聊聊长电科技的官司和一季报. / 四六文摘

长电科技官司可能会输

有几个要点：

1，苦主有质量检测报告。

2，18年新加坡厂管理不善，人员流失，质量把关不严的可能很大，后来产能搬回一半。

3，长电转单星科没获得苦主书面同意，就是说苦主认证长电不等于认证星科这点要看合同怎么签署的。

4，苦主无论注册在哪里，生意好不好，都不是判断诈骗的依据，产品质量到底如何，才是问题核心。

长电科技回避了关键点。

所以，我判断，长电科技可能要负一定责任。

生意纠纷就是生意纠纷，扯诈骗，是理亏的表现，如果大大方方直接接官司，反而让人放心。

长电科技一季报

完全体现去年各种财务神技。

胜研去年评论过很多长电科技财务调整的文章比如：

等等，描述了长电科技如何进行财务调整，摆脱负债制约的。

因此，今年的一季度才迎来踏踏实实的盈利。

一, 一季报综述

盈利来自财务去年的财务神技，赎回高利息债务，以租代售，等等让长电科技负债率大幅度下降，今年一季度体现了威力。

二, 营收不及预期一季度营收不过58亿。

根本不算出色，和往年差不太多，甚至可以说不及预期的，因为消费电子一季度普遍很好。

利润1.3亿还行，最重要的贡献就是财务费用下降1.6亿。但是这也体现了，真正经营成本是上升的。

三，未来依然可期

另外一个新闻，就是，长电不再做上游材料的购买，都是随到随加工，避免了存货计提。

因此，这么下来，长电就变成一个真正纯粹的封测代工企业。靠技术和营收吃大肉的日子，也不远了。

明年，后年，如果全球晶圆规模因为疫情后的恢复而爆发，那么长电的利润就可能暴增。

今年5亿利润是可以期待的（没计算官司赔偿），但是后年可能到达20~30亿，产能利用率上升后的顶峰，非常可观。

四，考虑近期景气度

一季度营收不及预期，叠加二季度海外疫情，其实短期景气度的堪忧。

一季度，trendforce的数据，智能手机出货量下滑11%，5年来最低。二季度，trendforce预期下滑16.5%，有史以来的最大单季度下滑。

全年，下滑11.3%，连续第二年衰退。

长期逻辑

纠纷不改内在价值，最多依然是收购整合的后遗症，是过去的事情了，短期净利润承压而已。

18年募投的几个项目还没有看到产出，包括物联网芯片和5G，甚至滁州，绍兴都还在建设期。

从营收看，产能释放似乎还没来，那么固定资产折旧依然形成压力。

长电科技再次迎来18年的危机时刻，即将投产时刻迎来低潮期。

突然的纠纷，和近期大基金解禁，都可能加强这个景气度预期，但是中美之间的纠纷会加强短期逻辑。

股价波动，需要更多观察，情绪无法用文字描述，20元附近的长电，不贵，算是物有所值。

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聊聊长电科技的官司和一季报.