Covetrus上市一年沉浮：投资者起诉，CEO离任（上）
导语：
当Covetrus于2019年2月8日在纳斯达克敲钟时，所有人都希望其能成为兽药领域的一匹黑马。
一年后，公司股价下跌了近70％，投资者声称欺诈行为正在起诉该公司，首席执行官本杰明·肖离任。
正文：
面对合并，大多数兽医从业者没有透露明显的欢迎态度，他们更关注两家截然不同的公司（一家在兽医行业拥有数十年历史，价值数十亿美元的上市公司和一家以积极进取的销售策略而闻名的私营科技初创公司）如何协同工作。他们想知道哪种企业文化会盛行。
有行业观察者和分析师认为，这两家公司合并会面临不小的困难：公司必须满足“许多主人”的挑战，其中包括兽医、制造商和宠物主人。
然而，投资者看涨。纽约市的一家对冲基金Spruce Point Capital Management 称这次合并是“动物领域增长最快的业务”，并预测其股价在首日交易中报收于41.01美元，可能达到106美元。巨兽摩根士丹利投资管理公司、贝莱德基金顾问公司和先锋集团公司共同向Covetrus股票投资了数亿美元。
接下来的12个月与华尔街的预测大相径庭。
关于Covetrus
Covetrus由兽医领域知名企业—Henry Schein Inc.的动物健康部门以及名为Vets First Choice的私营初创科技公司组成。
Henry Schein Animal Health是该国最大的兽药分销商之一，也是兽医临床管理软件的主要提供者。Vets First Choice从事在线兽医药房，处方管理和数据分析业务。两家公司在2018年的总销售额为40亿美元。
Covetrus的商业模式是，通过合并提供一整套集成的兽医临床管理产品和服务，从而提高作为其客户的兽医的效率和利润，进而为公司带来利润。作为兽医用品的最大发行商之一，Covetrus还是临床信息管理软件（最著名的AVImark，ImproMed和eVetPractice）、客户通信和库存管理软件的主要提供商。在药房方面，Covetrus为临床品牌的在线药房提供向宠物主人送货到家的服务和处方管理工具。其业务服务包括还信用卡处理和设备租赁。
尽管Covetrus在欧洲以及部分在澳大利亚和新西兰拥有重要的分销和临床信息管理软件业务，但大部分业务在美国和加拿大。
肖承认，在分销方面北美的销售额低于预期，这归因于三个原因：恶劣的天气状况、2018年损失了经销商并开始直接向消费者供货、与一家主要医院连锁店的分销关系到期。
但总体而言，Covetrus对未来充满信心。首席财务官克里斯汀·科莫拉（Christine Komola）给出了2019 年的年度收益预测，介于2.35亿美元至2.5亿美元之间。该区间的较高的数字意味着这两家公司2018年的合并收益增长12％。
麻烦降临
然而，Covetrus未能实现其预期，这种情况在2019年8月份已为公众所知。
8月12日，Covetrus报告称其2019年第二季度每股净亏损9美分，比预期低约22美分，令投资者感到惊讶。该公司还将其今年的预期收益修订为2亿美元，比三个月前的预期低约20％。该公司表示，目前预计其收入不会比2018年增加12％，而是预计比前一年减少10％。
公司将业绩不佳归因于与Schein脱离产生的意外费用（上千万美元），以及北美兽医访问的减少，竞争的加剧以及英国脱欧导致英国销售下降。
独立分析师韦斯滕贝格不认可上述归因。在对第二季度收益的分析中，他认为将责任归咎于公司无法控制的外部因素很难与第三方分销商MWI在同一时期发布的强劲收益以及由美国最大的兽医诊断实验室之一Idexx Laboratories Inc.收集的兽医访问数据和实际收入的宏观数据相吻合。
第二季度报告随之引发了抛售，在此期间，Covetrus股票在一天之内下跌了近40％。到8月13日交易收盘时，该股已从前一天的收盘价23.19美元跌至13.89美元。（在Covetrus成立一周年的周六，股价略低于该价格，为13美元。）
在抛售后的几周内，主要参与者离开或减少了在Covetrus董事会中的职位。9月4日，风险投资公司Baja Group的首席执行官兼多个董事会成员Betsy Atkins辞职，David Shaw辞去董事长职务，但继续担任董事会成员。
David Shaw是Covetrus前任首席执行官本杰明·肖的父亲。父子俩于2010年共同创立了Vets First Choice。在此之前，David Shaw于1983年创立了Idexx。
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