风投凛冬来临！960亿美元债务，孙正义的软银评级被降成垃圾

　　据雅虎转载彭博，孙正义的软银，因总债务高达960亿美元，而被穆迪(Moody’s)和标普全球(S&P Global Ratings)将其评级降至投资以下(one level below investment grade)，也就是垃圾债。

　　

　　孙正义在月初的投资者会议(earnings presentation)上表示，杠杆比例按照贷款/市值(LTV：loan-to-value ratio净债务与其持有的公司估值比例)计算，其实很低，只有14%。

　　穆迪和标普将软银债务的评级下调，就说明：他们不认为，软银投资的公司，估值能值那么多钱。

　　据彭博该文，标普在东京的公司债评级总监Makiko Yoshimura表示，软银的金融风险很严重(SoftBank’s financial risk profile is significant)，他们如何平衡激进的增长策略和金融(安全)政策很重要。

　　

　　标普认为软银的LTV是30-35%，而穆迪认为软银的LTV是25%，孙正义先生认为软银的LTV是14%。

　　因为软银的债务是摆在台面上，死的数据。所以从这三组数字，可以得出这一结论：标普认为，孙正义给他投资的公司的估值，也就是值个：40-45%。而穆迪则认为，孙正义给他投资的公司的估值，值55-60%。

　　按照标普‘保守’的估值算法，孙正义的1000亿美元Vision Fund，很有可能会亏钱：帮沙特亏钱。

　　估值增加，比市值增加，靠谱度还低。毕竟估值的独角兽，是未上市的公司。而市值的上市公司，有那么多的散户和机构在交易，它的价格相对更合理一点。

　　孙正义被标普和穆迪这么一降级，独角兽科技公司的融资难度，必然会增加。

　　

　　亏损了109亿的滴滴，要裁员15%，涉及2000人左右。可见也是极其正确的商业决策，大金主软银的债券都被降到垃圾级别了，昨天就已是融资的凛冬。

　　滴滴将来，盈利应该排第一，可供‘烧’的现金储备余额必须时刻警惕。

　　

　　不但是滴滴钱紧，需要裁员。拥有互联网基因的中介：爱屋吉屋，没了。商业模式不适合地产中介的实情，融资的金额烧光后，公司关门大吉。

　　爱屋吉屋这样的创业公司，烧完投资人钱后，留下不值钱的股权。它说明了：为什么标普和穆迪，要将软银债券的评级，降至：垃圾。