巴菲特致股东的信1975-1977年讲解 2024-06-25 06:01:30 伯克希尔1975年股东报酬率7.6%,1976年股东报酬率17.3%,1977年股东报酬率为19%在前两年(73-74年)伯克希尔的股东报酬率不是很高,主要原因之一为保险业进入了杀价竞争的阶段,巴菲特曾预言这种阶段还会持续一段时间,不幸的是1975年保险业既然惨淡,而这几年巴菲特把大部分资金用来扩充保险业,就像投资一样,在资本市场低迷时期大量投入,在1976年,保险业开始反转,伯克希尔的保险赚到了大把的保单,因此1976年股东报酬率开始大幅提升。随着保险业的反转,保费收入大幅提升。伯克希尔在1967年以860万美金收购国民保险公司(及其姐妹公司国民火险公司),开始进军保险业,当时他们的保费收入约为2200万美元,而到1977年的今天,累积年保费收入已经达到1.5亿元。这期间伯克希尔并未发行新股,保费的持续增长来源于国民保险本身的成长,以及巴菲特用其他非保险业务的利润及其他资金来扩充保险业务。保费收入的大幅提升,巴菲特有越来越多的钱来进行投资了。下表显示了1977年伯克希尔旗下保险事业持有的投资部位:美国股市到70年代进入了漫长的熊市(可见当初巴菲特解散合伙基金是多么明智),在熊市期间,巴菲特慢慢的买了很多低估的好公司股票。到1977年投资组合盈利已经达到7400万美元,而在三年前的1974年投资组合的利润还亏损1700万,比如华盛顿邮报在1974年亏损了26%,而且持续三年没有回本,到了1977年已经翻了三倍。保险业虽然一波三折,小错不断,但是大致上能获得不错的结果,而且总体方向是向上的。这和纺织业完全相反,纺织业的管理层相当优秀努力,但却只能获得微薄的利润,而且方向是向下的,这就是顺势而为的力量。能做到顺势而为是需要长远的眼光和宏大的格局的。比如保险业在持续低迷时巴菲特敢扩张,资本市场持续下跌时巴菲特敢大举买入,这些举动在当时几年内都看起来没有收益,甚至亏损,但最后的结果是好的。而纺织业短期看起来好像不错,但最后却是走下坡路的。而短视的人只会看短期一年甚至一个季度的业绩,而长远有利的东西往往短期看起来都不利,长远不利的短期却充满诱惑,顺势而为看起来简单,却需要智慧。再说说伯克希尔控股的伊利诺斯国家银行的情况,创始人于1931年用25万美元创立该银行,至今创始人依然在公司工作。巴菲特1969年买下该银行时,马上就领到了2000万美元的现金股利,1977年该银行盈余360万,比规模大他两三倍的银行同业还多,这是一家经营非常优秀的小银行。观察美国的保险和银行业,有大量小公司的存在,在当地经营着自己的一亩三分地,还活的挺滋润,而在我国金融行业基本是巨头垄断的,中美两国金融行业的玩法是不一样的,是没有可比性的,投资时也要清楚这一点。通过读巴菲特致股东这几年的信可以看出,在70年代初期股市和保险市场的低迷期,巴菲特一直在韬光养晦,积累伯克希尔的内在价值。首先他旗下的每一项业务都经营的非常好,然后用这些原有业务的利润来收购其他公司以及发展保险业,随着保险业收入的大幅增长,可用资金越来越多,巴菲特再用这些资金在低迷的股市买了大量优质公司的便宜股票。到了70年代中后期,随着保险行业和资本市场的反弹,伯克希尔的内在价值渐渐爆发出来了。当我们看着巴菲特做的这一切的时候感觉很快,就是几封信,翻一翻就过去了,然而其实过了7年。看别人成功总觉得很快,而要是自己7天都觉得很漫长。大风起于青萍之末,厚积而薄发,大浪起于微澜之间,久伏而高飞。没有一点耐心,没有一点定力,基本啥事都玩不了。2019.8.29 梁孝永康写于广州 赞 (0) 相关推荐 除了看空特斯拉保险,巴菲特股东会上还有哪些保险干货? 