疫情防控常态化 携程 同程艺龙等头部平台率先释放复苏旅游业信号

导读：10月9日，国内知名电商智库网经社电子商务研究中心发布了《2020年（上）中国在线旅游市场数据报告》（40页报告全文下载，免费预览：www.100ec.cn/zt/2020szxlybg/）。本报告根据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库编制而成。《报告》解读了携程、同程艺龙、途牛的上半年业绩表现。

综合上半年业绩来看，携程上半年营收为79亿元人民币，与去年同期相比下降53%。同程旅行营收22.051亿元，同比下滑34.64%。途牛营收3.06亿元人民币，同比下滑68.69%。

利润方面，携程上半年归属于携程集团股东的净亏损为58.76亿元人民币；同程艺龙上半年经调整净利润2.74亿元。途牛上半年净亏损为3.598亿元。

以下通过二季报业绩对这三家OTA进行详细解读。

营收：同程艺龙稳开“逆风船” 途牛营收现雪崩式下滑

携程第二季度营收总额为人民币32亿元 (4.48亿美元)，比2019年同期减少64%。2020年第二季度的净收入比上一季度下降了33%。

同程艺龙二季度营收12亿元。得益于市场信心的显著提升及旅行需求的逐步释放，在核心业务方面，交通票务服务复苏优于行业，实现营收7.26亿元，已达到去年同期的近八成，较上一季度增长5.7%；住宿预订服务快速回升，实现营收3.84亿元，已恢复至去年同期的近七成，且较上一季度增长67.8%。

途牛二季度净营收为3400万元人民币（约合480万美元），同比下滑93.5% 。打包旅游产品收入为1260万元人民币（约合180万美元），同比下滑97.1%。其他收入为2150万元人民币（约合300万美元），同比下滑 76.4%。

净利润：二者环比利润均有提升 同程艺龙保持盈利

利润方面，2020年第二季度归属于携程集团股东的净亏损为4.76亿元人民币（约合6700万美元），相比之下去年同期净亏损为4.03亿元人民币，相比之下上一季度净亏损为54亿元人民币，主要由于新冠疫情影响有关的经营亏损，权益类可供出售金融资产的公允价值变动损失，长期投资的减值，其他投资活动的获利和对联营企业和合营企业的投资亏损。

同程艺龙二季度经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为2.67亿元，经调整EBITDA利润率为22.3%；经调整净利润为1.96亿元，环比第一季度增长151.2%，经调整净利润率为16.3%。

对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，同程艺龙能保持盈利的原因是抓住了“两低”：1、低成本运营。合理的成本控制体现在人员的分配以及资源的利用效率上。面对疫情影响，同程艺龙迅速启动低成本运营策略，根据市场情况进行市场投放和人员成本策略的调度。2、低线下沉市场。随着一线城市用户增长放缓，获客成本日益高涨，低线城市的消费群体将成为在线旅游平台持续开发的重要市场，具备更高的发展空间。

而途牛二季度净亏损为1.546亿元人民币（约合2190万美元），而上年同期净亏损1.672亿元人民币。

流动比率：偿债能力同程领先 携程略显不足

同程艺龙二季度当期流动资产为80.77亿元，流动负债为35.1亿元，流动比率为2.3；途牛当期流动资产为4.11亿元，流动负债为1.25亿元，流动比率为1.265；携程当期流动资产为634.94亿元，流动负债为665.57亿元，流动比率为0.954。

三者的流动性以及偿债能力均在可接受范围内。相比而言，同程艺龙的账面资产流动性更强，短期财务风险更低。同时虽然携程流动比率不足1，但由于其体量远大于前两者，因此短期内尚无重大流动风险。

对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，受疫情影响，在线旅游平台蒙受巨大损失，随着国内疫情的逐步控制，旅游的逐步开放，用户需求也逐渐在释放，携程、同程艺龙等平台均有着不错的恢复。