价值投资者如何做研究？

hello，大家好，我是花姐，最近在思考一些问题，与其说是价值投资不如说是投资“价值”，所有你做的研究是为了找到一家企业在社会上的真正“价值“及“价值”如何变现的商业化行为，这也是我们做投资的核心根基，你投资的企业的价值可以产生很高的变现行为，如果不是这样，那你就是在做义务服务或慈善。

今天谈的关键内容是关于如何做研究？研究是一个行为，是一个过程，是一种思考的深度和广度……

做出投资决策的过程：

听说——了解——知道——懂得——判断——投资（能力圈）——跟踪——结果

从“听说”到真正“投资”决策这中间的一系列过程通称为“研究”，是一充分研究和深度思考的过程，这方面我在做研究有几个关键思路与大家分享，希望能对大家的投资研究有一定的启发和帮助作用。

第一步：看全貌。我研究一家企业，一般会用最快的速度了解一家企业或者这家企业所在行业及相关的发展历史，这个是非常重要的，你需要看清楚一个或者一个行业的全貌，尽量对这个行业和企业要有一个比较清晰的了解。这个方面对于我来说，一般就会看企业过往详细的历史变迁和纪录片、网络上关于企业灵魂人物的采访和公开演讲与发言等。

第二步：看企业。（定性判断）这个过程我一般会把企业招股说明书、还有历年的年报都看一遍，缕一下企业的关键原始的内容，从定性的角度去衡量和判断公司内部自己的核心竞争力是否能在未来的发展中创造收益。在这个过程中要判断几个关键信息，企业自己的发展阶段？企业在整个行业的发展阶段中所处的位置？行业的发展阶段？企业的竞争优势？企业能否在现有行业的竞争中保持自己的地位？企业自己的管理能力如何？与同类型其他企业相比如何？企业有没有保持长期竞争的获利能力？未来的竞争格局大概的演变可能？企业可能涉及的风险？企业的短板及如何才能抗衡风险和弥补不足？……等内容都需要思考。

这些内容不一定在招股说明书和年报中，还需要看更多的数据和资料帮助自己找到答案，劵商的研报属于二手资料，这些研报中包含很多有价值的数据处理和信息可以去帮助自己节省很多时间和资源，但是劵商的研报普遍乐观，好企业和不好企业都乐观，这个需要研究人自己根据企业的相关内容做客观的判断，这个过程是非常重要的。

第三步：看财务。（实际盈利能力）当然很多公司也会造假，所以上面的定性判断很重要，财务是一种痕迹，是一家企业证明自己有没有能力的证据，所以我们需要看公司财务数据去辅助判断一家公司说的的做事的是否一样。

第四步：整理内容：看完这些内容之后，这个是一种加法，你需要缕一边，可以用写研究报告的方式去把内外部环境和企业等等的内容梳理，找出关键中的关键，从而找出你要投资或者不投资一家企业的最核心的内容，这个过程要做减法。

第五步：看市场（性价比）。看价值和价格。比较贵与不贵，性价比是否合适等，然后在做投资与否的决策。

第六步：跟踪。所投资企业的发展的跟踪和监控，如果企业在发展中良性，就不用管太多，如果是一些不好的信息，要去评估它对企业的实际影响会有多大，做进一步的判断。

最后，在跟踪中贯穿一些列思考，需要不停的看书思考完善自己的投资体系和判断标准，等待结果的到来，需要耐心和时间。

（本内容仅是个人在投资研究过程中的路径和经验体会，仅供参考。）