导引头当前导弹产业链中的最佳投资方向

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军工行业进入三年强周期，增速最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有着出色表现。本文将着重解答为何导弹产业链是当今军工板块最好的细分赛道，以及导弹产业链中的哪些环节最具投资价值。

1.导弹是当前军工板块的首选投资标的的原因

导弹的耗材属性，产品效果优势和扩产难度低三方面决定了导弹产业是当前军工板块的首选投资细分赛道。频繁演练带来巨大的消耗量。

目前导弹的消耗方式除正常战争需求外，还有实弹演练以及日常因老化等原因的销毁等，当前我国的导弹消耗集中在后两者。例如我国近年来加强实弹演练，据解放军报相关报道披露，东部战区陆军某旅 2018 年全旅枪弹、炮弹、导弹消耗分别达到 2017 年的 2.4 倍、3.9 倍、2.7 倍。此外近期我国南海、东海地区军演频繁，导弹消耗量巨大，除训练作战能力外，也充分对旧型号导弹进行去库存、抽检，对新型号进行实战演练等。

其次，航空和远洋力量依旧处于建设前中期，当前力量尚不足完全应对外部威胁。例如我国战斗机方面，我国四代机占比尚不足 1%；海军方面，我国距离建成成体系 的航母战斗群还有差距；新型远程战略轰炸机还未列装；新型运输机的数量还明显不 足。可以说，导弹需要承担更重的国土防御任务。

2.中游系统集成是产业链投资首选领域

导弹产业链条短，技术迭代更新基本由中游（制导系统/弹体/发动机）驱动。

3、导引头是当前导弹产业链中的最佳投资方向

中游环节中，制导系统是导弹中价值量占比最高的部分，有些成本占比甚至高达80%，制导系统大多以导弹导引头为产品形态。

据不同制导方式，可将相关分为惯导类、光电类、卫星导航类和雷达微波类，对应公司如下：

其中，大立科技，军品中导引头占比超50%，据华西军工测算，其导引头产品将保持连续3年每年翻翻的高增长，带动整体军品明后年连续50%高增。

新光光电，为导引头提供光学系统支持，研制的光学制导组件成功配套某尖端型号导弹，技术指标达国际先进水平。