钻石行业会再次出现供大于求吗？
现在全球钻石行业确实恢复得不错。业内公认的原因之一，就是疫情之后大量消费者旅行受限，引起包括钻石珠宝行业在内的各个领域的消费数据出现明显回升。不过分析师 Thomas Biesheuvel 和 Yuliya Fedorinova 最近发表了一篇文章，针对目前欣欣向荣的情况“谨慎地泼了点儿冷水”。
这两位分析师中，前者 Biesheuvel 相对有名一些，主要写一些和矿业（上游资源）相关的文章。咱们熟悉的Paul Zimnisky、DPA（现在的NDC）等等都是他的推特粉丝。后者Fedorinova 偏重市场观察，而且在地域上主要集中在俄罗斯。
从两位的观点来看，钻石行业能否保持兴旺的核心还在于中游，也就是以印度为代表的钻石加工国。
如果印度的毛坯石库存能被下游市场顺利吸收，那么钻石行业还会处于较为健康的状态。相反，则整个行业有可能会走向几年前的老路。
下游市场目前还不错，美国和中国对钻石的吸收能力都很强。加上线上交易的成功逆袭（去年占比大约20%），更是让下游企业信心满满。无论是Signet年底在北美区业绩的上升（+7.8%）还是周大福在亚太区的单季度旺销（+18%），都彰显了两大市场强悍的恢复能力。
上游矿企的配合也很重要。从一开始的放松采购政策、让中游消化库存，到后来的降价让利给中游，直至去年年底开始的两次提价，从客观上看这些都是围绕中游库存变化开展的“打法”。现在的毛坯石利润率还可以，即使是二级市场（即转手批发），也能有5%以上的利润空间。顺便说一下，二级市场存在的主要目的，是向那些无法直接从大型矿企购买毛坯石的工厂供货。
上个月印度进口了大概20亿美金的钻石毛坯，感觉大家都在抢着填补库存。这个月戴比尔斯、埃罗莎、佩特拉等公司纷纷涨价，但并没有影响到印度工厂的进口热情。昨天说过戴比尔斯可能会创下三年来单月业绩的最高纪录（6亿美元），埃罗莎过段时间公布的数据估计也不会差到哪里去。即使是类似BlueRock、Diamcor这样的小矿企，招标会上也出现了看似“供不应求”的状况。还有那个停工十个月的Ekati矿（属Dominion公司），据说这几天也要复工开采了。
面对这种似曾相识的“疯狂”，Biesheuvel 很隐晦地提出：中游会不会再次面临饱和的风险？
作为“背书”，业内知名的咨询公司Gemdax也有分析师（Aggarwal）谨慎地提出：“只要中游的库存不出现饱和，那么钻石的价格还能守得住。所有的从业者都需要一起努力保持目前的状态。”
但是现在谁也无意泼太多的冷水，毕竟钻石行业正沉浸在疫情后恢复的欣喜之中，即使泼了水也没什么人会搭理。我今天只是转述了这个观点（担忧），但内心也不希望它会成为现实。
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