能源合同管理（十一）拓展案例假设条件

前一个能源合同管理项目的模型捋完了。找资料翻到了另外一个能源合同管理项目的财务模型，所以干脆一次聊完这种类型的项目吧。

这个项目跟前一个项目相比，主要的不同点有两个：一是本项目使用了股东贷款，且在项目投产后，用银行贷款来替换股东贷款；二是能源节约收益并不是全部按照收入来做会计处理，而是部分金额作为投资回收来记账。未来两周的时间，主要围绕这两点来介绍，其他跟上一个案例类似的内容就不重复介绍了。

图一 假设条件截图一

图一中蓝色方框是项目的详细条件，节能业务结构跟前面的项目差不多，是在7年的时间内节能收益按月结算，项目期初，客户需要支付一笔定金；项目执行期内，客户可以选择购买节能设备，提前终止合作。

我们重点来看红色方框部分，列出了融资结构和各贷款的详细条件

第21行到22行列出的是项目融资结构：30%资本金和70%借款。

第26行到第28行，则是股东贷款（shareholder loan）、第三方贷款（3rd party loan）和股东贷款置换贷款（SHL refinancing by 3^rd party loan）的条件，把它们放大来看。

图二 贷款条件

图二C列红色方框列出的是每种贷款在债务融资中的比例（% of total debt）。单元格C26显示股东贷款的比例是100%，则第三方贷款占比就是0了。单元格C27使用了公式计算，债务融资是通过股东贷款和第三方贷款这两种方法来解决的，所以当股东贷款的比例是100%时，第三方贷款的公式计算结果就是（1-100%）=0%。单元格C28里面的比例数是填进去了100%，表示股东贷款全部被置换掉。也可以更改比例数，只还掉一部分的股东贷款。如果这里没有股东贷款的置换，也就是说一直使用股东贷款，则单元格C28的数据就要填0了。

D列的drawdown date 是贷款提款日，你能看到股东贷款是2012年8月进来，在2013年6月借来了其他贷款，就把股东贷款全部还掉了。

E列是各种贷款的年利率。

F列和G列分别是贷款年限（tenor）和宽限期（grace period）。宽限期是延缓还本的时间。F列中贷款年限不包含宽限期的时间。

H列是等额还本方式（straightline repayment type），单元格H26到H28做成了下拉菜单，可以选择还本的频率，A表示annual是年度还本，SA表示semi annual 半年还本， Q表示quarter 季度还本。

I列是根据D列的本金提款日，F列的贷款年限和G列的宽限期以及H列的还本方式，计算出来第一次还本的时间。

第29行的标记是指建设期利息不做资本化处理。

图三 假设条件截图（二）

图三中第31行到34行是项目涉及的保险费（issuance），管理费(G&A)和其他运营费用（Other Opex）

第36行到第38行是折旧，注意单元格的批注，如果不提折旧，则残值为100%。这样折旧计算公式的固定资产原值减残值的结果为0，使得折旧费用为0。6.83的折旧年限是用82个月的项目周期除以12来确定的。这个项目没有计算折旧，我在后面的文章再讲原因。

第39行到40行是税率，这里税率填0，并不是真没有税，而是实际运营的时候，考虑避税，会把其他的费用划拨到SPV。

第43行是NPV的折现率。

第45行到第53行，是节能收益的分享比例，前4年客户把节约能源费用的80%支付给SPV，第5年以后则是75%或70%。

第54行到第63行是支付给技术提供方的费用，第55行是SPV将其收到的节能收益的6%作为运营费用支付给技术提供方，另外SPV还需向技术提供方支付设备维护费，维护费的收费标准是节能收益的1%，且每年增加1%。

第64行以下是SPV跟客户约定的在82个月的项目周期内，客户行使选择权，在不同时间购买节能设备的金额，这里就不列出来了。