这次危机不一样！小国家恐慌发现，疯狂贬值救不了出口和经济！

鲁晓芙，财经作家，旅居欧洲，以荷比卢为基地，从事全欧洲投资并购业务。

中国经济已经国际化了，不了解欧洲，有时候，你就不了解中国。

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疫情爆发之后，新兴市场货币对美元虽然大幅走弱，让这些国家希望能因此提高出口竞争力，进而拉抬国内经济。

但是，国际货币基金组织的研究发现，新兴市场货币贬值带来的好处，过去可以立竿见影的促进出口，拉动经济，现在却失效了。

今年3月股市暴跌期间，全球涌向美元融资，让美元汇率急遽攀升，最终迫使美国美联储携手几十个国家推出紧急换汇额度。

但5月底至今，美元一路走软、Fed换汇机制需求也减弱。巴西货币里尔对美元今年来重贬三分之一，墨西哥比索对美元也贬值20%。这些国家却发现，贬值没法带来出口增长。

图片说明：巴西总统在疫情期间不戴口罩，坚持公开演讲。

图片说明：美国通用汽车公司在墨西哥分支机构。

而且观光旅游业等对本国货币最敏感的产业，本来货币贬值让该国旅游变得便宜，但是观光旅游行业依然饱受疫情影响，货币再贬值也没有人来。

答案在于，因为美元仍是贸易和融资最关键的货币，大多数国际经济活动，都是用美元来计价的。

由于出口大多以美元计价，需求并没有随着本国币贬值而上升。全球23%的经济活动，以美元做为计价货币，这还没算进几乎都是用美元计价的大宗商品市场。

正因为国际贸易对美元”不成比例“的高度依赖，美元汇价成为驱动全球经济成长的关键力量。当美元升值，美国以外国家支付的进口帐单变昂贵，削弱了这些地方的内需，进而影响国内的经济活动。这样，小国家再怎么贬值，也拉动不了经济。

最近，国际货币基金组织也注意到了这个现象，内部研究显示，美元汇率将是全球经济从疫情中复苏的关键角色，美元在国际贸易和金融体系扮演的主导性角色，这样新兴市场在疫情期间的贬值，无法像过去那样有效吸收冲击，扭转不利的经济形势。

国际货币基金组织分析认为，”新冠危机持续不断，美元主导地位，意味着新兴市场和发展中国家货币已经发生的贬值，不太可能在短期内带旺自己的经济活动。“

IMF首席经济学家Gita Gopinath在报告中说：”美元在贸易和金融的主导地位，很可能强化新冠危机的全世界的经济影响。“

尽管金融市场回升，对经济复苏的看法也转趋乐观，但美元汇率一旦再度飙升，随时可能再次拖累经济活动。尤其稍一不小心，疫情如果是复燃，全世界正在寻求避险的投资人，可能就会继续买入美元，就可能让美元再度转强，导致最近全球贸易和经济活动加速下滑。

国际货币基金组织认为，”过于(强势美元 )，将对全球经济造成萎缩效应。“在危机之中，美元更加呈现出主导性地位，可能加重疫情对全球经济的冲击。

大白话就是，这次危机深重，美元反而体现出强货币的特征，不管小国家怎么贬值，企业和投资还是看重美元，因此，过去贬值就能让出口增加经济变好的招数，已经不行了！

美元目前太强了。