上市后第一份财报“惨不忍睹”，尼古拉究竟是下一个特斯拉还是法拉第未来？
近日，尼古拉（纳斯达克股票代码：NKLA）报告了2020年第二季度的财务业绩，从财务数据来看简直是“惨不忍睹”。不过，尼古拉首席执行官马克·拉塞尔（Mark Russell）却表示：“在2020年第二季度，尼古拉在成为全球重型卡车市场零排放运输领导者的旅程中达到了预定的里程碑。”
这是尼古拉上市后的第一份财报，摩根大通（JPMorgan）的保罗·科斯特（Paul Coster）在上周四评论：“尼古拉作为一家上市公司的第一份报告可能会受到严格审查，但财务信息充其量将是稀疏的，而且收入微不足道。”
表1 尼古拉二季度财报摘要
不出意料，尼古拉的营收确实不值一提，仅有少量在太阳能业务和互联网方面的收入，而且由于并非主营业务，尼古拉有计划将太阳能方面的业务终止。尼古拉表示，低营收情况将持续到2021年Nikola Tre BEV卡车和2023年燃料电池卡车开始出售之时。有华尔街分析认为，尼古拉2021年的销售额可达到1.14亿美元。
另一方面，在二季度尼古拉的亏损则达到了0.86亿美元，2020年总亏损来到了1.198亿美元。同时，尼古拉还强调，由于公司需要大量资金用于发展业务，包括开发和制造卡车，建立制造工厂和建立品牌，未来一段时间公司仍将承受高额的亏损。
在研发投入上，尼古拉在2020年至今投入的研发费用为6662万美元，其中有650万来自关联方——而特斯拉第二季度的研发费用就达到了2.8亿美元。
表2 尼古拉经营情况
根据报告，在第二季度，尼古拉主要完成了以下任务：
与VectoIQ的业务合并完成
Nikola制造工厂在德国乌尔姆继续扩建，Nikola Tre生产测试装置正在德国乌尔姆市进行中，计划于2020年第四季度完成。德国乌尔姆制造工厂建成后，该工厂每年将可生产多达10000辆卡车，并将生产首批Nikola Tre BEV卡车，并交付给美国客户。
Nikola在亚利桑那州Coolidge的绿地制造工厂破土动工Nikola预计第一阶段的生产设施将于2021年第四季度完成，目前Nikola正在与美国领先的汽车设备厂商Walbridge开展合作。工厂建成后，Ulm工厂将被用于向欧洲市场制造和供应卡车。
与Nel签订了每天可生产40,000公斤H2的电解设备的采购订单。Nikola与Nel ASA签署了一份85兆瓦碱性电解槽产能的采购订单。该订单将支持最多五个尼古拉制氢和加氢站。满负荷运行时，这些站点预计每天将产生多达40000公斤的氢燃料，这将支持多达1100辆Nikola的FCEV卡车。
尼古拉是一家颇具争议的公司。上市之后华尔街的分析师们对尼古拉仍避而远之，目前尼古拉只得到了四个华尔街分析师评级，作为对比，道琼斯工业指数的成分股平均有30名分析师评级，足以看出华尔街对于尼古拉的态度。
市场给出了相同的反馈。尼古拉股价8月4日报收38.84美元，对比最高时达到94美元的股价，“腰斩”已经不能形容尼古拉目前的境遇。但华尔街们分析师们依然对尼古拉抱有一定的期望：四个评级中分别是两个买入评级和两个持有评级，平均目标股价为56美元，远高于目前的股价。
图1 尼古拉最新股价情况
市场的反馈说明了尼古拉面临着很高的不确定性。尼古拉并非常规的“造车新势力”，它对外诉说着漂亮的生态模式和宏伟的未来，所有人的疑问都集中在：这是下一家特斯拉，还是下一家法拉第未来？
精彩的商业模式和对氢能产业的看好是看多尼古拉的普遍原因，对于尼古拉的质疑则主要有几点：
尼古拉拿出了足足八款产品来构筑起宏伟的企业前景，但至今他们也没有拿出一款真正量产落地的产品。按照 Nikola 的规划，Nikola Tre 电动重卡在 2021 年推出，而 Nikola Two 氢燃料电池重卡将在 2023 年正式推出——这日子离尼古拉成立十周年纪念日也不算远。
尼古拉同时推出了氢电和锂电两类产品，已降低在技术路线选择上的风险。无论是氢电还是锂电，两个技术都可以说是资金和精力的黑洞，作为一家“造车新势力”，尼古拉的资源能否支撑这两个截然不同的领域？要知道，丰田、现代在燃料电池领域耗费了超过20年光阴才有如今的成绩，特斯拉也是苦心经营十数载。尼古拉成立才短短数年，能否技术上与先行者竞争？又是否有足够的资金建设“加氢站+充电桩”的充能网络？
除了技术路线之外，汽车的生产方面尼古拉也是两条腿走路，采用了代工+自建的模式。尼古拉表示，已经与设备制造商 CNH Industrial NV 以及 Robert Bosch GmbH 达成合作（后者也对 Nikola 进行了投资），首批半挂卡车将在德国乌尔姆的一家工厂生产，该工厂由 CNH 商用车品牌 IVECO 运营。此外，尼古拉计划在美国亚利桑那州的柯立芝（Coolidge）建造一家工厂。国内造车新势力的代工之路并非十分顺畅，国外实际上也曾经探索过代工模式，同样没有成功。不知尼古拉能否走通这条道路。
尼古拉提供了氢能重卡+加氢站+加氢的完整解决方案，，即在生命周期内（7年或70万英里），为客户提供氢能重卡使用服务、无限量氢气使用、整车保养与维修服务。根据尼古拉介绍，这一“捆绑式租赁”的商业模式能够使燃料电池卡车在整个生命周期中实现持平甚至低于柴油车成本的目标。
维护保养尚且不论，建立燃料电池汽车所需的加氢站所需的时间和资金远甚于建设卡车制造厂，尼古拉的资金能否支撑如此庞大的投资？同时，尼古拉希望将氢气成本降至每公斤3美元以下，但实际上氢气在加州的零售价为每公斤约16美元——远高于尼古拉目前宣称的4美元。尼古拉是否真正具备大幅降低氢气成本的技术？
对于尼古拉的氢燃料电池技术路线本身，市场并没有太多的看空情绪，更多还是对尼古拉能否实现其宏伟蓝图的质疑。美股市场长期以来对于电动汽车行业并不看好，仅有25%的分析师对特斯拉和蔚来持有“看涨”的评级。在美股多年的看跌之下，特斯拉野蛮生长，一次次打破“明年倒闭”的看空预测。
作为氢燃料电池汽车的第一股，希望尼古拉能够摆脱“PPT造车”的质疑，闯出一片燃料电池卡车的一片天地。
编辑：陈丹 校对：杨东川 审核：杨东川
来源：氢云链整理