展望2021：躺在水中拥抱泡沫？

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流动性泛滥

2021年，注定是要拥抱流动性泛滥的一年。资产价格是货币政策的晴雨表，BTC在码文时已经冲上了3.4w美金，这是对“流动性泛滥”最肆意的解读。在美联储边际收紧的口风放出来之前，接着奏乐接着舞。

要注意的是，当前所有资产价格的上涨，根源在美联储“海王式”放水的溢出效应，中国的货币政策对宽松非常克制，如果国内没有放开闸门的变化，那么都将遵循全球的节奏。

接下来，当耶伦执掌财政部，世界会欣赏到左脚踩右脚印钱的终极奥义，财政部发债+美联储买债的天作之合。这无疑将会极大加剧全球贫富分化，音乐停止之前，这将是生命中可遇而不可求的财富机会。尽情拥抱这个泡沫，毕竟当它破灭时，无一幸免！

资金结构

2020年，可以称为A股机构市元年，这一年不仅仅落地了注册制，市场参与者的结构也发生了肉眼可见的变化，有更多的基民参与到了年末晒收益率喜气洋洋的讨论之中。

数据显示，2020年新发基金规模3.16万亿，超过去三年之和，公募基金总规模达到了18万亿，不仅仅是量的提升，基金平均收益率达到了惊人的45%+。这将产生两方面的影响：

①多数场内股民由于收益率跑不赢基金，市场选择会推动他们向基民转化，最容易实现的是挤压到指数基金以及细分化的各行业ETF而不是自己选股；②随着市场打破刚兑的推进，日常理财收益率已然跑输通胀，加之权益基金的高收益率吸引，将推动庞大规模的理财资金向基金流动。

场内此消彼长+场外理财增量，将推动A股资金结构进一步机构化。美股在“海王式”印钱的刺激下迎来了散户化，而A股迈向了“成熟”的机构化道路，天道轮回啊。

在应对机构化时，需要克服的心理：不存在“涨多了的风险就大了”，恰恰相反，没涨的因为流动性匮乏反而更加危险。“怕高都是苦命人”这个段子，实际上是经美股验证的事实。便宜没好货，只有贵的才配一直贵下去，直到泡沫被刺穿，但你以为便宜的不会被带崩嘛？

2021年，机构将掌握更大的主导权，那么关键词就很显而易见了：机构抱团，以大为美，强者恒强。所谓打不过就加入，要么将机构重仓股加入票池，要么将资金直接加入机构基金。

板块机遇

各行业的节奏并不好把握，但如果说到泡沫，放眼全球，答案也许就在眼前——新能源（造车）将成为最大的泡沫，流动性泛滥之下，对未来的估值可以非常任性。

新能源三傻为代表的造车新势力在2020年捷足先登，跟随特斯拉高歌猛进，那是因为传统车企还没有发力，这是汽车行业前所未有之大替代，血流成河在所难免，2021年新能源汽车必将面临过度竞争。这不，新年伊始，特斯拉Model Y已经先开枪了。

全球新能源汽车的过度竞争，会顺着产业链向上传导，推动行业景气。与此同时，大宗商品十年一遇的上行周期也随着美元走弱得到越来越多的关注。商品周期叠加行业景气，将在泡沫中使新能车上游原材料实现“双击”。

如果说全球步调新能源汽车将在泡沫中疯狂，那么国内步调相对稳健的就是军工了，非常明确的基本面反转，具体不吹了，想想前几年“茅台=军工*N”的段子，你说2021年N等于几呢？拭目以待。

Conclusion：尽管你知道音乐最终会停下，也知道音乐停下的后果，但在音乐终止前，请可劲儿跳舞。因为无论跳与不跳，此时此刻，你已经站在了舞池中央。

END

作者：因特瑞斯汀_小明
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来源：雪球
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