投资路上，何为正确的事？ | 好买臻选·泰旸资产调研手记

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本文为“好买臻选·新白马合作伙伴”系列栏目

好买说

最近好买去泰旸做了实地调研，从几年前开始接触泰旸，合乎逻辑的投资打法，齐心协力共筑梦想的团队，都让我们印象深刻。

相信大家对于泰旸的掌门人刘天君也不陌生，从公募到私募，历经数轮牛熊，是一位不折不扣的投资老兵。而每一次路演现场的谦逊幽默，不吝分享，也早已深入人心。

“投资之路要坚持正确的方法论，多做一些对的事情，才能持续创造价值。”何为正确的事？泰旸在投资中又有何独到之处？带着这些思考，我们拜访调研了泰旸，希望通过手记与大家分享。

1

投资要学着做减法

沿着稳定路线往前走

“我会在投资中做很多减法，并且还得做好自己。”

能够看出，泰旸并不想在投资中走“捷径”，而是希望通过自己一步一个脚印，走出一条踏实的道路。在刘天君看来，A股投资离不开“减法”。

在寻找机会的过程中，刘天君强调减法：“无论是研究员嗅到的投资机会，还是自己通过行业筛选或会议中察觉到的信息，其实还是需要精选，明确不在三四线上花精力，尽管这样的策略会漏掉一些标的。”

在对研究员的需求上，刘天君强调并不在多：“现阶段我的目标不是加人做' 大’，而是要做'深’，把每个人的能力都发挥好，然后把我们看的行业都做好。在实际的配置中，我们基本上是一个自下而上的方式。”

刘天君也始终认为，不应该去盲目追逐高成长，只是存在即合理，市场会长期阶段性地追逐高成长板块，只不过每年都不一样。如果取得了不错的成绩，那这不仅是对长期以来深度研究的肯定，也鞭策其更加谨小慎微地去做研究，更加勤奋的思考和挖掘事实的真相，更加坚守陪伴真正创造价值的公司一起风雨同行。而如果短期没有取得好成绩，那么投资也一定要沿着稳定路线往前走，投资逻辑必须连贯，否则因市场短期变化而打乱策略就很难调整过来。

因此目前来看，在投资中做一些“减法”，在波动中做一些战术性的调整，或许是最符合市场现状的方式。

2

没有认知赚不到钱

标的“好不好”永远是第一位

在公奔私的这些年投资生涯中，刘天君凭借出色的业绩表现和投研实力，兑现了期许，得到了投资者的肯定。然而我们都知道，挖掘机会并非易事，坚守原则的心态也难能可贵。

在投资方法上，能看出刘天君的不同之处。选择标的一部分是跟着行业来做判断，但不会扩大到宏大的主题，在他看来，这不是真正打开投资这扇门的钥匙，真正的钥匙在于找到真正有长期价值的个股。

就像调研中刘天君多次强调的那句：“标的好与不好，永远是第一位。”

同时在行业的选择上，刘天君更乐于在已经充分证明有充足的选股空间中做选择，而不是在一个不熟悉的行业，让自己立于一个“危险”的境地。在他看来，这都是源于认知，多年的投资历程也让其体验到了“没有认知则赚不到钱”。

在他看来，A股或港股还是在发挥资源配置和对行业筛选的功能，它阶段性的表现会比较极端，中期一些具有创新因素，同时又代表未来成长空间的板块个股或不断涌现。“就当前市场来看，消费品的价值点在于，它远远不能满足客户需求，而这种产品是最有价值的。”

总的来看，投资需要对行业有认知，投资也需要做长期的选择，这不仅仅能节省基金经理的精力，也能最大程度地提高投资持有者的幸福感。

3

调研总结

有信仰，有热情，方能走长远

对成长股有信仰，对做业绩充满热情。这是此次调研归来对泰旸的最大感受。

在笔者看来，刘天君的真诚与直接体现在很多细节。例如谈到择时，他也坦言曾经有过一些择时的想法，但最后发现成功的很少，而这也更加深了其对择时的理解。用更长的期限去换亮眼的业绩，最终获得投资者更“顶级”的认可。

“价值投资并不需要将投资本身限于估值的桎梏，对短期估值高低的看法，更多取决于投资者愿意看多远。”

“做投资，更像是一种盲目乐观主义，对市场，对所投的标的，都具有超强的自信和乐观。”

刘天君是这么说的，同时也是这么做的。

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