掌阅冲刺IPO：去年营收12亿 网络文学掀上市大战

雷帝网 雷建平 7月16日报道

继阅文集团在香港递交IPO申请后，掌阅也在国内筹备IPO。

招股书显示，掌阅2016年营业收入为11.97亿元，营业利润为7880万元，归属于母公司净利润为7720万元。

掌阅2015年营业收入6.39亿元，营业利润为4053万元，归属于母公司净利润为2956万元。

从营收规模和利润看，还是阅文集团高出一筹，阅文集团2016年营收25.68亿元，较2015年的16.06亿元增长59.1%。阅文集团2016年的纯利为3040万元，2015年亏损3.54亿元。

主要营收靠数字阅读

掌阅的营收构成分为数字阅读、版权产品、硬件产品、游戏联运、广告营销及其他几类，其中，2016年来自数字阅读的营收为11.26亿元，占比达到94.06%，上年同期为5.91亿元。

阅文集团的在线阅读收入从2015年的9.7亿元增长到2016年的20亿元，增长103.3%。从数据看，无论是阅文集团还是掌阅来自在线阅读收入都在大幅增长，且阅文集团的体量很快。

根据介绍，数字阅读行业的市场主要参与者基本分为四类：

第一类为电信运营商，代表为中国移动的咪咕阅读、中国电信天翼阅读和中国联通的沃阅读；

第二类为互联网巨头，通过收购互联网文学网站获取内容、自研或收购阅读APP 产品获得平台，并利用其自身的流量优势实现内容分发和流量变现，代表为腾讯公司旗下QQ 阅读；

第三类为独立运营的数字阅读企业，通过开发自有阅读平台、获取内容和用户流量，实现产品的平台价值，典型代表为掌阅科技；

第四类为电商企业，通过传统纸质图书销售向数字化转型介入数字阅读行业，典型代表为京东阅读。

掌阅科技属于第三类数字阅读市场参与者，相较于电信运营商、互联网巨头和电商企业，其优势在于公司业务专注于数字阅读，能够最大化强化终端用户体验。

劣势在于作为独立运营的创业型企业，不具备电信运营商、互联网巨头和电商企业强大的资本实力和强势的市场地位。

掌阅毛利率下降明显

产业链中的核心环节在于数字内容提供商和数字阅读平台。

数字内容提供商主要包括两类机构：一类是传统图书的版权方，一般为出版社或版权代理机构，例如人民文学出版社、中信出版社等；

另一类是写作网络原创文学个人作者或经营网络原创文学文学网站和公司，有阅文公司（旗下包括起点中文网、创世中文网等文学网站）、纵横中文网、中文在线（17K 小说网）等。

数字内容提供商的主要经营模式为版权运营，通过签约作者或收购的方式取得版权并向内容发布商出售版权获得收入。

数字阅读平台通过聚集网络文学和电子化的出版图书，为终端用户提供数字阅读渠道以满足其阅读需求。

目前，中国数字阅读市场的主要阅读平台有掌阅、QQ 阅读、起点读书、百度阅读、多看阅读、塔读文学等互联网企业以及三大电信运营商旗下的咪咕阅读、天翼阅读和沃阅读。

数字阅读平台的主要经营模式是通过向终端用户提供阅读增值服务的方式实现流量变现获得收入。

掌阅过去几年综合毛利率分别为50.24%、48.45%和32.95%，2016 年出现较为明显的下降。

由于公司主营业务收入和主营业务成本中90%以上来源于数字阅读业务，因此综合毛利率主要取决于数字阅读业务毛利率。

报告期内，公司数字阅读业务毛利率分别为50.23%、47.65%和32.99%。

掌阅毛利率下降的主要原因是公司在报告期内，尤其是2016 年，采取优先占领市场的经营策略，加大了渠道推广和版权内容方面的投入力度，对优质的手机厂商等渠道方让利。

同时适当提高版权采购价格以扶持优秀的版权供应商，从而保证其渠道资源和内容资源的丰富和稳定供应。

通过这一经营策略，公司保持用户规模和收入规模快速增长。但如果公司在实现规模扩张并优先占领市场后，无法有效提升采购渠道资源和内容资源的议价能力，可能导致毛利率下降。

张凌云与成湘均共同控制公司

当前，掌阅科技公司控股股东、实际控制人为张凌云、成湘均，张凌云、成湘均为一致行动人，合计持有公司66.07%的股份，共同控制公司。

其中，张凌云为公司第一大股东，持股为33.88%，第二大股东为成湘均，持股为32.19%，王良是公司第三大股东，持股11.01%，第四大股东为国金天吉，持股为10%。

国金天吉的实际控制人为林嘉喜，另，朱晔、姚广分别持有国金天吉12.375%的股权。

掌阅科技本次募集资金投资项目投资总额为10.47亿，其中，9.34亿用于数字阅读资源平台升级项目，6240万元用于数字阅读技术平台升级项目。

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