炒周期股的真相 $洛阳钼业(SH603993)$ 【炒周期股的真相】1、钢铁、化工、电力和水泥的投资...

$洛阳钼业(SH603993)$ 【炒周期股的真相】1、钢铁、化工、电力和水泥的投资逻辑不一致。钢铁关注吨钢毛利；

化工强调涨价预期，过热阶段超额收益明显；电力和水泥重事件性投资机会，防御性大于进攻性。

2、如果判断未来钢铁行业基本面好转，应该买入高贝塔的煤炭股；
当市场情绪亢奋、钢铁飙涨，应谨防市场见顶，不宜追高。

3、煤炭关注需求，有色关注价格。煤炭股价对煤价有领先意义，有色股价和LME期货价格几乎同步。

4、煤炭做左侧（需求起入货），有色做右侧（价格起入货）。
煤炭买左卖左，有色买右卖右。煤炭通过跟踪下游需求和供给指标变化，可以提前预判煤价变化方向，因此煤炭股可潜伏做左侧交易。
但有色无法把握LME期货价格，因此只能跟随，LME期货价第一个高点不急着卖，而且做有色需要技术分析加以辅佐。

5、通过历史分析，发现有色股是牛市的集结号，在行业轮动中，有色几乎是第一个动的行业，05年中—07年大牛市如此，09年的大牛市也是如此。

6、煤炭有色取得超额收益的关键是经济过热，流动性泛滥，或者盈利改善。
和煤炭股的投资逻辑类似，流动性泛滥也是有色股获得超额收益的第一要务，只是有色启动的时间比煤炭还要早，煤炭比有色更容易把握和赚钱。

7、石油、有色和煤炭均有需求旺季和淡季。石油淡旺季和美国天气、季节消费有关：汽油旺季是5-8月的夏天，馏分油旺季是12月-次年3月的冬天。
有色2月会有囤货行为，因为3月是下游开工旺季。

8、9月是煤炭的多事之秋，煤炭行业具有典型的季节性因素。
煤炭与国内下游开工、交通瓶颈和天气变化息息相关：

动力煤淡季是3-5月，此时虽进入下游开工旺季，但一方面水电发电增加，对动力煤需求减少；
另一方面天气转好，交通运输瓶颈缓和，煤炭供给变顺畅。

动力煤旺季与工业生产和用电高峰有关，一般是每年夏季和冬季；炼焦煤旺季与钢铁行业旺季有关，集中在每年二、三季度。

9、流动性预期起，高Beta的股票最受追捧。

10、煤炭看PE，动态25倍是合理区间上限（当资源重估法面世，说明开始做顶）。

11、房地产需求受政策影响太大，金融属性较强；航空需求受事件因素影响巨大。

相对房地产和航空，乘用车的需求变化能够比较真实反映经济周期的变化。

观察可选消费品需求变化，应以乘用车为基石，以房地产和航空为两翼。

12、航空股最好的投资环境是需求超预期、票价折扣减少、油价稳定、人民币升值预期强烈、有整合预期。

这种环境在2007年三、四季度最明显，航空股也取得了难得的超额收益。

13、在A股，房地产股票具备很强的领先性，甚至比上游的煤炭、有色还要早。

14、一旦人民币升值预期起来、流动性泛滥，资源（上游能源）和资产（房地产、带物业的商贸）会得到重估。

15、螺纹钢期价真实反映实体经济预期，水泥产量真实反映下游开工需求。

16、风格转换是结果，而非原因。银行股连续上涨必然带动风格转换，触发风格转换。

17、小盘、概念股被充分炒作，银行具备估值优势，特定事件促发风格转化。

18、一旦钢铁股随银行股狂涨，表明市场情绪亢奋到顶点。

19、看好银行股，小资金或可增配保险和证券股，当然要结合考虑该行业基本面情况。

20、几乎每次成长转周期、大盘大幅上涨时，煤炭和有色总是率先剧烈上涨，可将煤炭有色大幅上涨视为风格转换的确立。

21、一旦钢铁石化等中游异动，跑赢煤炭，一旦银行跑赢保险和证券，就要警惕风格转换的结束。

22、总结：风格转换始于煤炭、有色，终于钢铁、银行和石化。$华友钴业(SH603799)$ $方大特钢(SH600507)$

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