现在纯债和转债哪个更便宜？

提问： 你好，请教一下～假定我选择股票买入以后发现自己犯了错误，那自然是无论盈利与否直接卖掉。但是，假定不是犯错了，而是发现了更好的选择，而目前持有的股票是亏损状态，是否应该无视浮动亏损直接切换？还是还等待市场波动？比如我就按照pe pb股息选出了30只股票，持有了半年，然后发现排名第30只的被踢出新的排名榜了，而且新入选的明显占优，这个时候，你会怎么考虑？多谢！

1、忘记自己的历史成本，不要有浮盈、浮亏这种概念。你持有一些资产，仅此而已。出现更好的选择，当然要切换（参考《投资要义》中“动态再平衡”的章节）。 2、再平衡的频率不要太高。因为交易的摩擦成本累积起来是很恐怖的。你认为某一个投资机会比现在更好而切换，一定要是非常明显的更好才行，因为要给你的判断留下容错空间。

提问： 經過幾年的的學習，我基本掌握了使用估值系統判斷市場高低，通過指數基金投資獲利的投資方法。但是這套方法只能吃到70％左右的波動收益(從最低到最高)。因為會有，買完繼續跌，買完繼續漲的的問題。這個只能控制。。能在最低買，最高賣那是神仙。。 最近看了一些關於期權的文章，感覺能不能通過期權這個工具來對沖，獲取更多收益。 只有模糊的感覺，具體還沒有想好。但我感覺思路是對的，具體奧特曼能不能給講講。給點思路，大神求帶，謝謝。

在不加杠杆的情况下，没必要使用期权来对冲，承受波动的人，永远比控制波动的人赚钱多。 对于不加杠杆的人来说，期权是投资工具，不是对冲工具。任何时候，如果我买入一个期权，理由有且只有一个——该期权的定价不合理，期望值明显为正。

提问： 刘老师你好，我看证券账户里面有个合格债券投资人，那个需要满500w金额之后可以开通，开通之后可以买哪些债券嘛？有很好的低风险投资标的嘛？谢谢刘老师

开通“合格投资者”以后，可以买AA级以下的债券。现在整个债券市场都很便宜，纯债和转债都有机会。相比之下，我觉得转债机会更好。

提问： 老师你好，我存了一点美元作为孩子上美高的学费。想把这个钱分成几份来定投买标普500，希望能达到保值以及应付每年的学费，您觉得我的方案可行么？谢谢！

我不知道这笔钱的投资周期有多长，比如你的孩子是明年就去美国读书，还是预计18年后去？ 如果是明年就去，那么明年要花的钱，今年是不应该买股票的，短期资金只适合做短期理财。 如果是18年后再去读书，这时候根本不应该把资金锁死在美国，而是应该在全球市场寻找最优的投资机会。以现在全球的估值水平来看，美国股市已经持续上涨了很多年，目前显然是不够便宜的。

提问： 想请问一下奥特曼老师，假如股市的整体pe在10，pb在1，对于封闭式基金折价多少老师会考虑配置呢？谢谢老师！

这个不能一概而论，还有一个非常重要的因素，是封基距离到期还有多久。如果一个封基还有一个月就到期，折价率是10%，那么即使指数是高估的我也愿意买一点，做为套利。这一部分内容在《投资要义》的“封基篇”有详细的介绍~

作者：北京木愚投资总经理，刘诚