央行投放TMLF 降准预期为啥会落空？

投资者希望央行再次降准的预期落空。4月24日，央行开展了2019年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，规模为2674亿元，期限为一年。TMLF操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。

TMLF，也就是人们口中的“特麻辣粉”，是央行2018年12月19日创设的货币政策工具，其根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。

据业内人士介绍，此次TMLF操作，是该系该工具创立以来央行第二次进行操作；操作期限和利率均与前一次相同。本次TMLF操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定。操作到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。

数据显示，此次2674亿元TMLF（中期借贷便利）的操作，主要是对冲最近3天将有2600亿元的逆回购到期，以稳定月末市场的资金面。央行通过TMLF（中期借贷便利）的操作，一方面可以使中小金融机构进一步把信贷资金投放到民营和小微领域；另一方在因为TMLF（中期借贷便利）的利率比MLF低15个基点，这有助于降低中小金融机构的资金成本，引导最终降低实体经济的融资成本。

现在很多人都希望央行能够降准，释放更多的流动性，这样楼市和股市都会应声而涨。之前就有市场传言称：央行4月25日起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点。央行连夜辟谣称，称该消息不属实。这已是央行本月以来对降准消息的第二次辟谣。显然，这次2674亿元TMLF也是为了定向服务于实体经济，并非要助力资本市场。

那么，央行只动用TMLF（中期借贷便利）工具，而不愿意选择降准究竟想要传递出啥信息呢？首先，国内经济虽然已经企稳，但还持续性偏弱，货币政策不存在大幅收紧的基础，但考虑到资本市场要去杠杆、防风险的任务，再维持过去那样宽松状态也不现实，未来回归稳健中性将是目前货币政策的主基调。

再者，之前的货币政策过于宽松，使各地房地产又有重新抬头之势。因为今年一季度宏观经济和金融数据发布后，超出市场预期。一些城市的房地产在经历过低迷期后，又出现了一二手房成交活跃，房价回升的现象。为了防止房价被投机炒作，央行很难在短期内再进行降准操作。

最后，国内农产品价格开始出现上涨，特别是猪肉、蔬菜价格飞速上涨，再加上今年国内成品油价实现6连涨。3月份的CPI已经达到2.3%，重回“2时代”。目前，国内CPI处于向上态势，如果不加以控制，CIP有继续上涨的可能。所以，在目前情况下，央行全面降准的可能性并不大。

央行近期定向中期借贷便利（TMLF）操作，主要是想助力于中小微企业、民营企业，并非想搞大水漫灌。各方对央行降准的希望开始破灭。从目前来看，央行由于受到房地产回暖、通胀开始抬头、金融去杠杆等因素的影响，央行近期很难再进行全面降准，同时，货币政策也将有所收紧，处于中性状态。炒股、炒房的投资者应该及时感受到这样的变化，及时进行调整，避免出现投资决策上的失误。