中国电信也要回A了!全年营收近4000亿,股价却被严重低估

3月9日,中国电信(00728.HK)公告称,公司拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市。
中国电信表示,在符合上市地最低发行比例等监管规定的前提下,公司拟公开发行A股数量不超过12,093,342,392股(即不超过本次A股发行后公司已发行总股本的13%,超额配售选择权行使前)。
这意味着,在中国联通之后,又一家电信运营商将回归A股。

募集资金用于5G项目建设

预计2021年投入近400亿

中国电信公告显示,此次公开发行股票将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目。
从中国电信公布的2020年业绩可以看出,其5G业务目前呈稳步增长趋势。截至2020年底,中国电信移动用户总数达3.51亿户,全年净增1545万户,用户市场份额提升至22%;5G套餐用户达到8650万户,渗透率为24.6%,5G特色应用用户规模合计超过1.5亿户。
中国电信强调,2021年将优化资本支出结构,专注于新的增长引擎。具体来看,5G资本支出保持稳定,自建约18万座5G基站(全年共建共享开通约32万座5G基站)。预计2021年,资本支出为870亿元,其中45.6%用于5G,粗略估算约397亿元。

中国电信2020年净利润同比增长1.6%

股价被低估

从中国电信3月9日公布的财报来看,其运营及财务状况十分乐观。报告显示,中国电信2020年公司经营收入为3936亿元,同比增长4.7%;服务收入为3738亿元,同比增长4.5%;EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为1189亿元,同比增长1.4%;股东应占利润为209亿元,同比增长1.6%。
但中国电信在港股市场的股价表现一直不尽如人意。截至3月9日收盘,中国电信报2.65港元/股,总市值达2145亿港元。与业绩相比其股价明显被低估。
中信证券5G首席分析师梁程加此前在受访时指出,当前,三大运营商的估值水平处在历史低位,且远低于全球运营商平均值。他认为,未来,随着运营商进入新的增长周期,估值不仅有可能达到,甚至还会超过全球平均水平。

券商纷纷给予通信行业“买入”评级

券商们也纷纷看好通信行业,认为通信板块估值有望大幅提升。
光大证券研报预计,运营商行业有望焕发出新的机会,呈现出一定成长性。依托C端业务边际改善、B端创新业务打开新的市场空间、叠加自身市场化机制改革,行业属性切换有望驱动板块全面价值重估机会,光大证券首次覆盖给予运营商行业“买入”评级。
信达证券通信行业首席分析师蒋颖表示,当前阶段国内运营估值处于历史低点,ROE位于较低水平,5G时代,运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间,随着运营商发力产业互联网、云计算等5G新产业,通信行业盈利能力将逐步提升。
华西证券研报指出,目前市场风格切换明显的情况下,通信板块将会受益,预计大概率跑赢指数。华西证券表示,历史上海外投资者对于港股运营商占据主要定价权,其多采用DCF估值方法。但是国内运营商资本开支占收入比值远高于海外运营商,对自由现金流侵占使得国内外运营商在全球行业估值体系出现断层。随着2021年营收条件改善,在资本开支趋稳态势下,预期2021年该比值有望下降,将推动国内运营商估值回升。

作者:吴芃

编辑:陈琼枝

监制:雨天

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