保观|专注互联网保险 上周末,一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会在美国奥马哈如期举行. 全球金融人士纷纷聚焦这一投资界的盛会,与4万多名伯克希尔股东,一起聆听"股神"沃伦·巴菲 ... 解读1978年巴菲特致股东的信 持续不断以便宜的价格买进最终将证明比趁短期股价上扬出脱持股所赚取的利益更多.--巴菲特,1978 1978年巴菲特首次详细披露旗下各公司盈利情况,通过对比分析可以发现很多信息. 在投资方面,通过197 ... 解读1977年巴菲特致股东的信 选择顺风行业比逆风行业更重要.--巴菲特,1977 伯克希尔官网上披露的致股东的信是从1977年开始,内容越来越长,耐心有限的读者可以选择性浏览. 巴菲特开始以伯克希尔董事局主席的身份汇报情况,因此很 ... 巴菲特致股东的信,我的讲解风格 在学校里读书时,大部分老师的教学风格是怎样的呢?比如历史老师,我好像是初中开始学历史(小学上没上历史课,时间太久了,记不清楚了),老师上课一般都是先让大家把本章内容看一遍,然后简单讲解下,告诉你们那些 ... 1957年---2019年巴菲特致股东的信全集 编者写在前面的致谢:文章翻译来源于网络.编者向那些把知识带给广大股民的人致敬!向那些提供知识交流渠道的人致敬! 1957年:投资者对蓝筹股过于乐观 摘要:在去年的信中,巴菲特写到"我认为目前 ... 《巴菲特致股东的信1957 导言: 拜读过沃伦巴菲特致伯克希尔·哈撒韦公司股东的信的读者已经从中接受了课堂中所没有的教育.这些信用平直的语言提炼出了正确商业实践的所有基本原理.从挑选经理和投资目标,评价公司,到有益地利用金融信息 ... 巴菲特致股东的信:摘要⑤2011 第一遍阅读<巴菲特致股东信>,每看完一封我会摘录些要点,便于下次再读,分享给大家. 2011年 1.净值增长4.6%,标普500增长2.1% 2.选定投资双子星 托德和泰德双人组作为继承人 ... 巴菲特致股东的信合集,股神的投资精髓(1957-2019高清中英文版) 本期精选巴菲特致股东的信1957-2019.包括:1957年到2019年全部高清中文版和英文版,高清珍藏.在26岁的时候,内布拉斯加州的股票经纪人兼学校教师沃伦·巴菲特拿出了他17.4万美元的&quo ... 1年2次,投资思想盛宴 本文语音版:网页链接 标题里说的一年“两次”,第一次是巴菲特致股东的信,今年... 本文语音版:网页链接 标题里说的一年"两次",第一次是巴菲特致股东的信,今年我的阅读感受,见:股神2021年的教诲. 第二次,是5月2日凌晨举行的,伯克希尔股东大会,3-4小时的现 ... 2021年巴菲特股东大会(巴菲特致股东的信合集1957 2021年巴菲特股东大会(巴菲特致股东的信合集1957 巴菲特致股东的信1959,1960年讲解 1959年道指涨幅16.4%,加上股息,道指收益率19.9%.然而戏剧性的一幕出现了,纽交所有710家公司下跌,只有628只股票上涨,连铁路和公用事业这样稳定的行业,行业指数都是下跌的结果.可见美国股 ... 巴菲特致股东的信1971-1972年解说 1965年,巴菲特合伙基金控股了伯克希尔公司,当时伯克希尔的主营业务为纺织业,公司的净资产为2214万美金. 控股后巴菲特发现纺织业在不断走下坡路,伯克希尔的价值在逐渐丧失,巴菲特想办法把公司卖掉,但 ... 巴菲特致股东的信1973-1974年讲解(谈谈保险) 玩股票交易就像和美女谈恋爱,而做实业经营却是和老婆居家过日子. 自从巴菲特解散合伙基金后,这几年的信都是谈伯克希尔的实业经营了,基本没谈股票了.所以信的内容一下子也做了切换,相对于资本市场跌宕起伏般的 ...