波动加大，是时候考虑股债平衡型基金了？

近一周，上证指数振幅逐渐加大，波动往往意味着风险，如何在降低波动的同时获取不错的收益呢？是时候了解股债平衡型基金了。

提到股债平衡型基金，不能不提广发稳健增长A，它通过股债平衡策略配置资产取得了不俗业绩，为该类基金树立了一个标杆。我们以此标杆，寻找过往同样波动小、收益佳的基金。

股债平衡策略的智慧

在市场波动下能够保持冷静、具备逆向思维的投资者是少之又少，我们需要寻找一种长期稳健的投资方式--股债平衡策略。

低相关性资产做组合配置可以大幅降低资产波动性。虽然股债平衡策略的收益大概率没有沪深300指数高（特别是在长期），但股债平衡策略的最大回撤基本上要比沪深300指数小很多，综合收益风险比来看，股债平衡策略是明显优于直接买入持有沪深300指数的。

下面我们用具体例子来说明。

广发稳健增长A的资产配置

广发稳健增长A（270002.OF）属于平衡混合型基金，成立于2004年7月26日，至今已16年，成立之初就设定了投资边界，“为降低投资风险，股票投资上限为65%，下限为30%”。傅友兴2014年底接管以来把股票中枢定在50%进一步强化了这一风格。

Wind数据显示，该基金成立以来年化收益率为17.3%，2010-2019年的年度收益分别为6.6%、-21.2%、5.7%、12.6%、0.1%、49.5%、0.6%、20.6%、-7.8%、31.2%，2020上半年还实现了16.8%的回报。

股债平衡基金为什么可以取得这么好的回报。首先，股债平衡型基金可以利用股债之间的负相关性，最典型的跷跷板关系，而混合产品最害怕是股债双杀，从历史数据可以看出，这种情况在历史上很少出现，即使出现持续时间也很短。

另一方面，广发稳健增长A之所以取得如此稳健的业绩，和基金经理傅友兴选股特色有关，傅友兴能够精选成长股，而且持股周期较长，近年来有15只重仓个股的持有时间超5个季度。从基金近年的债券持仓来看，主要是配置金融债，部分配置可转债。

Wind数据显示，2017年8月11日至2020年8月10日，广发稳健增长A年化收益率达19.2%，小幅低于普通股票型基金指数22.7%的收益率，但大幅高于债券型基金的4.7%。从最大回撤看广发稳健增长A为-14.3%，不足普通股票型基金指数的一半，年化波动率也大幅低于股票型基金。

我们以广发稳健增长A近三年的表现为标杆，寻找有类似表现的股债平衡型基金。

表现同样亮眼的平衡型基金

平衡混合型基金采用股债平衡配置策略，并不倚重一类资产。Wind数据显示，截止8月11日，市场上共有平衡混合型基金86只，其中成立在2017年8月11日以前，且最新规模高于1亿元的基金有27只。

进一步，选取近三年年化收益高于18%，最大回撤不低于-23%，Sharp比率高于0.18，年化波动率低于17%的基金。除广发稳健增长A外共有三只：

值得一提，从近三年的表现看，南方核心竞争（202213.OF）的年化收益20.5%高于广发稳健增长A，最大回撤还低于广发稳健增长A，风险收益比更优。而交银定期支付双息平衡（519732.OF）、华安宝利配置（040004.OF）与广发稳健增长A相比各有长短，不相上下。

相关优选基金：广发稳健增长A（270002.OF）、南方核心竞争（202213.OF）、交银定期支付双息平衡（519732.OF）、华安宝利配置（040004.OF）

注：南方核心竞争2016-2019年的年度收益分别为-0.3%、3.2%、1.7%、21.4%，2020上半年回报为24.5%；交银定期支付双息平衡2013-2019年的年度收益分别为1.3%、28.1%、59.9%、0.1%、32.5%、-6.4%、46.3%，2020上半年回报为24.5%；华安宝利配置2010-2019年的年度收益分别为7.5%、-15.1%、4.0%、9.9%、34.8%、43.9%、-12.9%、5.8%、-18.2%、54.0%，2020上半年回报为27.8%。

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