馨月原创：2020年A股的投资策略研究（一）
你们心心念念的2020年a股投资策略研究出炉了，后续还有更多精彩，不要错过每一篇。
孙子云：夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？吾以此观之，胜负见矣。
投资场如战场，投资之法也莫过于运筹帷幄，要想获得超额回报，就要“多算”，要多权衡，明利弊，抢先机，深谋远虑才能获得利益。所以投资者需要不断拓宽自己的战略视野，才能更好地投资。
时光荏苒，不知不觉又快到年底了，面对当前A股的盘局，很多投资者都倍感无力，但是市场总是危与机的变奏，在市场低迷的时候，做为一个投资者还是要从各个投资角度深思熟虑，这样才能为未来的投资打下基础，所以我对未来的宏观经济以及投资方向做一个梳理，抛砖引玉，希望能给大家一点借鉴。
从国际国内宏观经济来说，我并不太看好未来两年的经济发展，根本原因是美欧的资产泡沫问题太严重，尤其是美欧明年下半年的风险太高，这是由美国债券市场收益率倒挂问题传递出来的大概率信号。关于这个观点我曾在今年多篇文章中都提到过，而一些华尔街的投行、国际投资家与著名经济学者的近期反馈，也都表达了对未来美欧经济的高度谨慎，这也是国内投资者需要重视的问题。
周四，全球最大对冲基金桥水创始人达里奥就全球经济发表了最新看法，他相信全球经济正朝着他所谓的“大萧条”或者说“大幅下沉”的方向前进。
实际上美欧的新QE已经为新一轮金融危机揭幕了，当前只是在暂缓金融危机的到来而已。因此在投资的大方向上，明年是需要加强风险资产向安全资产的转换工作的，需要增加无风险资产的配置，而在风险资产的投资中要适当加强大宗商品期货与贵金属的一些投资，这样不仅更有利于明年的风控，而且也利于超额回报的最大化。
一、国内宏观经济
国际经济目前越来越复杂，已经不是全球宏观经济回落问题那么简单了，是需面对全球金融危机的问题，而中国经济目前还处在经济调整的三期叠加阶段，既经济增速换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，同时国内互联网金融泡沫已破灭，还要面对贸易摩擦与金融市场开放等问题，再加上外围经济风险，因此投资者对明年的国内经济还是要谨慎看待，不宜过于乐观。
虽然国内经济面临内外两方面复杂环境，但并不是说A股市场就没有好的投资机会，从国家的宏观经济战略与国内核心资产估值等方面来说，有三个主要方面是值得关注与投资的。
二、明年投资的热点
首先是ABCD数字化平台，即人工智能、区块链、云计算、大数据形成的数字化平台。而依靠5G大背景，不断发展的产业物联网、互联网，未来会存在新的发展空间，也会给投资者带来新的投资机会。
熟悉我的投资者都清楚，我从去年底就不断强调科技股的投资核心，今年以来也是一直以科技股为核心投资标的之一。事实上今年科技板块在A股市场中也表现突出，11个月中有6个月领涨。
统计显示，以计算机、电子、通信行业为主的科技板块总市值由去年末的4.78万亿升至7万亿以上(不含2019年以来上市股)，增幅近48%，而全部A股同期增幅不足27%。当前，上证指数年内上涨了16.72%，电子指数涨幅近60%，计算机指数涨幅44%，均获得较大的超额回报。而从个股方面来看，OLED、5G、华为、芯片国产化、PCB、操作系统国产化、国产软件、ETC、区块链、智能音箱无线耳机等10个板块440家公司，年内平均涨幅接近50%。
而未来一两年是国内5G建设的高投放阶段。截至今年10月底，北京市5G网络信号已覆盖长安街沿线、重要商圈、大兴国际机场、城市副中心等，年底有望超过1.4万个基站投入使用，基本实现五环内覆盖。而明年全国的5G覆盖会快速扩张，这对5G以及以5G为基础的产业有显著的提升空间，今年余下时间与明年还是要高度重视这一板块的发展，寻找新的投资机遇。投资就是要牢牢把握住时代节奏，不要在真正的风口来的时候还要驻步观望。
另外，大消费也是我今年建议的一个侧重点，仅次于科技股，当前由于白酒等行业的一些股票炒作偏高，国际资本已经开始减持，所以对于一些估值偏高的消费类应适当规避，但是在消费类的中家电行业中，一些龙头股估值明显低，当前格力、青岛海尔、美的的PE仅为13、14、17倍左右，远低于海外家电龙头，价值存在明显低估。而从业绩增速来看，这些家电龙头增速稳定，明显优于美欧日等家电企业，所以投资者可以对这一类的股票适当关注。
总体上来讲，我的明年投资策略还是以科技股为核心，这个宏观投资策略中心是不会改变的。虽然其他的投资方向也有不少，但是能够形成中心思想的主要还是自贸区这一块，但是国内自贸区当前的内容还有所欠缺，我也正在加强调研与研究，所以这部分投资问题以后找机会再和大家细谈。
三、资产配置问题
从今年上半年开始，我就不断提示投资者加强多市场的研究，因为我当时的判断认为今年下半年股市的投资机会并不会很好，目前事实也证明了这一点。而在未来两年的投资过程中，固收与期货等市场的重要性会更加突出，建议投资者一定要加强研究，不然投资者可能会错失新的国际金融危机所带来的重大的历史投资机遇。