业绩要稳，盈利能力要好。

第二个层面：核心竞争力

基本面稳、盈利能力强说明这是一家好公司，但真正能决定这个好公司未来发展空间的，是它的核心竞争力，是否具备独特的优势，是否拥有护城河？

第三个层面：放眼全球，对标国际

在经济全球化的背景下，任何一个行业、任何一家企业要想做强做大，既应能适应中国经济发展的新形势，还要能够在全球的竞争中逐步崛起。

或者您还可选择典型指数进行投资，例如中国的中证100，上证50，中证500，国外的MSCI CHINA 50（除A股以外中国最好的50家海外上市企业），这些官方指数公司已为您挑选好了成分股，各位可通过指数基金的方式投资中国的“核心资产“。

风险提示：本资料所载观点为当时观点，仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。财通资管可发表与其不同的观点或判断。

投资有风险，选择需谨慎