A股又一千元股诞生 疯狂的“石头”如此进击

继贵州茅台之后，A股再添千元股！

石头科技股票价格突破千元

今年2月21日，头顶“科创板发行价第一”光环的石头科技正式上市，其发行价格为271.12元/股。近十个月的时间过去了，石头科技股今日盘中涨超4%，股价现已突破千元大关。截至午间收盘，石头科技报收1020.01元/股，总市值达680亿元。截止目前换手率为1.12%，成交金额1.81亿元。

石头科技成为2000年后A股市场继贵州茅台之后另一只千元股，目前股价第三高的股票为迈为股份，午间收盘报收622.01元/股。

据悉，石头科技成立于2014年7月，是一家专业从事智能清洁机器人等智能硬件设计、研发、生产和销售的智能家电研发制造商，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。今年前三季度，石头科技实现营业收入约为29.8亿元，同比下滑1.66%；对应实现归属净利润约为8.99亿元，同比增长54.49%。

去“小米化”求利润增长已见成效

作为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”的供应企业，石头科技与小米关系匪浅。小米同时为石头科技的客户、分销渠道。

根据招股说明书，石头科技与小米的交易金额占公司主营业务收入的比重较大，2016-2018年分别为100%、90.36%和50.17%。另外，小米还是石头科技的间接股东。小米控制的天津金米投资合伙企业（有限合伙）持有石头科技11.85%的股权。

截至三季度末，天津金米仍然位列石头科技第三大股东之位，持股比例为8.89%。

然而，作为小米生态链中的一员，石头科技利润率提升一直受阻，其中米家品牌是最大阻力。由于米家品牌是与小米一起合作的，石头科技在招股书中也提到，相关米家产品的都由小米进行终端销售，也就是定价权在小米手上，小米曾承诺“综合硬件利润率”不超过5%，因而石头科技的利润率比行业平均水平要低。

上市后，石头科技加快了去小米化进程，将对小米的依赖程度从2016年的98.6%降至今年上半年的13.7%。

根据最新数据，石头科技毛利率从2016年的19.21%提升至今年三季度的51.25%，净利率从2016年的-6.14%提升至今年三季度的30.18%。

石头科技公司相关负责人对此表示，自有品牌占比不断提升，带动了公司整体毛利率的提升；此外，公司推出的高价位段的新品销量较好，以及扫地机器人行业整体渗透率的提升，也是推升公司毛利率的重要因素。

扫地机器人行业今年迎来加速放量期

据奥维云网数据显示，2016 至 2018 年我国扫地机器人零售量复合增长率为 49%，其增速远超其他家电品类。2019第一季度至2020第一季度，行业经历了连续 5 个季度的下滑。2020第二季度，受益于新一代 AI 视觉扫地机器人产品的推出，以及疫情后的消费复苏，行业重新回到正增长趋势上。

中信证券表示，短期看，20年三季度开始国内和海外市场形成景气共振，四季度又叠加几大购物节的催化。中期看，行业受益于技术迭代迎来量价齐升周期。长期看，两家头部企业（科沃斯和石头科技）具有成为服务机器人平台化公司的潜力。

方正证券认为，全球扫地机器人潜在市场规模是目前的3倍以上。石头科技、科沃斯等国产品牌正不断瓜分传统霸主iRobot的市场份额，在欧洲，二者的市占率已达9%和6%；在美国，国产品牌正抓住疫情带来的发展机遇，产品加速放量，发展势头正劲。在方正证券的投资建议中，首推石头科技，认为公司短期受益于海外疫情，海外收入也将延续高增；中长期技术创新将带来增量市场，公司以研发见长并且在海外市场已积淀良好口碑，因而将优先享受到海外扫地机器人发展红利。同时建议关注科沃斯，2019年以来科沃斯扫地机器人产品力稳步提升，聚焦中高端战略初现成效，盈利能力改善空间大；添可洗地机在国内销售火爆，盈利拐点有望提前出现。

安信证券研报表示，市场担心今年扫地机器人行业的快速增长很大程度上受疫情刺激，高基数将影响明年行业的增长。但安信证券认为，疫情使得消费者居家时间延长，更加关注家庭生活品质，加速了扫地机器人普及率的提升，同时也让更多消费者认识到扫地机器人的技术迭代。疫情红利下的短期增长有望推动消费者对扫地机器人认知的持续。龙头公司重视研发，推新速度较快，并因为当前扫地机器人普及率较低，在新品刺激下，行业需求提升的确定性较高，安信证券对扫地机器人行业明年的增长持乐观态度。

值得注意的是，扫地机器人行业市占率第一的科沃斯年初至今股价涨幅超240%，总市值为393亿元，动态市盈率为146倍，石头科技动态市盈率为62倍。