《非理性繁荣》---关于投资组合管理与交易，它是我长期稳健盈利的投资秘诀
郑重提醒：本人目前只有《价值十一年》一个公众号，每天晚上更新。其它所有以我的名义或图标的号，都不是我的，请慎重辨别。
今天是周六，一般来说，周末我是不关注股市的，跟大家谈谈我大学时候做的读书笔记。
也希望大家周末能够好好休息，多多陪伴家人，投资只是生活的一部分，投资本来就是为了生活，只是生活的一部分，所以，大家一定不要让股市投资影响了自己的生活。
周末我喜欢泡一杯茶，重温一下自己过去的投资笔记，我发现，对于经典的投资理念和方法，永远都不会过时，常读常新，之前跟大家说过，做读书笔记的习惯由来已久，从初中时期开始，凡是看过的书我都喜欢做笔记，这个习惯就一直保留了下来。
到了大学，开始接触价值投资，利用空闲时间把学校图书馆关于价值投资的一百多本书籍都看完了，加上工作后看的书，已经有数百本投资类的书了，前前后后也积累了数百万字的读书笔记。
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投资组合的管理和交易
今天要跟大家分享的笔记是《非理性繁荣》一书中关于投资组合管理和交易
，希望能给大家带来一些启发。
投资组合管理包括交易活动和对所持头寸进行定期检查。此外，一名投资者的投资组合管理责任包括保持合适的多样化投资，作出对冲决定，以及管理投资组合中的现金流和投资组合的流动性。
所有投资者必须对投资过程的持续性作出妥协。尽管一些投资有着起点和终点，投资组合管理将永远存在。
一家企业如果业绩预期确定，且投资者拥有他们的股票，取得的回报与投资这家公司股票的投资者所获得的回报可能没有联系，这些投资者的回报由支付的价格决定，而不仅仅由公司的业绩决定。
多数时候流动性并不是长期投资组合管理中的重要因素，很少有投资者要求投资组合具备完全的流动性，能够快速将投资组合转换成现金。然而，确实会对流动性产生出乎意料的需求。
尽管投资组合缺乏流动性的机会成本很高，不过投资组合无需具有充足的流动性。多数投资组合应保持一种平衡状态，当市场为缺乏流动性提供了很好的补偿时，可以选择让投资组合具有更少的流动性。
当你的投资组合都是现金时，不存在亏损的风险。然而，也不存在赚取高额回报的可能性。获取高回报和规避风险之间的关系可能会很紧张。永远无法轻而易举地确定如何在流动性和缺乏流动性、获取回报和规避风险之间取得平衡。
从某些方面来看，投资就是一个永无休止的管理流动性的过程。投资者往往从流动性开始进行投资，也就是说，他将利用这些现金。这些最初的流动性被转换成流动性更小的投资，以取得累积回报。当投资开始开花结果的时候，流动性就会重新建立起来。然后就将重新开始原来的那个过程。
成功管理一只投资组合的挑战不仅仅是作出一系列出色的投资决定。对投资组合的管理就是要求将注意力放在整个投资组合上，考虑多样化投资、潜在对冲策略以及管理投资组合中的现金流。实际上尽管在作出单个投资决定时应考虑风险因素，但投资组合管理是一种进一步降低投资者所面临的风险的手段。
即使相对安全的投资也会有一些下跌风险，只不过风险较小而已。可以通过谨慎的多样化投资将下跌风险降至最低水平。将投资组合中的风险降至可接受水平所需的股票数量不会很多，通常只要5-10只股票就能做到这一点。
没有一种证券或者一家企业天生就具备了成为诱人投资的因素。投资机会与价格有关，而价格是在市场中形成的。一些投资者会根据企业或者概念进行投资，他们希望投资于特定的行业、高科技企业或者无视价格而去追逐投资时尚，但一名价值投资者只会根据价格来进行有目的的投资。
当其他人作出轻率行为，因而为那些采取明智行动的人创造了回报的时候，就会出现最好的投资机会。
与市场保持联系有利有弊，利用自己的约束原则去利用市场提供给的每次买入卖出机会。
交易时唯一最重要的一个关键因素就是应对价格的波动作出合适的反应。投资者必须学会抵制恐惧、贪婪，以及当价格上涨时变得过于热情的这种倾向。
交易的一半是学会如何购买。在我看来，投资者通常应避免马上“满仓”持有一种股票。没有听从这一建议的投资者到时可能只有无助地看着下跌的价格了，而手头上已经没有了可以进行投资的储备金。建立一部分仓位能够保留储备金，如果价格出现下跌，投资者可以使用这些资金“以低于平均价格买进”，从而降低每股的平均成本。
卖出是最困难的，理由之一是难以精确的知道一项投资的价值。一名投资者在购买的时候会有一个价值范围，并以能够提供相当大安全边际的价格买入。
然而，当价格上涨的时候，安全边际就开始下降，潜在回报开始减少，而下跌风险开始增加。因不知道这项投资的确切价值，投资者自然无法像作出买入决定时那样自信地作出卖出决定。
如果遵从了价值投资哲学的投资者依然认为何时卖出有些困难，那么我们就会问下面这样一些问题：如果你不是根据那些价格高于潜在价值作出购买决定，你如何决定何时卖出？
一旦你选择投资于短期债券以外的证券，不管你进行怎样的投资，风险总是如影随形。你没有选择的余地，无论你拥有多少的财富，都需要经过很长的时间才能积累起来，绝对不能将金融财富视同儿戏。
因此，我建议你们采用价值投资哲学，或者找到有着成功价值投资记录的专业投资者，或者花大量时间和精力来自己进行投资。