这4点是埃及央行连续第七次宣布维持汇率不变的主因

埃及央行货币政策委员会在周四（9月16日）的会议上决定，将存款利率维持在8.25%和贷款利率9.25%不变。这已是埃及央行连续第七次发布维持埃镑利率不变的决定。

尽管金融和经济分析师们事先即预计到埃及央行不会改变利率，但是连续7次会议均做出同一决定，实属罕见，还使得外界想得知其中的原由。

那埃及央行第7次宣布维持埃镑利率不变的原因到底是什么呢？主要是因为以下4点：

1- 年通货膨胀率上升。

埃及央行在声明中表示，2021 年 8 月城市地区的年一般通胀率由7 月的 5.4%升至 5.7%，而2021 年 6 月为 4.9%。2021 年 8 月年基本通胀率略微下降至 4.5%。

2021 年 7 月和 8 月的年度总体通胀率上升反映了新冠疫情带来的影响，以及随之而来的库存水平和消费模式的变化，因此，2021 年 7 月和 8 月的年度总体通胀率上升，主要是由于食品类商品的年度贡献较高。

食品商品的年通胀率从 2021 年 7 月的 4.8% 连续第四个月上升至 2021 年 8 月的 6.6%，部分原因是非食品商品的年通胀率从 5.7 下降至 2021 年 8 月的 5.3%。

2- GDP 增长。

埃及央行在报告中表示，初步数据显示，2021年第二季度实际GDP增长率为7.7%，反映出埃及经济活动持续复苏。

复苏是由于与去年的收缩相比，2020/2021 财年的增长率为3.3%，高于此前估计的2.8%，上一财年为 3.6%。

3-失业率。

报告中的初步指标显示大多数经济部门发展强劲，且情况持续改善，另一方面，失业率在 2021 年第二季度稳定在 7.3%，而 2021 年第一季度为 7.4%。

4-全球经济活动。

在全球范围内，由于各国之间新冠疫苗的接种率存在差异，尽管经济活动继续复苏，但在不同部门和国家的层面上有所不同。特别是考虑到新冠变异毒株的出现，给全球经济的复苏增添了不确定因素。

金融状况的改善继续支持全球经济活动的开展，总体而言，布伦特原油价格预期趋于稳定，而国际粮食商品和其他一些初级商品的价格与往年相比继续创下历史新高。

有鉴于此，货币政策委员会决定，目前央行的基本利率是适当的，与2022 年第四季度实现平均7%（±2%）的通胀目标相一致。

分析师们对埃及央行维持埃镑利率不变的原因分析

9月12日，多位分析师就一致认为埃及央行将在周四的银行货币政策委员会会议期间维持利率不变的决议。

作为应对新冠疫情危机影响的积极措施的一部分，埃及中央银行在过去一年中总共降低了 4% 的利率，其中包括在 2020 年 3 月一次降低了3%。

为什么分析师预期利率不变？

爱马仕投资银行研究部副主管穆罕默德.艾卜.巴沙（Mohamed Abu Basha）早就预期，央行将在周四货币政策委员会的会议期间会确定埃镑利率不变。

Al-Ahly Pharos Securities 分析师埃斯拉·艾哈迈德（Esraa Ahmed）和 Prime Securities 首席经济学家莫娜·巴迪尔（Mona Badir）、Arqaam Capital Investment Bank副董事兼分析师诺曼·哈立德（Noman Khaled）和 HC的股票交易分析师 Monet Doss均同意穆罕默德.艾卜.巴沙的预期。

艾布·巴沙表示：“情况仍然与前几个月相同：对全球通胀浪潮及其对当地市场的任何影响的预期（尽管到目前为止还没有大规模出现），另一方面，人们期待美联储(Central Bank)下一步开始限制金融政策。

Alia Mamdouh表示，年度总体通胀数据的发展证实了通胀的预期上升趋势，到 2022 年第四季度平均接近 7% (±2%) 的中央目标范围，原因是最近几个月按月计算食品商品价格出现上涨，这恰逢世界商品价格同步上涨。

根据中央公共动员和统计局的数据，去年 8 月，埃及全年通货膨胀率连续第四个月上升，从去年 7 月的 6.1% 上升至 6.4%。

8 月份埃及的月度通货膨胀率为增长 0.1%，而 7 月份为 1%，8 月份城市的年通胀率从 7 月份的 5.4% 升至 5.7%。

埃斯拉·艾哈迈德表示，埃及央行在利率方面将倾向于冷静和稳定的政策，并正在走向稳定。因为其他压力的存在，主要是全球性的，与全球大宗商品价格有关，以及市场货币紧缩趋势迫在眉睫，当然，这可能会给新兴市场的货币政策蒙上阴影。

Alia Mamdouh 认为，需要保持固定收益市场投资的吸引力，尤其是在全球利率上升的情况下，对新兴市场的资金流动构成压力，这支持了她预期利率固定不变的愿景。

维持利率不变至今年年底

诺曼·哈立德对埃及央行定息的预期不仅限于此次货币政策委员会会议，他认为，直到今年年底，埃镑利率都不会改变。

根据他的说法，随着石油价格的上涨以及农作物价格的上涨，到年底城市的通货膨胀率将继续上升，达到 6% 的极限。

他还认为，与周边国家相比，在继续为埃及国库券的投资提供高回报的同时，也没有必要提高利率。

莫娜·巴迪尔表示：“鉴于通胀率将在 2021 年 10 月底之前保持上升趋势的持续预期，我们对中央银行货币政策委员会决定的预期仍然强烈倾向于稳定。”

她补充说，这一预期与今年仍然有利于利率保持不变的一些本地和全球因素一致，包括美联储在今年年底前开始放松量化宽松的可能性越来越大。

莫娜·巴迪尔指出，在这些因素中，也有助长通胀压力的因素，包括生产投入品价格持续上涨达到两年来的最高水平，以及8 月份全球食品价格。全球运输成本正在不断上涨，人们越来越担心由于全球范围内为控制新冠病毒突变体德尔塔（Delta）毒株的风险而关闭，运输成本将继续上涨。

她说，在这些因素中，许多新兴市场的央行自7月底以来已经收紧了货币政策。据信，在许多新兴市场，尤其是拉丁美洲和欧洲以及韩国，将进一步增加。

降息周期结束了吗？

有分析人士认为，事情到年底并不只是为了回归央行再次降息，因为他们认为央行已经走到了货币宽松周期的尾声，因此预计短期内不会再次降息。

支持这一趋势的人中有埃斯拉·艾哈迈德 (Esraa Ahmed)，她说：“我们认为货币宽松周期已经结束，但我们相信我们有时间考虑下一次加息，至少根据目前的情况是这样”。

她补充说，鉴于全球货币形势随着时间的推移变得越来越紧，埃及寻求保持国内债务工具的竞争力，此外还有全球通货膨胀——更具体地说——食品和石油价格上涨增加了对国内债务的担忧。