产业发展 | 互联网的“下半场”与资本市场的“后半生”

编者按：

11月9日，作者于第五届世界互联网大会“乌镇峰会”期间参加了“数字经济与资本市场融合发展对接会”，并在“数字经济与资本市场双向赋能协同发展”圆桌会上，分享了“从数字经济对互联网经济的改变看资本市场促进数字经济发展的着力点”，以下是发言整理。

在发展新经济面前，有一句比较具有感染力的话，那就是“历次产业技术革命，发端于技术创新，成就于金融创新”。所以，今天我们所探讨的“数字经济与资本市场双向赋能与协同发展”就非常有意义。应该说，“数字经济”给我们的产业变革、业态创新、企业发展带来了具有想象力的创新空间以及爆发力的成长机会，将会出现更多的“绩优股”、“潜力股”；而资本市场也面临着深刻的变革与调整，将更好地服务自主创新与新兴产业发展。我主要分享“从数字经济对互联网经济的改变看资本市场促进数字经济发展的着力点”。

在过去，我们都讲一产、二产、三产，甚至四产，但在新科技革命与产业变革条件下，我们更需要强调一维产业、二维产业、三维产业，乃至四维产业。一言以蔽之，从互联网经济到数字经济，几乎就是从二维的“互联网+”到三维的“数字化×”、再到四维的“智能化÷”。这个二维产业的“加法”，就是从物理空间到虚拟空间，打破企业经营发展的时空局限；这个三维产业的“乘法”，就是从各类信息流到数据流，实现数据的资产化；这个四维产业的“除法”，就是从智慧感知到智能感应，不局限于“知”，还在于“应”。

刚才大家都在说，“互联网进入了下半场”。那么，这个“下半场”究竟是如何的“下半场”呢？更进一步说，从互联网经济到数字经济，就是从“互联网+”的流量驱动、到“数字化×”的数据驱动、再到“智能化÷”的算法驱动，就是从虚拟空间到数据资产，再到场景应用，就是从模式创新、技术创新到业态创新。这其中，在数字经济中，最底层的是以数据设施搭建为代表的数字设施业态，中间层的是以硬科技创业为代表的数字技术业态，再往上是以新场景应用为代表的数据驱动业态。应该说，这三层数字经济业态具有不同的业态属性、发展周期及发展规律，这便决定了我们的多层次资本市场需要给予不同的投资重点及策略。

从目前来看，位于底层的数字设施业态具有较强的公共性、平台性、外部性等，往往需要以大企业、运营商、公共投入为主，当然一些大的产业引导资本可重点进入；数字技术业态是典型的高技术、高风险、高收益，但整体的发展阶段处于蓄势待发，很多还没有进入Pre IPO阶段，应该是股权投资的重点；而基于场景应用的数据驱动业态已在越来越多的领域取得商业模式创新的成功，应成为当前及未来IPO的主力。资本市场服务实体经济、支持产业发展的核心，在于准确、超前地把握新经济形态、新经济模式的属性、周期及规律，让“仙股”、“僵尸”、“鸭嘴兽”出清，让真正引领产业变革、业态创新、爆发成长的企业更高、更快、更强发展。

最后，衷心祝愿我们的多层次资本市场抓住以“注册制”为代表的划时代改革创新，成为数字经济大繁荣大发展大变革的引爆器，共同吹响新时代高质量发展与新旧动能转换的号角！谢谢大家！

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