广东深圳----300124汇川技术1 / 四六文摘

投资就是一个发现无知的过程。在对股市不断的分析与总结中，越来越觉得其实生活中身边接触到的往往潜藏着许多机会，只是自己的无知与偏见而错过了。所以想到先从身边城市的上市公司（经营地址）着手了解，由于想一天写一篇，所以仅能初步粗浅的介绍上市公司，所用数据会尽量客观但自我结论有极高概率是错误的，所以想投资的则务必进一步深入研究。看官莫以此为投资建议，自己的钱袋子自己负责！

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公司名：汇川技术代码：300124

公司简介与行业地位

公司业务分为：通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车电驱&电源系统业务、工业机器人业务、轨道交通业务。产品包括：变频器、伺服系统、控制系统、一体化专机、高性能电机、编码器、工业机器人、精密机械、电驱&电源总成系统、牵引系统等产品与解决方案，广泛应用于工业领域的各行各业。其中：

通用自动化业务主要竞争对手是外资品牌，目前市场份额相对不大，具有较大的成长机会，属于成长型业务。2020 年公司低压变频器产品在中国市场的份额位于前三名，占比约 12.1% （排名第一、二位的厂商及市占率分别是：ABB，14.3%；西门子，13.0%）；通用伺服系统在中国市场份额位于前四名（前四名厂商及市占率分别是：安川，11%；三菱，11%；松下，10%；汇川，10%）。公司低压变频器、通用伺服系统产品的市场占有率逐年提升，且均位居内资品牌第一名。

电梯电气大配套业务发展受到房地产市场影响较大，且公司的电梯一体化控制器、人机界面的市场占有率较高，所以电梯电气大配套业务属于成熟型业务。根据中国电梯协会的统计显示，2020 年国内电梯产量达 106 万台，国内电梯总量全年实现 8%增速。通过 2019 年收购上海贝思特，2020 年，公司在电梯行业累计销售一体化控制器及变频器约为40 万台。在电梯整梯企业中，以奥的斯、通力、迅达、蒂森克虏伯为代表的欧洲电梯以及以三菱、日立、东芝、富士达为代表的日本电梯占据了全球绝大部分市场，并占据了 60%-65%的国内市场份额。

新能源汽车电驱&电源系统业务还处于市场发展的初期阶段，市场规模还比较小，公司新能源乘用车业务处于战略投入期。未来，新能源乘用车业务有望成为公司新的增长点。报告期内，公司整体新能源汽车业务实现销售收入 11.02 亿元，同比增长约 69%。公司的主要竞争对手是外资品牌供应商。据 NE 时代统计，2020 年公司的电控产品市占率约为 10.6%，排名第二。据东吴证券的研报显示：2021 年电动车补贴温和退坡， 2021-2022 年双积分趋严、补贴延期提振新能源汽车销量，预计2021/2022 年国内新能源乘用车销量分别达到约 242/321 万辆，同比增长81%/33%。长期来看，在双积分考核进一步趋严等政策推力的背景下，预计2025 年国内新能源汽车销量超过700万辆，2020年-2025 年复合增速接近40%。

工业机器人业务处于战略投入期，未来有着较大的发展潜力。据 GGII 统计，2020 年公司 SCARA 机器人销售台数在国内市场排名第三名，且为内资第一名。公司在 SCARA 机器人领域的主要竞争对手为 EPSON、YAMAHA。

轨道交通业务与其他业务的模式不同，属于项目型的工程交付业务。城市轨道交通目前仍然以地铁制式为主，按照一公里配列车进行计算，预计 2020-2023 年牵引招标总公里数约 4480 公里，牵引系统市场总容量约 282 亿（每列车按照 500 万预估）。自注：算下来全国平均每年也就70亿左右，还有这么公司竞标，此项目分到公司的营收占比不会大。

公司大部分产品是通过分销方式进行销售，即通过代理商/经销商/系统集成商将产品销售给客户。而对少数采购量大、产品个性化要求较高的战略客户则采取直销方式。从产品服务的领域来看，一般来说在工业自动化、工业机器人、电梯领域，公司的销售方式以分销为主，直销为辅。在新能源汽车、轨道交通领域，公司的销售方式主要为直销模式。

自注：以上四大业务市占率已排前三的说明公司想再进一步增大营收规模将越来越难。