储能八大股之一---H股的研究

最近一直在持续研究储能股，我之前的8大股，也在不断的深入研究。

今天讲的就是八大股中的H股。

1、业务--纯正的储能PCS股

H股的业务包括储能PCS、充电桩、锂电池检测等，在今年一季度储能PCS业务占比为23%，这已经是很高的占比了，而储能PCS的一季度业绩增长是215%，这是非常惊人的增长，能达到这个增速的不多。预计到年底，储能业务可以占到40%以上，甚至可能到一半。

这是一只很纯真的储能PCS股，PCS在储能中毛利率最高，是非常好的业务类型。公司目前新能源变换设备以储能设备为主，光伏逆变器占比极少。光伏逆变器市场不是公司主要目标市场。

公司一季度的净利润率达到16%。相当不错的净利润率，属于好生意。

目前主要是工商侧储能和电网侧储能市场，国内工商和发电侧的业务大概是5:5。

其他业务也有增长，但是储能部门业绩增长最快，其他业绩在我的投资体系中已经忽略不计了，因为22年或是23年，储能业务应当可以占到80%以上。

2、公司创始人和管理层---专业和靠谱

公司创始人，以前任职于宝洁，而宝洁是CEO的摇篮，有很好的商业视角，并且很懂得管理和市场。

而几位核心主管：

XXX,曾任职华为电气有限公司，服务销售部工程师、艾默生公司；

XXX，XXX，曾任职华为电气有限公司、艾默生公司

说明这个团队是很专业的，华为埃默生出身的都要加分。

员工835人，硕士71人，学士396人，其他属大专共177人。是个技术型公司。

公司的创始人和管理层，很有战略眼光，对储能理解很深，而且把储能作为战略方向重点发展，而且有宏大理想，这还是在国家政策密集出台之前。

3、扩张计划--刚刚投产新产能，开始苏州基地前期建设

公司的惠州盛弘工业园6月投产，,预计可以支撑年销售收入20亿的产能规模。

另外,公司的苏州工业园也将于2021年开始建设。上述两个工业园区的建成投产,可以满足公司未来3-5年产能需求。苏州基地目前正在进行场地勘探、建筑设计、总包招标等建设前期工作。

20年的营收才7.7亿，目前惠州工业园可以支持20亿产能，足够3年内的产能扩张了。

4、业绩增长测算--惊人的增速

我们先看一季度业绩：

公司电能质量事业部实现销售收入约7196.9万元,同比增长约45.4%;

新能源电能变换设备事业部实现销售收入约4148万元,同比增长215.45%;

电动汽车充换电服务事业部实现销售收入约4167万元,同比增长25.61%;

电池检测设备事业部实现销售收入约2377万元,同比增长约94.51%。

今年以来的新订单较上年同期有明显的增长。

根据我的测算，PCS 二、三、四季度的业绩大概是0.6亿，0.8亿，1.2亿，会有高速增长。

根据我的测试，21年的净利润在2亿或更多，22年3.5亿以上，25年7-10亿，这个业绩未来几年足够支撑一个千亿市值的公司。

等中报出来再验证我的测算是否正确。

5、公司的宏伟目标

公司希望能成为储能行业的全球领军企业。计划做到全球市场的15-20%，利用中国制造优势，争取做到15%的净利润率。全球市场多大，大家可以查到相关数据。

我喜欢投资有理想、有格局、有气魄的公司，H公司符合这个条件。

6、公司对研发的重视，重兵投入研发

公司保持每年研发投入占销售收入9%以上。多年持续稳定的研发投入使公司在电力电子技术领域有了一定的技术积累。2020年公司研发费用8,038.53万元,占营业收入的10.42%，超过9%的计划。

由于研发重兵投入，公司先后被评为国家级高新技术企业、广东省工程技术研究中心、深圳市企业技术中心、深圳市工业设计中心、国家专精特新“小巨人”企业。

7、得到顶级机构的认可

今年一季度，摩根大通成为十大股东。

8、财务数字向好

在光伏和储能都有个应收的问题，就是应收大，而H公司的应收和现金流在持续改进。

营收2年平均增长率20%,营收账款增长率13%,应收一直在改善。

总结:
这只股票基本面非常好，基本符合我比较严苛的要求，在我的重点观察范围，当然需要持续观察。