李蓓：铁矿为什么大涨？

因为需求很好，同比增长7%。
（全球粗钢产量增速，大致等同铁矿需求增速）
粗钢产量增长从哪里来？
从中国来。

全年看，中国钢产量大增，海外负增长。

中国钢材的需求为什么这么好？

因为中国的信贷刺激强。我们放了30万亿的社融，主要流向了地产，基建。

图：新增中长期贷款的结构
最近钢材，铁矿为什么加速上涨？
因为海外需求爆发，海外钢材暴涨。
海外钢价大涨，国内外价差拉大，出口订单涌入国内，拉动了国内钢价，进一步拉动铁矿和焦炭等原料价格。
美国最突出，钢材价格短时间暴涨一倍。热卷价格从低于中国，涨至中国1.5倍。
总结：
看今年全年，是中国的高信贷刺激，刺激了对钢材的高需求增长，贡献了铁矿的全部需求增量，海外是负的。
分时段来看，上半年全靠中国，海外是拖累；最近一个季度，则是国内需求维持，海外需求爆发。在本来已经紧平衡的格局下，引爆了价格。

后半段的具体路径：

海外需求爆发，拉动了海外粗钢产量恢复到去年同期水平，仍不能满足需求，价格依然暴涨。

未能满足的海外需求通过出口订单转移到中国，拉动中国钢价。

全球粗钢产量的较高增速，拉动了铁矿和焦炭等原料价格。

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